由於税收變化，市政債務的銀行持有量降至九年來的最低水平 - 彭博社

銀行通常喜歡市政債務，因為與其他投資相比，其期限較長且風險較低。

攝影師：艾莉森·喬伊斯/彭博社截至目前，美國銀行對州和地方債務的投資處於近九年來的最低水平，因應税市政證券的銷售下降，貸款機構繼續享受較低企業税率帶來的好處。

截至6月30日，銀行持有的市政債務總額為4985億美元，這是自2015年9月以來銀行的最低風險敞口，較2021年底創下的6313億美元的歷史高點下降了21%，根據數據來自美聯儲。

銀行傳統上是州和城市債務的可靠且重要的買家，除了個人投資者、共同基金和保險公司。儘管在前總統唐納德·特朗普於2018年將企業税率從35%削減至21%後，這些公司從免税證券中撤回，但銀行在2020年和2021年重新迴歸這一產品，以利用應税市政債券發行的增加。

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自美聯儲在2022年加息以來，這一交易量已大幅減少。根據彭博社彙編的數據，今年迄今，各州和地方政府已售出233億美元的應税債券，約為2021年同期744億美元銷售額的三分之一。

“這對銀行來説是一個挑戰，税收供應不足，”研究公司 市政市場分析 的合夥人馬特·法比安説。

銀行通常喜歡市政債務，因為它們的到期時間較長且風險低於其他投資。但由於企業税率為21%，銀行不需要過多依賴免税證券。法比安説，一些銀行在2022年遭受的損失也讓他們心有餘悸，當時更廣泛的市政市場下降了8.5%。

法比安談到銀行時表示：“他們在市政債券上遭受了巨大的損失，所以現在害怕它們。”

法比安指出，如果免税市場需要更多依賴可能對低收益望而卻步的個人買家，銀行的撤退可能會影響市政證券的價格。

“我們對零售行為變化的暴露更大，”法比安説。“如果美聯儲降息，利率下降，然後零售對購買低收益債券的興趣減弱，這將對市政債券的表現造成拖累，因為你沒有企業或其他人來幫助推高市政債券價格。”