雀巢遭遇罕見賣出評級，摩根士丹利加入日益增長的懷疑潮 - 彭博社

雀巢公司的KitKat巧克力覆蓋威化餅乾。攝影師：多米尼克·利平斯基/彭博社雀巢公司獲得了罕見的負面評級，因為摩根士丹利對這家消費品巨頭轉為看空，增加了分析師意見潮流的近期轉變。

Kit Kat的製造商的股票在蘇黎世下跌了最多1.2%，跌至自2019年2月以來的最低點，此前分析師莎拉·西蒙將其評級從持平下調至減持，並將其目標價降低至彭博社追蹤的分析師中最低。

根據彭博社彙編的數據，該股票目前有13個買入等效評級，13個持有和兩個賣出，使得買入呼聲的比例和平均目標價降至五年來的最低水平。

雀巢的股票今年截至週五收盤下跌了10%，因為這家零食製造商努力贏回消費者。該公司上個月任命勞倫特·弗雷克斯為首席執行官，接替在該職位上任近八年的馬克·施奈德。施奈德曾在投資者中頗受歡迎，但由於增長擔憂導致他突然離職，逐漸失去了光彩。

在施耐德任職期間，雀巢的股票表現落後於歐洲基準，增長了20%相比於Stoxx 600指數超過40%的漲幅。這隻股票在他前任保羅·布爾克的任期內表現優於大盤。

西蒙在一份報告中表示，雀巢在中期內可能值得一個溢價估值，但指出該股票已經在短期內定價了轉機。她認為2025和2026財年的每股收益預期可能會出現高單位數甚至低雙位數的下調。

“我們的估計表明，2025財年將是一個過渡年，”西蒙説。“簡單來説，我們認為2025年市盈率基礎的估值已經反映了雀巢的傳統溢價。然而，我們認為在2025財年，它的有機銷售增長將低於同行。”

西蒙指出，自2017年以來，雀巢的利潤率增長來自於削減廣告和固定成本。如果公司增加廣告和促銷支出，她估計到2026年將對利潤率造成170個基點的阻力。考慮到2025年的商品壓力，產生毛利率改善以抵消成本上升“將是具有挑戰性的，”她説。

“雖然我們目前不認為存在顯著的絕對下行風險，但我們認為雀巢相較於歐洲消費品，尤其是食品，並不具吸引力，我們更偏好達能和格蘭比亞，”西蒙説。