市政債券銷售今年增長40%，在美國選舉前不太可能放緩 - 彭博社

對於貝絲·庫利奇來説，今年市政債券銷售的創紀錄速度意味着只有偶爾休息一天，而不是長達一週的假期。她是奧本海默公司的公共融資負責人，並沒有抱怨。

“當工作可用時，你必須隨時待命，因為我們確實看到過去幾年發行量的 下降，”她説。“你不想因為覺得會錯過什麼而請一週假。”

大多數銀行家和投資者表示，新的交易潮流不太可能在11月5日選舉日之前減弱。州和地方政府希望在新總統和國會可能帶來市場波動之前，完成基礎設施和其他項目的借款。

根據彭博社彙編的數據，今年迄今市政債務銷售增長近40%，達到3490億美元，市場參與者在15個不同的星期內處理的交易量至少為100億美元。根據拉米雷斯公司的9月4日報告，到年底，總銷售額將達到4500億美元。

市政銷售激增

銀行家和投資者忙於消化即將創紀錄的銷售

來源：彭博社

注：截至9月18日的長期市政債券年初至今發行數據，涵蓋所有年份

這一繁榮標誌着市政部門的轉變，傳統上是一個更穩定但利潤較低的市場， 企業債務相比之下。雖然在2020-2021年疫情期間發行量激增，但投資者將今年的市場比作2017年。

這時，各州和市政府急忙出售債務，以便在 減税和就業法案 生效之前。該法案禁止出售一種受歡迎的節省成本工具——用於債務提前再融資的免税債券。

2018年，市政債券發行量下降，部分原因是這種類型的發行消失了。在過去兩年中，年銷售額已降至約3600億美元，這促使一些華爾街銀行縮減公共融資團隊。

花旗集團和瑞銀集團 放棄 了這一業務，為競爭對手，包括地區公司，搶佔發行客户打開了大門。曾擔任瑞銀中西部公共融資負責人Coolidge表示，市場的週期性特徵促使公司縮減，但她補充説，如果發行量持續上升，她可能需要增加 招聘。

“突然之間，交易量又回來了，”她説。“它正在迅猛回升。”

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大量新發行為投資者提供了許多購買機會——以及盡職調查。

週末工作

Allspring Global Investments LLC的投資組合經理Dennis Derby表示，他在最近的一個週末花了幾個小時閲讀了六個債券申請，以準備上週超過140億美元的銷售。

“投資者正在依賴他們的研究團隊來篩選和優先處理在選舉前短時間內大量的新銷售，”他説。

激勵投資者的還有在美聯儲開始備受期待的降息週期之前，抓住更高收益債務的機會。債券市場正在定價四分之一點的利率下降，預計美國中央銀行將在華盛頓週三下午宣佈，且有50-50的機會進行更大幅度的調整。

Neuberger Berman Group的董事總經理James Iselin表示，“即使在通常低調的夏季，交易的‘無情’供應也創造了‘一個很好的投資環境，真正的債券挑選者市場’。”

繁忙的日程

幾乎可以肯定，未來還有更多的事情要發生。Belvia Gray，Baker Tilly公共部門實踐的首席和市政顧問，預計“到年底會有一個非常繁忙的日程”，部分原因是拜登政府在疫情期間對市政的援助即將結束。

“許多政府單位一直在使用美國救助計劃法案的資金，而使用這些ARPA資金的合同義務截止日期是今年年底，”她説。“現在這些資金已經被使用，他們正在迴歸傳統的項目融資方式。”

在Hilltop Securities，2024年市政銷售的總預測最近從4200億美元上調至4800億美元。

“是的，旅行很多，工作量也很大，”希爾託普公共財政的聯合負責人大衞·梅達尼奇在一份電子郵件聲明中説。“但我們不會想要其他方式。”