BOE將避免連續第二次降息：決策指南 - 彭博社

在倫敦金融城的英格蘭銀行（BOE）外。

攝影師：傑森·阿爾登/彭博社英格蘭銀行可能會決定在第二次會議上不降低利率，保持對逆轉數十年來最激進的政策收緊的耐心態度。

經濟學家和投資者預計貨幣政策委員會將在上個月投票決定四年來首次降息後，將基準利率維持在5%。該決定將在週四倫敦時間中午12點宣佈，恰好在美聯儲將基準利率下調半個百分點的第二天。

行長安德魯·貝利可能會給投資者更多暗示，表明中央銀行將在11月再次降息。然而，他可能會抵制明確支持金融市場的觀點，後者對政策制定者將加快放鬆政策的步伐變得更加確定。

投票分歧

在上個月以5-4的緊張投票將利率從16年來的高點下調後，大多數經濟學家預計貨幣政策委員會將恢復到7-2的分歧，支持維持政策不變。

如服務價格等潛在通脹指標仍高於英格蘭銀行的預期。如果仍有異議聲音推動進一步降低借貸成本，它們最有可能來自英格蘭銀行的更温和的利率制定者斯瓦蒂·丁格拉和副行長戴夫·拉姆斯登。

一個未知因素是艾倫·泰勒的到來，他取代了最鷹派的利率制定者喬納森·哈斯克爾。雖然他最近沒有對英國發表具體評論，但泰勒的研究曾警告説，緊縮的貨幣政策可能會對經濟造成超過十年的影響。

來源：彭博經濟學來源：彭博經濟學### 前瞻指引

經濟學家們預計指導方針不會有太大變化，這將為11月再次降息留有餘地。英格蘭銀行在8月表示，將採取逐次會議的方法，並強調政策“需要繼續保持足夠長時間的限制性”。

貝利在上個月的傑克遜霍爾會議上表示，利率制定者“需要謹慎，因為工作尚未完成。”然而，他也表示對第二輪通脹效應的信心在增強，認為其“比我們預期的要小。”

如果會議記錄中提到不再降息的決定是“微妙平衡”的話，可能會發出降息的信號。這種表述在6月使用，隨後在8月決定開始放鬆政策時再次出現。

“我們預計委員會將保持謹慎的心態，維持利率不變，並指出繼續需要貨幣限制，”花旗集團首席英國經濟學家本·納巴羅表示。

彭博經濟學的看法…

“我們的基本情況是，英格蘭銀行今年再降息一次——在11月——儘管我們看到中央銀行在逐步放鬆的想法上變得更加開放，12月可能會再次降息。”

-丹·漢森和安娜·安德拉德。點擊閲讀預覽在終端上

量化緊縮

本月將迎來貨幣政策委員會對量化緊縮步伐的年度決定——這是對其在金融危機後用於刺激經濟的大規模債券購買計劃的逆轉。

超過80%的22位接受彭博社調查的經濟學家預計它將繼續以每年1000億英鎊（1320億美元）的速度減少其資產負債表，通過主動出售債券和在證券到期時停止再投資的方式。

大量贖回使英格蘭銀行的量化緊縮決策複雜化

涵蓋自指定年份10月起的12個月

來源：英格蘭銀行，勞埃德銀行

然而，一些分析師——包括德意志銀行、花旗集團和摩根大通的分析師——認為，由於未來12個月債券贖回量異常高，中央銀行可能會宣佈更快的資產減持。如果繼續保持1000億英鎊的規模，將意味着活躍國債銷售將從500億英鎊驟降至130億英鎊。

這對英格蘭銀行的資產負債表管理來説是一個關鍵時刻，因為它試圖從中央銀行以現金類儲備購買資產轉向回購操作，即以抵押品向銀行借出現金。

市場

隨着對全球經濟強勁的信心減弱，投資者已增加對英格蘭銀行更快降息週期的押注。週三，美聯儲啓動了自己的寬鬆週期，這是四年來首次降息，旨在積極提振美國勞動力市場。

交易員們現在幾乎已經將英格蘭銀行在11月和12月連續降息的可能性納入價格，因為數據顯示經濟復甦停滯，工資壓力減輕。預計明年還會有另外四到五次降息。

通貨膨脹與增長展望

英格蘭銀行可能會在七月和八月的預測未達標後，指出通貨膨脹的情況稍微好轉。

雖然中央銀行將在十一月進行下一輪完整的預測，但它可能會表示現在預計未來的通貨膨脹會更低。它曾預計到八月價格增長為2.4%。而實際為2.2%，略高於英格蘭銀行的2%目標。

英國經濟在七月連續第二個月停滯

2023年7月至2024年7月，英國月度GDP增長的貢獻

來源：英國國家統計局

英格蘭銀行可能還會強調一些跡象，表明去年經濟衰退後的復甦正在減弱。第三季度開始時GDP意外持平，這意味着經濟在過去四個月中有三個月沒有擴張。強勢英鎊，目前交易水平接近2022年初以來的最高水平，可能會進一步抑制增長，損害英國出口。