黃金礦工表示，隨着交易活動升温，他們現在變得更加自律 - 彭博社

隨着黃金價格創下歷史新高，礦業公司重新開始尋找交易，同時試圖向投資者保證他們已經從過去過度支出的錯誤中吸取了教訓。

最近幾個月活動頻繁，金田有限公司以16億美元的價格收購了Osisko Mining Inc.，而安哥拉黃金阿散蒂有限公司以25億美元的價格收購了Centamin Plc。這引發了對下一步可能發生什麼的猜測，跡象表明更多公司正在努力達成交易。

黃金的上漲和成本壓力的緩解使資產更具吸引力，尤其是對於那些尋求替換老舊礦山的公司。然而，公司們表示，他們對重蹈之前牛市時期的錯誤感到謹慎，當時的鉅額擴張使他們揹負了鉅額債務和憤怒的股東。

在本週科羅拉多斯普林斯的一次行業聚會上，高管們試圖通過強調削減債務、控制成本和回報投資者的優點來展示紀律，而不是更多併購的前景。

“上次有一些真的很愚蠢的交易，”羅斯·J·比蒂，Equinox Gold Corp.的董事長，在丹佛黃金論壇的採訪中説道。“公司們買了一些愚蠢的東西，並因此受到懲罰。”

Equinox本身引起了關注，自今年在加拿大的新Greenstone項目開始生產以來，收到了收購要約，Beaty表示。他對敵意收購表示擔憂，並警告稱這家價值26億美元的公司“當然不是出售中”。

在幕後還有其他努力。頂級生產商Newmont Corp.在七月表示，它收到了數十個關於資產的競標，這些資產在北美和非洲出售，而Osisko表示Gold Fields與其他公司競爭該公司。

由於對美國利率下降的預期、中央銀行的購買和避險需求，黃金飆升至連續創紀錄的高點，交易需求有所增加。過去一年，通脹壓力有所緩解，幫助行業控制成本，增加現金流並提升股價。

儘管如此，過去不幸交易的教訓提醒人們過度支出的風險。在大規模擴張後，企業揹負了債務，當十多年前價格牛市結束時，普通投資者感到恐慌，影響了資產負債表。

為了吸引投資者，礦業公司正試圖表明這次不會犯類似的錯誤。

Equinox計劃利用利潤來減少其用於建設Greenstone礦的債務。而B2Gold公司首席執行官Clive Johnson在本週論壇的採訪中表示，“我們專注於通過增加現金流和支付合理的股息，儘可能多地回饋股東。”

業內對近期交易甚至有一些批評。Barrick Gold公司首席執行官Mark Bristow稱Gold Fields收購Osisko的交易——這筆交易的溢價幾乎達到了宣佈前一天股價的67%——“令人擔憂。”

“這些是市場過度興奮的標誌，”Bristow説，並補充説他不會為收購支付任何溢價。與其他高級競爭對手不同，他的公司近年來沒有宣佈重大交易。

交易提供了一種開發極難找到的礦藏的方式。雖然銅礦和鐵礦可以持續數十年，甚至一個世紀，但大多數金礦的壽命較短。

“雖然整合對行業來説是一個良好、健康的跡象，但你仍然需要看看新成立的實體如何執行，”Sarmaya Partners的投資組合經理Wasif Latif説。“歷史表明，通常情況下，合併和收購在時間上並不會增值。”

Latif傾向於投資那些展示如何控制成本並擁有強大項目組合的公司，這些項目可以由他們自己建設。

“能源公司在上一個商品週期崩潰後也經歷了同樣的痛苦，但他們找到了方向，”他説。“他們説，‘好吧，我們明白了，我們不會在看到一個洞時就去挖。’一些金礦公司仍在摸索這一點。”