東京股票交易時間延長引發擔憂，可能加劇波動 - 彭博社

日本股票可能會變得更加波動，因為東京證券交易所將在11月延長交易時間，投資者可能會因此感到恐慌，因為這發生在上個月市場崩盤之後。

日本證券交易所將 增加 股票交易時間，從11月5日起延長30分鐘，將現金市場的收盤時間推遲到下午3:30，日常交易時段延長至5個半小時。交易所還將引入 收盤拍賣 時段，以適應日終增加的交易量。

儘管交易所官員堅稱延長交易時間可能會增加交易量，但市場參與者表示，僅僅延長營業時間並不一定會帶來更多客户。相反，交易員擔心，如果相同的交易量分散在更長的時間內，市場可能會變得流動性降低和更加波動。

瑞士銀行日本電子交易負責人星直樹表示，韓國在2016年延長交易時間的經驗表明，這並不一定會導致交易量增加。

東京證券交易所2011年決定將午間休市時間縮短30分鐘，並沒有轉化為更高的交易量。

如果投資者將部分訂單從連續的日內交易時段轉移到新創建的收盤拍賣時段，日內交易的流動性也可能降低。

東京證券交易所目前在下午3點交易結束後舉行每日拍賣，但在新系統下，將在收盤前進行五分鐘的拍賣環節，允許交易者下單，此舉旨在提高價格透明度。

“目前，大多數收盤訂單是在14:59之後提交的，因此收盤的訂單簿並不清晰，”三菱UFJ信託銀行的高級交易員高山雅嗣表示。“通過收盤拍賣環節，我們應該能夠更早地掌握供需平衡。”

這一新計劃促使幾家目前未參與的日本資產管理公司考慮加入收盤拍賣。

大和資產管理的交易員橫山智美表示，她的公司正在考慮參與收盤拍賣，她指出收盤時的交易量將增加，但也提到對日內流動性可能下降的擔憂。

隨着被動基金經理在交易日結束時推動交易以匹配市場表現，收盤價格多年來變得越來越重要。

但一些人擔心，即使是收盤拍賣也可能變得更加波動，因為東京證券交易所尚未採取主要交易所普遍採用的反操縱措施，如不可取消期和隨機收盤期。

例如，在香港，有一個兩分鐘的不可取消期，隨後是兩分鐘的隨機收盤期。相比之下，東京證券交易所在收盤拍賣環節結束時採取的是一個一分鐘的增強監控期。

大和資產的橫山表示，最後時刻突然取消大訂單可能會造成混亂，而缺乏不可取消期令人擔憂。

儘管如此，像瑞銀這樣的公司仍然對日本市場收盤時温和的價格波動感到寬慰，這是該地區最低的，這在一定程度上得益於指數套利者的大量存在。

瑞銀證券日本的程序交易負責人巴巴太一表示，他們“本質上是價格修正的，並且是額外流動性的來源”，並補充説，採用隨機收盤可能會適得其反，危及這些參與者提供的流動性。