救助教訓：歐洲承受損失，美國計算其數十億賬單 - 彭博社

2008年銀行救助的數十億利潤可能會讓財政部長亨利·保爾森的愁眉變為笑臉。

攝影師：Chip Somodevilla/Getty Images 北美金融危機發生十六年後，歐洲納税人仍在計算救助銀行的成本。與美國不同，美國的公共資金早已償還，歐洲政府仍在承受對一些最大銀行的投資損失。

以德國商業銀行為例。上週，德國政府將該銀行4.5%的股份出售給意大利的聯合信貸銀行，剩下12%的持股。這一持股可以追溯到2008年，當時德國商業銀行成為第一家利用國家設立的救助基金的德國銀行，共分兩次提取了182億歐元（202億美元）。包括上週出售的收益——聯合信貸銀行為此支付了高於市場價格的溢價——柏林已收回139億歐元。然而，即使德國商業銀行的股票處於十年高位，政府仍面臨21億歐元的損失。

彭博社觀點美國軟着陸將建立在越來越不穩定的基礎上Topjaw和對完美餐點的無序追求不要相信（所有）非主流外流的炒作美國代表什麼？世界不再知道。這與美國的經歷形成對比。在財政部長亨利·保爾森的領導下，聯邦政府在2008年10月迫使最大的美國銀行接受國家資金，作為其問題資產救助計劃（TARP）的一部分。一些銀行又回去尋求更多，但在兩年內，政府基本上得到了償還，在許多情況下甚至獲得了利潤。當它在2010年12月出售其在花旗集團的最後一部分股份時，財政部宣稱實現了120億美元的收益——為“納税人鎖定了可觀的利潤，”蒂姆·馬薩德，金融穩定的代理助理秘書説。

在歐洲，荷蘭政府在其對ABN AMRO銀行的股份上最接近實現盈利。國家在2008年12月以217億歐元的成本完全接管了該銀行。自2015年重新上市以來，政府已籌集近110億歐元，包括上週宣佈的12億歐元，作為將國家持股比例降至40.5%的交易計劃的一部分。加上61億歐元的股息，政府已收回約170億歐元，這使其股份的當前價值增加，留下了小幅整體利潤。然而，政策制定者並沒有慶祝。財政部長西格麗德·卡赫為荷蘭議會準備了一份計算，其中包括對初始支出的60億歐元融資費用。要收回這一點，ABN AMRO的股價也需要翻倍。

在英國，賬本看起來更糟。2008年11月，英國政府成為蘇格蘭皇家銀行（現已更名為納特韋斯特集團有限公司）的58%控股股東，注入了 459億英鎊（601億美元）的現金。其持股比例現在降至18%，政府通過股權出售、股息和費用已收回290億英鎊。5月份的一次定向回購使其收回了12億英鎊，並且它繼續以每月約4.5億英鎊的速度在市場上出售股票。但是，剩餘股份的價值為50億英鎊，無法覆蓋其支出。儘管在勞埃德銀行集團有限公司和其他持股上賺了錢（在融資費用之前），但英國納税人最大的風險仍在於納特韋斯特。

雖然美國銀行沒有像歐洲同行那樣在2008年崩潰後必須應對歐元區金融危機，但美國的經驗表明，早期注入更多資本的好處，以及創造一個允許銀行在私人市場融資的環境。

財政部仍持有股份的唯一主要金融機構是住房巨頭房利美和房地美。然而，即使在這裏，差異也很明顯。財政部在這兩者上已經獲得了1100億美元的收益，已從1910億美元的資本注入中收回了3010億美元的股息。“從實際角度來看，這幫助我們減少了整體赤字，”前財政部長傑克·劉説。

而且好處更大。根據他們救助的條款，房利美和房地美仍然欠政府3340億美元，如果財政部選擇寬恕其中的一部分，這將對普通股東有利，而財政部在其中擁有80%的股份。

當他們努力解除持有的資產時，歐洲政策制定者一定在驚奇地注視着。救助在大西洋另一邊可能不太受歡迎，但它們的利潤要高得多。

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