經濟學家對南非放鬆週期的深度看法不一 - 彭博社

Ntando Thukwana

2024-09-20

萊塞賈·卡尼亞戈在約翰內斯堡宣佈利率後，時間是9月19日。

攝影師：瓦爾多·斯維格斯/彭博社南非自2020年以來首次降息迅速引發經濟學家們的分歧，關於在謹慎地以25個基點開始放鬆週期後，未來還會降多少，儘管美聯儲在前一天採取了兩倍的降息幅度。

蘭特強勁、油價走軟和通脹放緩，使得通脹降至央行3%至6%目標區間的中點以下，這足以説服貨幣政策委員會將基準利率從15年來的最高點降至8%。

高盛集團公司預計央行將進一步將政策基準利率下調150個基點，但其他人則僅預期會有淺層調整，最多再進行兩次25個基點的變動。

州長萊塞賈·卡尼亞戈表示，討論中也提到過半個基點的降息以及維持政策不變的可能性，並且達成共識的全體一致投票“最終”達成，這表明六名成員的貨幣政策委員會之間進行了激烈的辯論。

儘管如此，南非儲備銀行基於模型的預測顯示，其政策基準利率將在明年年底降至7.17%，到2026年底降至7.09%。

其預測還顯示，基於包括蘭特兑美元匯率為18.04的假設，通脹將在2025年放緩至4%。自美聯儲採取行動並暗示未來將進一步大幅降息以來，該貨幣強勁反彈，週五在約翰內斯堡的交易價格為17.56兑美元，時間是下午12:53。

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Kganyago本人對利率將進一步放寬的程度沒有透露太多，儘管他對更大膽行動的呼聲並不感到印象深刻。

“你必須謹慎，冒險主義不是我們貨幣政策工具箱的一部分，”他在約翰內斯堡北部的新聞發佈會上提醒道，此次發佈會是在宣佈決定後進行的。

南非中央銀行四年來首次降息，並對通脹前景表示更樂觀。德意志銀行南非及撒哈拉以南非洲首席經濟學家Danelee Masia與Joumanna Bercetche和Jennifer Zabasajja進行了交談。

以下是一些經濟學家的看法：

高盛的預測最為大膽，預計將累計降息150個基點至6.5%，並採取“前置”方式。

經濟學家Andrew Matheny在一份報告中表示：“預測修正是鴿派且幅度較大。考慮到最近幾個月南非通脹的下行意外、蘭德的走強以及支持性的外部環境，我們通過前置降息來修正我們的政策利率預測。”

標準銀行集團南非宏觀經濟研究負責人Elna Moolman表示，貨幣政策委員會“仍然認為風險相對較高”，她預計將進一步降息75個基點至7.25%。

“這可能是一個相當淺的週期，”她説。

彭博經濟學的看法…

“我們預計南非儲備銀行將在11月和5月再降25個基點——將利率降至7.5%——然後暫停政策。”

— Yvonne Mhango，非洲經濟學家。要閲讀更多，請點擊這裏

儘管有明顯的鴿派轉變，但貨幣政策委員會仍然謹慎，南非國民銀行集團有限公司的經濟學家表示。該貸款機構預測在11月會議上將再減少一個季度點，明年累計減少100個基點。

貨幣政策委員會“保持謹慎，強調來自不可預測的地緣政治環境、世界各地的政治不確定性和國內電價對通脹的上行風險。”

福德資產管理的投資組合經理和宏觀策略師拉沙德·泰約布表示，貨幣政策委員會“對激進降息的定價持謹慎態度”，預計11月將減少25個基點，並在2025年再進行兩到三次降息。

泰約布説：“向7%或更低水平激進降息的門檻將非常高。” “南非儲備銀行意識到，與歷史標準相比，利率與美國利率的差距仍然較低，而美國不太可能像2008年危機後那樣激進，當時利率大多為零。”

“貨幣政策委員會的謹慎策略表明，未來的利率降低將是漸進的，優先考慮通脹預期的一致性，並對政策決策提供明確指導，”人民幣在一份客户通知中表示。

人民幣的宏觀經濟學家凱貝茨維·莫賈佩洛表示，考慮到儲備銀行的通脹前景，“如果他們想要達到4%，他們將不會感到舒適。”他預計將再降兩次，將政策利率降低至7.5%。

這也“表明他們希望有一個更低的目標。因此，他們將以人為方式實現這一目標。”

儲備銀行和國家財政部正在制定一個新的通脹目標框架，以提高國家的競爭力。中央銀行表示，有理由提出一個較低的單點目標。

巴克萊公司預計在11月、3月和5月將進行三次25個基點的降息，將基準利率降至7.25%。

經濟學家邁克爾·卡菲表示：“我們繼續預計這一週期將是短暫而淺顯的。” “我們預計CPI將在2025年第二季度之後超過目標區間的中點。”南非儲備銀行預測明年下半年CPI將在4.3%和4.4%之間徘徊。

動量預計到2025年底將降息75個基點。

“行長表示，南非儲備銀行並沒有落後於形勢，也不打算走在形勢前面，”薩尼莎·帕基裏薩米和查亞莫·馬西克在客户報告中寫道。“這意味着銀行對首次降息的時機充滿信心，並暗示我們可能不會看到大幅度的”降息。