經濟火力很好讓我們省下大炮 - 彭博社

中央銀行並不是第二次世界大戰。

來源：Hulton Archive/Archive Photos

中國最新的努力來支撐經濟和鞏固市場是值得稱讚的——如果後續措施果斷，那就更值得稱讚。在艱難時期，政策制定者必須走在市場前面，或者至少不要讓自己被視為總是在追趕。主動出擊很重要，但軍事隱喻也只能到此為止。它們可能會遮蔽真相，和啓發一樣多。

週二推出的方案在內容和傳遞上都值得注意。市場熱情高漲，至少持續了一天。戰場意象隨處可見：一場刺激“閃電戰”被釋放。措施包括降息和協助股市的步驟，總體上構成了一場“轟炸。”現金補助將發放給極度貧困的人們。當然，沒有“火箭筒”的政策轉變是不完整的。這個標籤可能不應該用來表示讚美。它有着動盪的歷史。

彭博社觀點私人信貸與銀行聯手民主黨實際上對商業非常有利將大衞·泰珀的責任歸咎於NFL的收入分配模式哈里斯的兒童保育計劃存在缺陷個別士兵的 反坦克武器 在第二次世界大戰中被用作描述，讚揚的反應多種多樣，從十年前日本銀行加大量化寬鬆到馬里奧·德拉吉努力保持歐元區完整。理解這個B字和它複雜的使用方式對於弄清楚接下來可能發生的事情以及為什麼中國的挑戰可能沒有單一解決方案是有幫助的。

一個特別不幸的提法與一個不同的時代相關：2007-2009年的美國次貸危機。雖然現在對拯救美國和全球經濟的努力給予了讚揚，但當時發生的事情並沒有看起來那麼英雄。確實有錯誤的判斷，也有突破，而喬治·W·布什任內的美國財政部長亨利·保爾森，可能希望自己從未聽説過 M9A1火箭發射器。要理解背景，有必要回到2008年最黑暗的幾周。

由於擔心房利美和房地美的穩定性，保爾森前往國會山，尋求在必要時接管這些公司的權力。這些公司在政府特許下運營，佔據了幾乎一半的美國抵押貸款市場。他告訴立法者，授予他拯救它們的權力將是令人安心的，並能保持私人資本的流動。“如果你口袋裏有一把重型武器，人們知道它，你可能就不需要使用它，”保爾森 在七月對參議員們説。國會很快通過了這項法律。

這還不夠。房地美和房利美的股票暴跌，九月份，官員們被迫 對其進行國有化。保爾森堅信不需要的事情，實際上是必需的。甚至有一種説法認為，與其增強對這兩家公司的信心，重型武器反而通過提高國家採取行動的威脅來削弱了信心。這是一個艱難的時期：在9月15日，雷曼兄弟 控股公司申請破產。

儘管弗雷迪-法尼的災難，火箭筒仍然拒絕閒置。這個類比演變為用你擁有的最大武器全力以赴地解決問題。你假設，或者希望，市場會意識到在某個點之後繼續抗爭是徒勞的。你繼續前進，用你手頭的任何東西壓倒問題。在雷曼兄弟倒閉後的幾天內，美國國際集團公司獲得了美聯儲的緊急救助。官員們向國會遊説，爭取廣泛的7000億美元金融救助，這項計劃被稱為問題資產救助計劃。TARP是最成功——也是最受指責——的計劃之一。

它最初是為了促進從銀行購買有問題的資產，但最終成為一種通用基金。它被用來直接向貸款機構注入資本，並在其他方面支持陷入困境的汽車製造商。教訓是要不斷即興發揮。2009年初對銀行進行壓力測試的想法是蒂姆·蓋特納（接替保爾森）在短暫休假期間在墨西哥海灘上想出的。

到2009年5月結果公佈時，市場開始反彈，銀行恢復盈利。經濟很快又開始增長，擴張成為有記錄以來最長的。雖然當時的情況看起來很糟糕，這是有原因的，但隨着時間的推移，評估會變得更加美好。

有了這樣的想象記錄，火箭筒在需要大武器時作為隱喻不斷被提及也就不足為奇了。但用盡一切對付任何事物，這實際上已經不再意味着太多。幾乎和火箭筒一樣陳詞濫調的是後續短語：它不夠大。

中國官員確實面臨很多壓力：疫情後的復甦令人失望，通縮威脅以及房地產行業的持續低迷。中國也在即興應對，地方當局被鼓勵去 購買空置房屋，官員們提出了市場穩定基金的想法。彭博新聞週四報道，北京還在考慮向最大的國有銀行注入1420億美元，引用了熟悉情況的人士。這一週的政策動員確實令人印象深刻。如果一種方法不奏效，就嘗試另一種。

在困境中，創造性思維——尤其是大規模的思維——可能是有利的。在急需時動員國家力量是有其意義的。但請，讓我們暫時放下大炮。

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