利率削減需要時間才能發揮作用 - 彭博社

插圖：Clay Hickson 為彭博商業週刊繪製

美聯儲在九月份決定將利率下調 超出預期的50個基點，激發了人們對進一步降息的希望，因為通貨膨脹正在放緩。這為一直在應對數十年來最高借貸成本的家庭和企業帶來了緩解。

不太明確的是，便宜資金的好處需要多長時間才能在整個經濟中擴散。雖然一些行業，如房地產，已經感受到直接影響，但其他行業需要更長時間才能看到效果。

彭博商業週刊Jellycat 毛絨玩具如何成為 Z 世代的痴迷哈馬斯襲擊以色列引發更廣泛的衝突。一年後，它實現了這一目標Bogg Bags，拖鞋的托特包，如何贏得美國媽媽的青睞減税自我償還及其他童話故事一個原因是利率仍然很高。所謂的 中性政策利率，即利率既不刺激也不抑制經濟的水平，被認為遠低於美聯儲當前的基準利率4.75%至5%，這被廣泛認為仍在限制經濟活動。10月4日發佈的九月份 強勁就業報告，可能會使美聯儲不再採取更激進的降息措施。

凱西·博斯坦西克，全國互助保險公司的首席經濟學家，認為中性利率大約在3.75%到4%之間。“消費者已經開始感受到汽車和住房貸款利率下降帶來的某些緩解，”她説。“但還需要進一步降息，才能使這種緩解變得實質性，並大大支持對汽車和房屋的需求。”

美聯儲的舉措在住房市場上感受最為明顯，抵押貸款利率處於兩年低點，房地產經紀人報告詢問量有所增加。根據全國住宅建築商協會和富國銀行的指標，建築商的信心在九月份六個月來首次上升。計劃在未來六個月內購房的消費者比例上升至一年以來的最高水平，申請再融資抵押貸款的人數激增。

新房配對網站NewHomesMate的首席執行官丹·哈特科夫斯基表示，九月份他的網站搜索量比上個月增長了15%。他説：“我們確實看到很多被延遲的需求回來了。”但和其他經紀人一樣，他表示還有很長的路要走。

“我們仍然需要等待更多的降息，才能讓人們真正開始積極尋找，”馬里蘭州Re/Max United房地產公司的副經紀人謝麗爾·艾布拉姆斯·戴維斯説。一項由密歇根大學進行的月度調查顯示，消費者對購房條件的看法比調查歷史上任何時候都要負面，該調查始於1978年。

汽車市場對利率變化的反應也很快。德文·科爾比在奧斯丁從事汽車銷售，感受到購車者的情緒有所改善。“我們開始看到所有車型的利率普遍下降，這鼓勵人們出來購買，”她説。“這個月的後半段相當忙碌。”

科爾比本人也對此樂觀——26歲的她正在辦理她的第一筆抵押貸款以建造一所房子。“我們很幸運，得到的利率比幾個月前要好，”她説。

小企業一直在抱怨高利率的影響，8月份該行業的樂觀情緒下降幅度是兩年多以來最大的。吉姆·伊爾格是位於丹佛的11號大道旅館的運營經理，這是一家擁有約20名員工的家族企業，自2022年美聯儲開始加息以來，他的貸款支付激增。他在2019年以非常低的利率為他的企業借款，但這些利率已經重置，他的每月利息支付從10,000美元上升到21,000美元。“當我們獲得貸款時，沒人認為利率會漲得如此之高，”伊爾格説。“你需要多少客户才能覆蓋你的開支、保險、税款、員工、燈光、電力、燃氣，再加上21,000美元的利息？利率必須大幅下降。”

消費者的信號也很複雜。零售銷售在8月份意外上升，但有明確證據表明一些購物者在償還貸款方面遇到困難。 紐約聯邦儲備銀行的一份報告顯示，儘管整體消費者債務的逾期比例在第二季度保持在3.2%，但新逾期的汽車和信用卡貸款比例持續上升。至少逾期30天的汽車貸款餘額比例是自2010年以來的最高。新逾期的信用卡債務比例上升至9.05%，是大約12年來的最高水平。

聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在10月1日表示，中央銀行將“逐步”降低利率，但警告稱沒有“預設的路線”。基準貸款利率——消費者和商業貸款（包括信用卡）的基準——已下調50個基點至8%，仍遠高於2022年初的3%水平。

穆迪分析公司的首席經濟學家馬克·贊迪表示：“美聯儲需要在未來幾個月兑現更多降息的預期。” “否則，國債和其他利率將再次上升，股市將面臨重大調整的風險。”