阿穆迪購買波蘭債券，投資者轉向遠離匈牙利 - 彭博社
Kerim Karakaya
阿穆迪公司一直在購買波蘭本幣債券，因為歐洲最大的資產管理公司加入了減少在匈牙利投資的行列。
該公司管理着2.3萬億美元的投資，押注于波蘭中央銀行將因高於目標的通脹而減息的步伐會更慢，同時預計到2025年第二季度匈牙利將再進行三次降息。這反過來預計將導致波蘭茲羅提對匈牙利福林的進一步超額表現。
“在這個歐洲低增長的環境中，波蘭本幣債券的風險調整表現優於匈牙利債券，”阿穆迪的高級投資組合經理哈坎·阿克索伊在一次採訪中表示。
雖然波蘭央行行長亞當·格拉平斯基已經開始考慮降息，但布達佩斯的同行們已經走在了前面。
匈牙利國家銀行一再誓言維持“有紀律和緊縮”的貨幣政策，因為福林對歐元貶值。這些承諾是在經歷了一年多的寬鬆後作出的，只有在八月份短暫暫停，匈牙利的關鍵利率仍然是歐盟中最高的，與羅馬尼亞的6.5%並列，而波蘭為5.75%。
建設性觀點
阿克索伊表示，他持有的波蘭長期債券超過基準，但在匈牙利債券曲線的“最前端”保持較短的久期風險，前提是布達佩斯的中央銀行將更加鴿派。
阿穆迪與幾家美國和歐洲銀行一樣，偏好波蘭資產而非匈牙利。
美銀證券的策略師上週表示，最近對該地區的考察顯示，投資者對波蘭持“建設性”態度，而對匈牙利持“看空”態度。美銀表示，海外投資者在波蘭本地債券中的持倉比例處於歷史低位，仍有增加持倉的空間。
巴克萊、花旗、摩根士丹利和埃爾斯特銀行最近都向客户建議，他們 預計 未來會有更多的福林貶值。除了貨幣政策的分歧，匈牙利的 經濟停滯不前 和與歐盟的 政治爭端 使其與評級較高的波蘭處於不同的層次，儘管匈牙利的通脹仍在目標範圍內。
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波蘭的地方債券今年回報率為3.2%，低於新興市場平均水平4.4%，而匈牙利債務損失約3%，根據彭博社的數據。同時，波蘭茲羅提對匈牙利福林的匯率創下歷史新高。
前端
阿克索伊表示，他更傾向於不在波蘭債券曲線的前端，因為他預計波蘭中央銀行將比其他地區銀行“更加耐心”。
對波蘭債券的支持也來自當地貸款機構，這些機構在貸款增長緩慢的情況下收集了更多存款，並利用多餘的流動性購買地方債務。阿克索伊表示，這一趨勢可能會持續。
“在歐盟資金的幫助下，我們預計這一差距將繼續擴大，並增加系統中的流動性，”他説。“在低增長環境下，銀行將更傾向於在債券市場中使用這些資金，這將對債券形成支持。”