中國政策會議打擊了投資者對房地產支持的希望 - 彭博社

在北京住宅樓前的中國國旗。

攝影師：安德烈·維爾德利/彭博社 歡迎來到邊緣。這是羅欣怡和劉珍珠在香港，我們正在關注中國政府支持措施對房地產行業的影響。我們還有關於STG物流、Ingenico和薩爾瓦多的新聞。請通過此鏈接訂閲。請通過[email protected]或在X上私信@luo_trista給我們反饋和提示。

脆弱的希望

對中國經濟未來的樂觀證明是一件脆弱的事情，因為只需一次不太令人興奮的政策會議就能讓市場反彈回落。

該國的經濟規劃機構週二表示，將加快支出，並重申計劃增加投資和對某些羣體的支持。然而，它未能宣佈投資者所希望的重大新刺激措施。

失望導致香港主要股票指數自2008年10月以來的最大單日跌幅，收盤下跌9.4%。中國大陸的股票——在假期一週後於週一重新開盤——也削減了初期漲幅。未違約的兩家最大房地產公司萬科和龍湖的美元債券也創下近一個月來的最大跌幅。

“會議未能達到我們謙虛的預期，似乎也未能達到投資者的預期，”邁克爾·希爾森和宋浩澤在一份報告中寫道。

潘功勝，中國人民銀行行長攝影：沈其來/彭博社在週二的現實檢查之前，市場自上個月中國政治局呼籲穩定房地產市場並增加對一些房地產項目的資金支持以來，一直高漲。中央銀行行長潘功勝還討論了降低借貸成本以刺激增長的措施。閲讀更多：刺激後中國投資的巨大分歧加深

這些評論立即提振了中國疲軟的房地產行業。在剛剛結束的假期周——這是中國住宅物業銷售的關鍵時期——25個城市的平均每日銷售額比去年同期增長了23%，中國指數學院的數據顯示。在進行促銷的住宅項目城市，潛在購房者的訪問量比去年增加了至少50%，中國中央電視台新聞報道，引用了住房和城鄉建設部。債務市場反彈，根據彭博社彙編的數據，中國公司發行的困境債券和貸款總額在過去兩週減少了43億美元。閲讀更多：困境觀察：中方削減最大困境債務

中國的困境債務緩解

來源：彭博社

“總而言之，中國現在需要做的是兑現其宣佈的刺激措施，以將增長提升至約5%的目標。這是國家發展和改革委員會週二簡報的要點，”彭博社智能經濟學家常舒、朱偉 和 戴維·屈 在一份報告中寫道。 “市場顯然希望更多，正如股市回調所顯示的那樣。這從來就不太可能。”

高度警惕

• 影院世界 正在努力再融資債務並降低公司的融資成本。這家電影院連鎖在去年八月被債權人接管。最近，該公司通過一項英國重組計劃削減了其英國分公司的租金負擔。
• 日本 在截至九月的六個月內經歷了自2013年以來最高的破產數量，因為公司受到不斷上升的成本的影響。根據帝國數據庫週二的報告，在此期間約有4,990家公司破產，比去年增加了18.6%。
• 沙特阿拉伯的公共投資基金將成為英國百貨公司連鎖Selfridges 的少數股東，在收購了現已破產的Signa Group的股份後。

邊緣的筆記

STG物流是美國最新關閉的激進債務重組交易。由包括橡樹和風點在內的基金擁有，這家集裝箱貨運公司同意進行一項所謂的下拉交易以從新創建的法律實體中籌集新融資，Reshmi Basu和Jill Shah報道。

該單位持有一些被移出現有貸方控制的資產；與公司談判達成交易的債權人將獲得更好的待遇，因為舊債務將以低於面值的價格進行置換。該交易還要求STG的所有者提供5000萬美元的股權以增強其現金緩衝。

經紀人將優先級較高的定期貸款報價約為每美元95美分。第二優先貸款報價約為每美元55美分，而最次級的分層報價為每美元25美分。

數字分析

因收入下降而導致Ingenico貸款下滑

來源：彭博社

法國電子支付公司Ingenico終端的貸款在過去幾個月中一直在下降，因為該公司面臨收入打擊，現金儲備緊張，Giulia Morpurgo寫道。

根據一份報告，Ingenico的收入在2024年上半年下降了約40%，標準普爾全球評級預測到年底收入將按年下降33%。這一下降是由於在疫情恢復期間對銷售點（POS）系統的過度訂購造成的庫存壓力。

隨着頂線縮小，與庫存減記和裁員相關的重組成本將對利潤產生壓力。標準普爾預計Ingenico今年將消耗1.56億歐元現金，明年將消耗4300萬歐元。這給公司的現金儲備帶來了壓力。到6月底，Ingenico大約有6500萬歐元現金，並在7月從其循環信貸額度中提取了3500萬歐元。標準普爾分析師表示，進一步動用該額度將使公司面臨違反契約的風險。

雖然公司正在掙扎，但股東阿波羅今年為自己提取了股息。今年2月，它通過發行更多債務從公司提取了1.59億歐元。

新興問題

薩爾瓦多是最新一個尋求降低借款成本同時承諾保護環境的國家，埃斯特班·杜阿爾特和瑪麗亞·埃萊娜·維斯卡伊諾報道。

在這些類型的交易中，例如債務換自然，現有債務的一部分通過以更便宜的借款條件出售新債券進行再融資，節省的一部分用於自然保護或更廣泛的可持續目標。這是一個在面臨融資成本高昂的新興市場國家中獲得動力的過程，目前厄瓜多爾和巴巴多斯正在進行相關交易。

薩爾瓦多總統納伊布·布克爾週五宣佈邀請債券持有人提交他們的票據。該交易旨在“實現節省並促進薩爾瓦多的某些保護和可持續發展努力，”政府在一份聲明中表示。最近幾天，薩爾瓦多的債券因市場對該國與國際貨幣基金組織簽署三年協議的預期增加而上漲。

來自終端和彭博法律的更多信息

• 北極星單位申請破產，因瑞典擴張暫停
• 泰晤士水務的5700萬英鎊罰款加重現金困境
• 電動車製造商菲斯克受到SEC調查，DOJ計劃反對
• 艾略特的Citgo競標為委內瑞拉投資者提供罕見回報
• 法官延長波多黎各公用事業破產的訴訟暫停
• 在終端訂閲我們的美洲、EMEA和亞太地區困境債務頻道
• 訂閲我們的全球困境觀察，跟蹤困境債券和貸款的全貌，包括本週最大變動、頭條新聞和按地區、國家、行業和貨幣彙總的數據

感謝您閲讀邊緣，彭博每週兩次的企業危機和困境債務通訊。如有反饋和建議，請通過[email protected]或在X上私信我們@luo_trista。

來自彭博社的更多內容

喜歡《邊緣》嗎？看看這些通訊：

• CFO簡報 瞭解財務領導者需要知道的內容
• 財經雜談 彭博社觀點的馬特·萊文關於華爾街和金融的所有事宜的通訊
• 交易 最新新聞和分析，從首次公開募股到創業投資
• 每日經濟學 變化的格局對政策制定者、投資者和你意味着什麼

在 Bloomberg.com 探索所有通訊。