如果英國借貸因裏夫斯債務規則激增，國債風險買家將罷工：花旗 - 彭博社

如果英國財政大臣瑞秋·裏夫斯借入數百億英鎊用於投資，國債市場面臨“買家罷工”的風險，來自花旗集團的經濟學家表示。

美國銀行的首席英國經濟學家本·納巴羅表示，考慮到英國對外國買家債務的依賴，英國將比其他經濟體更難以“注入資金並真正控制這種風險”。

他的評論正值人們預計裏夫斯將在10月30日的預算中宣佈新的債務規則，以允許更多的投資支出。一種選擇將使財政大臣獲得額外的530億英鎊（693億美元）的借款能力，這引發了國債投資者的擔憂，他們對新債券的需求有限。相較於德國同行，英國的收益率已達到一年多以來的最高水平。

納巴羅在發佈綠色預算的簡報會上發言，該預算是由財政研究所與花旗集團合作製作的預算前分析。

裏夫斯面臨着棘手的財政背景，她試圖找到更多資金來填補預算黑洞，並在不驚動投資者的情況下恢復公共服務。

當前的財政規則要求在五年內，基礎債務佔GDP的比例下降，給出的空間僅為89億英鎊，預算責任辦公室在三月份表示。另一種被認為正在考慮的替代措施——公共部門淨金融負債——提供了620億英鎊的餘地。

裏夫斯已表示她希望結束前保守黨政府計劃的投資支出限制，並刺激經濟增長。

投資者已經被要求吸收1380億英鎊的新國債，以資助當前財政年度的預算赤字，以及在英格蘭銀行逐步退出其龐大的量化寬鬆計劃時，更多的數十億英鎊。這相當於有史以來第二大供應量。

“這是一個重要的擔憂，但現在不是，”納巴羅談到買方罷工的風險時説。“如果規則被改變，並且考慮到瑞秋·裏夫斯明年可能投資約500億英鎊，那麼我認為這是一個可以想象的風險。”

包括納巴羅在內的經濟學家並不預計裏夫斯會在如此規模上增加借款。他補充説，投資應該“緩慢增加”。

針對PSNFL將創造額外530億英鎊的空間

來源：預算責任辦公室

本月，英國債券收益率溢價對美國和德國同行的差距達到了超過一年來的最高水平。蒙特利爾銀行EMEA利率策略負責人勞倫斯·穆特金認為，裏夫斯對財政紀律的承諾存在疑問。

但花旗集團和多倫多道明銀行的利率策略師認為，財政擔憂現在被誇大了。他們都建議在預算前購買國債，並分別賣出美國國債和德國國債。

納巴羅表示，英國“面臨比其他主要經濟體更大的流動性風險”，使其面臨比美國和歐元區更嚴格的財政約束。

“英國必須吸引外國買家進入其國債市場，這意味着國債市場或英國主權債務的某種需求可能會消失，”他説。

這些評論是在IFS揭示財政大臣面臨的挑戰之際，她試圖在新工黨政府開局不順後穩住局面。

這家研究公司表示，裏夫斯需要增加300億英鎊的支出，以兑現她不再對掙扎中的公共服務重新實施緊縮政策的承諾。

在保守黨執政下，公共投資將降至26年來的最低水平

來源：ONS，OBR

它計算出，日常支出在2028-29年需要增加140億英鎊，僅僅是為了支付已宣佈的公共部門工資上漲和工黨的競選承諾。她還需要找到額外的160億英鎊，以避免對任何公共服務的實際支出削減。

與此同時，如果裏夫斯希望在不打破用税收收入支付日常支出的承諾的情況下，真正改善服務，税收可能需要增加250億英鎊。

財政部發言人表示：“可以説我們繼承了一個艱難的財政狀況，但我們不會讓過去的挑戰定義我們的未來。”

“儘管發現了220億英鎊的財政黑洞，我們仍專注於使這成為歷史上最支持增長的財政部，建立在經濟穩定的基礎上，包括在競選承諾中設定的穩健財政規則。這就是我們將修復公共服務並兑現變革承諾的方式。”

IFS警告財政大臣不要針對試圖衡量資產和負債的公共部門淨資產規則。

“我們對將公共部門淨資產作為財政目標表示特別擔憂，”IFS副主任卡爾·埃默森説。“很難衡量監獄資產或道路網絡的價值，而這種估值的變化並不能真正告訴我們公共財政的健康狀況。”