Couche-Tard和日本的Seven & i在7-Eleven的競爭：灣街版 - 彭博社

Christine Dobby

2024-10-11

7-Eleven是日本和美國的標誌性品牌。加拿大的Alimentation Couche-Tard Inc.正在盡一切努力吸引該連鎖店的所有者Seven & i Holdings Co.

攝影師：Kiyoshi Ota/Bloomberg 歡迎來到Bay Street Edition，我們的新週刊通訊，專注於加拿大金融界的動態，涵蓋戰略、交易、人事變動和一點經濟學。

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本週，我們將討論在便利店咖啡和冰沙糖飲料全球主導權爭奪戰中的策略，TD銀行如何陷入最壞的情況，以及被解僱的RBC高管Nadine Ahn的去向。此外，如何將C$88,000變成C$415百萬再變成零？（提示：這涉及特斯拉。）

全球最大的併購棋局現在已經進入中局階段。獎品是成千上萬的7-Eleven門店。

在一些初步的兵力交易後，隨着加拿大的Alimentation Couche-Tard和日本的Seven & i Holdings重新調整他們的關鍵棋子，事情變得嚴肅起來。

運營Circle K品牌的Couche-Tard已將其收購報價提高至約470億美元，或每股18.19美元，知情人士告訴彭博社——比日本公司最初拒絕的提案高出約20%。

但是七和我正在加強其防禦，本週公佈了一項更長期的計劃，基本上是分拆成兩部分。這家日本零售商將專注於其核心業務——7-Eleven及其他便利店和加油站，同時剝離一系列盈利較低的零售業務，目的是為那些表現不佳的業務最終進行IPO或其他重組。

你是在錢上玩棋子，對吧？攝影師：baona/iStockphoto這是一個經典的防禦性舉措，針對受到攻擊的公司，旨在解決七和我早在Couche-Tard最新策略之前就開始的問題。簡單來説，這家日本零售商的表現並不好。

在過去十年中，七和我在美元基礎上產生的股東回報年化為4.3%，遠遠落後於日經225指數和Couche-Tard：後者的年回報率為13.8%，包括股息。

這家日本公司是一個綜合企業，其大部分利潤來自7-Eleven。一些投資者多年來一直抱怨，其龐大的其他業務——超市、百貨商店、Denny’s日本甚至一家銀行——拖累了其業績並壓低了股價。

承諾剝離盈利較低的部分是否足以讓七和我的投資者滿意，他們現在有一個真實的報價，較8月中旬的股價溢價超過50%？Couche-Tard的高管和他們的銀行家無疑希望這一加價的報價能吸引更多的激進股東參與，以加大對七和我董事會的壓力，促使其進行談判。

這家總部位於魁北克的公司在這種情況下技術上是較小的參與者。Seven & i 在全球擁有大約85,000家門店，而Couche-Tard則有大約17,000家。但Couche-Tard每個地點的毛利潤要高得多，更重要的是，它是一台併購機器。

它在交易和整合方面的成功記錄體現在其更高的估值上，市值約為520億美元，而Seven & i為400億美元。Couche-Tard可能無法支付超過470億美元的價格，但分析師表示，仍然有一些空間來提高其出價。

在最終結果方面，Couche-Tard對日本最大公司的大膽做法（在這裏，外國收購傳統上並不是常見的事情）完全是它的操作手冊。如果成功，這將是阿蘭·布沙爾的一個奠基性舉措，他是聯合創始人和併購大師，自1980年代開始購買便利店，並從未停止。

另一方面，如果Seven & i成功抵禦收購併重組以變得更有盈利能力，它可能會享受到估值的提升。Couche-Tard將無意中創造出一個更強大的競爭對手。

這正是它不想要的。布沙爾寧願寫一張大支票，夥計。

給你一個數字：$4340億。這是多倫多道明銀行美國零售部門的新監管資產上限。

判決日終於在週四來臨，關於該銀行的美國洗錢案件，我們得知它將支付近31億美元的罰款並且面臨資產上限。後者的懲罰被視為最壞的情況，正如我在上週的通訊中所概述的。

而投資者對此一點也不滿意。週四股價下跌了6.1%，這也不奇怪。TD在阻止金融犯罪方面的巨大失敗的骯髒細節比公眾所知的還要糟糕。這意味着加拿大第二大銀行的國際增長故事（暫時）結束了。

納丁·安****找到了工作。這位前加拿大皇家銀行高管現在是Canaccord Genuity的副首席財務官。安正在起訴RBC不當解僱，但Canaccord首席執行官丹·達維烏告訴我：“我們認為這不會影響她在這裏完成工作的能力。”這次招聘對這家投資銀行和財富管理公司來説是一個重大突破，去年它經歷了一次失敗的管理層收購。
**運動傾向。**CIBC資本市場是BCE Inc.的獨家財務顧問，負責將其在楓葉體育和娛樂公司37.5%的股份出售給羅傑斯通訊，並且還為CCM Hockey的出售提供了建議，賣給了Altor Equity Partners。
**前BNN Bloomberg電視主播喬恩·埃裏希曼的新平台：**在TikTok、Instagram和X上積累了超過100萬訂閲者後，他剛剛推出一個專注於金融評論、新聞和教育的YouTube頻道。全球X，一家由韓國未來資產控制的快速增長的ETF提供商，是第一個贊助商。
以及在斯科舍銀行的退休，該行的數字銀行Tangerine的首席執行官吉莉安·賴利將於11月1日交接給 特里-李·維克斯。

彭博社的年度加拿大金融會議，由加拿大國家銀行贊助，將於10月16日在紐約舉行，預計發言人包括魁北克財政部長埃裏克·吉拉爾、WSP首席執行官亞歷山大·勒赫魯和國家銀行首席執行官洛朗·費雷拉**。**

在温哥華島，一位熱衷於日間交易的木匠聲稱他將88,000加元的特斯拉期權變成了4.15億加元——然後全部虧損。他在上週提交的訴訟中聲稱，這都是由於來自RBC和會計師事務所Grant Thornton的錯誤建議（兩者尚未提交辯護，且這些都未在法庭上得到證明等）。馬特·萊文對此令人矚目的案件的看法值得一讀。
**“特朗普衰退”**可能會影響加拿大，如果前總統重新入主白宮，且共和黨也控制眾議院和參議院，德傑達銀行的經濟學家表示。美國和加拿大的股票可能會因企業税降低而受益，但特朗普預計對進口商品徵收的廣泛關税可能會導致加拿大GDP下降，彭博社的勞拉·迪倫·凱恩報道。
本週新聞中的 卧底老闆的影子，家得寶將開始要求其總部員工每季度在零售店工作一天。首席執行官泰德·德克在彭博社的柯蒂斯·海因茲和姜在元看到的一份備忘錄中表示，這個想法是“真正理解我們的門店員工每天面臨的挑戰和機遇”。

廢物管理首席運營官拉里·奧唐奈，2010年首次在CBS節目《卧底老闆》中亮相，為各地的高管們鋪平了道路。### 聯繫我們

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