收益季開始時交易者需關注的五大主題 - 彭博社

一名交易員在紐約證券交易所的交易大廳工作。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社財報季來了，美國股市狂熱的9萬億美元2024年反彈正面臨今年最大的考驗。

策略師預測，S&P 500指數中的公司將在過去四個季度中發佈最弱的業績，第三季度利潤僅比去年增長4.3%，彭博情報數據顯示。6月中旬的預測為8.4%的增長，而第二季度的增長飆升至14%。

儘管預期縮減，S&P 500在週五創下新高，2024年上漲22%，是自1997年以來開局最好的一年。持續推高股價的投資者可能是對的，因為如果這些降低的預測被證明過於悲觀，似乎還有上行盈利驚喜的空間。這在第一季度發生過，當時預期為3.8%的增長，結果卻達到了7.9%。

美國企業第三季度利潤預期降低

來源：彭博情報

“分析師在報告前降低了每股收益預期，超過了典型水平，這可能導致超出預期的比率上升，並在整個季度內實現更好的股票表現，”貝爾德的投資策略師羅斯·梅菲爾德表示。

財報季於週五非正式啓動，由金融風向標摩根大通公司、富國銀行和貝萊德公司引領。下週將有更多關鍵公司發佈業績，包括花旗集團、奈飛公司和JB亨特運輸服務公司

以下是五個關鍵主題的觀察，隨着結果的公佈而浮現：

人工智能放緩

S&P 500 盈利的主要增長仍然來自於被視為人工智能發展主要受益者的大型科技公司。所謂的“七大巨頭”公司 — 蘋果公司、微軟公司、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜公司、英偉達公司、Meta平台公司和特斯拉公司 — 預計在第三季度的利潤將增長18%。它們面臨的問題是增長速度正在放緩，依據BI的數據，2023年增長率已從30%以上下降。

對於其餘的S&P 500公司，預計在7月至9月期間利潤將增長1.8%，這將是它們連續第二個季度的微弱增長，BI數據顯示。它們在第二季度的增長為9.1%。

S&P 493連續第二個季度實現利潤增長

來源：彭博情報

注：2024年第三季度及以後的數據為估算值

也就是説，S&P的“其他493”公司的利潤預計將從這裏大幅加速，預計在2025年第一季度將實現兩位數的增長，依據BI彙編的數據。

‘選股者的樂園’

投資者應預期個別股票會出現一些重大波動，而這些波動在更廣泛的指數中並未顯現。

自2021年美國銀行開始收集數據以來，期權市場正在定價單隻股票在結果公佈後的平均隱含波動幅度為最大。但在指數層面的隱含波動相對温和，這表明本次財報季可能是“選股者的樂園”，該公司的策略師包括Ohsung Kwon在週二給客户的報告中寫道。

來源：美銀全球研究，彭博社11個標準普爾500行業中，有三個行業——科技、通信服務和醫療保健——預計將實現超過10%的利潤增長。另一方面，能源行業預計將報告超過20%的下降。根據BI首席股票策略師吉娜·馬丁·亞當斯的説法，該行業在11個行業組中利潤預期的下降幅度最大，因為上個季度原油價格暴跌。

關於利潤率的一切

華爾街專業人士將密切關注利潤率，這是衡量公司從銷售中榨取收益有效性的關鍵指標。

淨利潤率預計將降至約12.9%，低於第二季度報告的13.1**%，但略高於2023年第三季度的12.8%** ，BI的數據表明。這一小幅下降反映出一些公司在將輸入成本轉嫁給客户時面臨的挑戰，因為在一些難以自動化的低生產率行業中，工資壓力依然頑固。

改善利潤率

標準普爾500的利潤率預計將在未來幾個季度擴大

來源：彭博情報

BI數據顯示，能源和房地產股票的利潤率將是最弱的。但從更廣泛的角度來看，預計它們將在未來幾個季度反彈。

波動的歐洲市場

在歐洲，這個財報季可能標誌着 Stoxx 600 指數 的轉折點，該指數徘徊在創紀錄的高點附近。

分析師在進入第三季度時下調了利潤預期，花旗集團的指數顯示，自6月中旬以來，下調數量超過上調。同時，地區經濟增長乏力，製造業強國德國已 預測 連續第二年出現收縮。

雖然降低的盈利預期降低了公司超越預期的門檻，但對2025年的預測仍然很高，任何關於消費者需求減弱的指引都將迫使其下調，這將影響股價。一系列知名公司，包括瑞典服裝零售商 Hennes & Mauritz AB 和 大眾汽車股份公司，在最近幾周發佈了 盈利警告。而中國復甦乏力可能會 影響 奢侈品製造商如LVMH的盈利。

選舉焦點

隨着美國總統選舉臨近，投資者將關注企業高管提及的經濟和貿易政策風險及其他政治問題。根據美銀的數據，大約110家公司在其第二季度財報電話會議中提到了“選舉”一詞，比四年前增加了62%。

歷史表明，企業投資活動在美國總統選舉後加速，這可能成為公司在未來幾個季度釋放資本的催化劑，特別是考慮到較低的利率，根據BofA的Kwon的説法。但這也可能推遲一些擴張計劃和其他支出。

“如今大部分資本投資與人工智能相關，而選舉不太可能對此產生太大影響，甚至沒有影響，”LPL金融的首席股票策略師Jeff Buchbinder表示。“然而，既然我們離選舉如此接近，一些更傳統的資本承諾可能會因政治不確定性而被推遲。”