為什麼米萊無法在短期內解除阿根廷的貨幣管制：震盪療法 - 彭博社

Ignacio Olivera Doll

2024-10-16

哈維爾·米萊攝影師：托馬斯·F·奎斯塔/彭博社哈維爾·米萊在接任阿根廷總統之前有着宏偉的目標。其中之一是：取消該國的貨幣管制。然而，這對企業家、管理人員和普通阿根廷人來説，並不像這位政治家設想的那麼簡單。

阿根廷在過去的13年中，有9年實施了嚴格的貨幣管制。這些管制包括一個嚴格管理的匯率，平均比市場匯率強20%。作為所謂的“cepo”政策的一部分，政府還限制每月購買外幣用於儲蓄的金額為200美元，對海外旅行者徵收税費，並限制進口商獲得美元。另一方面，出口商必須將他們的美元兑換成比索。

至少目前，米萊仍然堅持這一制度，儘管他承諾要釋放阿根廷經濟的所有方面。許多投資者預計，這些旨在遏制通貨膨脹的限制將在阿根廷中期選舉後的2025年第四季度之前繼續存在。米萊的自由前進黨希望提升其地位，並希望避免任何可能導致貨幣突然貶值的事情。

這些限制給阿根廷公司在進出口商品時造成了日常干擾。進口商在等待中央銀行的美元時，積累了對供應商的商業債務，而出口商則被迫立即出售他們的美元。

Carlos María Lagos 是在 cepo 中掙扎的高管之一。這位44歲的男子是布宜諾斯艾利斯地區貨運公司的總裁，這是一家國際貨運代理公司。拉戈斯説，他厭倦了向貨運供應商請求耐心。

2022年8月5日，布宜諾斯艾利斯港在拉普拉塔河上的鳥瞰圖。攝影師：LUIS ROBAYO/AFP“我支付從中國運往阿根廷的貨運費用是在貨物離開港口90天后，比其他國家通常的時間長出兩倍，”他説。這是因為像他這樣的進口商通常需要60天才能收到美元。

拉戈斯必須以1,175比索的匯率向船東支付港口費用，這比官方市場匯率低近20%。拉戈斯説：“這些不是理想的工作條件，”並補充説他將額外成本轉嫁給客户。拉戈斯支持取消管制：“我們需要能夠與世界進行貿易，而不必經歷這種不必要的官僚主義和浪費時間，”他説。

米萊政府正在考慮為進口商推出另一種債券，稱為Bopreal，據一位知情人士透露。進口商可以使用比索購買這些債券，並持有至到期，屆時可以獲得美元。政府已經出售了約100億美元的這些債券。

貨幣限制還產生了其他影響，例如限制企業向國外轉移股息以及希望長期融資的公司可用美元的數量。私人諮詢公司估計，至少有50億美元的股息被困。

“解除‘cepo’將降低國家風險，我們將以更合理的利率和更長的期限找到融資，”阿根廷能源公司Aconcagua Energia的投資者關係負責人Pablo Calderone説。“沒有計劃在短期內‘推出’，但在選舉後，”他説。

消費者價格在九月份上漲了3.5%

來源：國家統計局，彭博社

Milei政府設定了結束cepo的條件，經濟學家認為這些條件遠未滿足。這些條件包括每月通脹增幅低於2.5%，中央銀行儲備轉為正值，以及當地銀行減少對阿根廷公共債務的持有。週二，他承諾一旦解除限制，將引入靈活的匯率。

Milei在接受《金融時報》採訪時拒絕設定解除cepo的日期，經濟部長Luis Caputo補充説，這樣的討論是“幼稚的”。經濟部沒有立即回應評論請求。

古斯塔沃·卡農羅，CMF的董事和投資組合經理。攝影師：埃裏卡·卡內帕/彭博社然而，一些人認為有部分退出的空間。古斯塔沃·卡農羅，阿根廷中央銀行前副行長和CMF資產管理的總裁，本週建議放寬個人的外匯限制，這將有助於測試市場情緒。“看到貨幣需求和經濟中超額比索的情況將非常有價值，”他説。

面對復甦的通脹風險，政府在解除cepо之前應謹慎選擇，諮詢公司Synopsis的董事盧卡斯·羅梅羅表示。阿根廷人正在忍受超過200%的通脹——雖然有所放緩——但在去年12月米萊一夜之間貶值54%時，加劇了價格的急劇上漲。

“如果政府必須在維持外匯管制和產生通脹波動之間做出選擇，它將選擇前者。這裏存在一個政治陷阱，”羅梅羅説。