城堡員工基金的股份在四年內增長至90億美元，增長了三倍 - 彭博社

城堡員工對其450億美元旗艦對沖基金的投資在過去幾年中激增，主要受到強勁回報和公司對其年度薪酬大部分部分施加的鎖定期的推動。

截至12月31日，主要負責人和員工在城堡威靈頓基金中的資產從2019年底的12%躍升至20%，文件顯示。在美元方面，包括創始人肯·格里芬在內的他們的合計股份價值在此期間超過三倍，達到約90億美元。

這些數字提供了一個罕見的視角，展示了城堡如何在分享卓越投資成果的收益與留住產生這些成果的投資組合經理之間取得平衡。員工股份的增加很大程度上歸因於威靈頓的表現，該基金年化回報率為25.9%。這導致城堡的交易員和投資組合經理獲得更高的獎金，他們被要求將大約一半的激勵獎勵，在達到一定門檻後，留在基金中3年半。

“城堡的主要負責人和員工在我們的基金中投資超過30年，”公司客户和合作夥伴組負責人埃德·奧賴利在一份聲明中表示。“我們與外部資本合作伙伴的利益一致，是我們致力於建立持久品牌的有力聲明。”

城堡旗艦基金中的員工資產

內部資本在近年來激增

來源：監管文件

注意：數字代表總資產，不包括某些負債。2023年的淨資產為90億美元。

但對於投資者來説也有一個缺點——即使這也是一個高檔問題。根據Kroll債券評級機構4月的報告，由於Citadel的一些基金只能處理有限的資本，超過這個限度後表現就會開始下降，該公司幾十年來每年都向投資者返還利潤，僅2023年就從Wellington返還了60億美元。這使得旗艦基金在今年年初時的資產為448億美元。

相比之下，員工的遞延薪酬通常在鎖定期到期之前保持投資——在過去四年中這是一個很大的優勢。

雖然一些投資者可能歡迎返還的現金，但其他人可能更願意將他們的錢留在Citadel的旗艦基金中。

“一旦從一個非常成功的基金中返還資本，你就必須為它找到另一個去處，”來自新澤西州普林斯頓的諮詢公司Witherspoon Partners的管理成員Keith Danko説，該公司為對沖基金和投資者提供建議。“而且可能很難找到一個提供相同高回報的去處。”

Citadel多年來的表現

來源：彭博社報道，監管文件

注：2024年資產數據截至10月1日，業績數據截至9月30日。

除了遞延薪酬外，Citadel還有供主要投資者在其薪酬達到一定閾值後自願投資其基金的工具。根據每年5月提交的文件，這些工具中的兩個，CEIF和CEIF Partners，在過去五年中資產已翻倍至約50億美元。Citadel員工在其投資現金上支付的費用與外部客户相同。

格里芬，56歲，是威靈頓最大的單一投資者。根據彭博億萬富翁指數，他在對沖基金顧問公司的股份以及其基金幾乎佔據了他418億美元財富的一半。

自1999年以來，Citadel的四個基金——威靈頓、股票、全球固定收益和戰術交易——一直在向客户分配部分或全部年度利潤，包括自2017年以來的250億美元。

傳統上，現金返還通常來自依賴計算機驅動策略指導交易的量化基金，劍橋協會對沖基金研究和數字資產投資負責人喬·馬倫達表示。馬倫達説，多策略基金通常沒有返回太多現金，因為它們有靈活性可以迅速將資本重新部署到產生最大收益的交易中。

然而，伊齊·英格蘭德的 千禧管理公司近年來已返還數十億美元的資本——這是推動客户進入鎖定期更長的基金的一部分計劃——而史蒂夫·科恩的 Point72資產管理公司則準備首次返還資本。

閲讀更多：Point72計劃在大型對沖基金限制資產時返還數十億美元

在確定返還給客户的年度利潤金額時，Citadel考慮了其基金在前一年記錄的增長量以及其對未來一年預期的機會和能力，知情人士表示。

“我們欣賞承認”一個基金擁有超過所需資金所需的誠信，安赫萊斯投資顧問公司的首席投資官邁克爾·羅森在一般情況下表示。“持有資本有強烈的財務激勵，因為你可以對其收取費用。”

威靈頓員工的股份增加反映了該公司資本基礎的更廣泛變化，這一變化已經持續多年。城堡公司一直在尋求用來自機構投資者的資本替代由基金投資的資金，包括像慈善機構和大學這樣的使命驅動組織。

城堡公司的投資者基礎

員工現金現在佔該公司資產的四分之一以上

來源：彭博社報道

注：2024年的數據截至6月30日。

對於整個公司而言，機構現金在2021年底達到了淨資產的60%的峯值，五年前為41%，而基金投資的資金則從32%下降至9%。

自那時以來，員工在公司的投資者基礎中佔據了最大的變化，至6月底佔總資產的29%，而2021年底為21%。與此同時，機構在整體資產中的份額從峯值滑落至年中時的54%。

雖然機構在城堡公司總資產中所佔比例較小，但其持有的價值仍在持續增加。這是因為公司本身在增長，管理的淨資產從2021年底的430億美元上升至10月1日的640億美元。

遞延薪酬的增加使得競爭對手挖角城堡交易員和投資組合經理變得更加困難——或者至少更加昂貴。在對沖基金行業，僱主通常必須為離開前工作時放棄的遞延薪酬使新招募的員工得到補償。

“這變得越來越具有挑戰性和複雜性，同時也越來越昂貴，但這並不意味着資金經理不會為了合適的人才而去做，”長嶺合夥公司的合夥人傑森·舒爾曼説，該公司是私募股權和對沖基金的招聘公司。“也就是説，想要轉職的人需要有比一張大支票更真實的理由。”