歐洲央行利率：拉加德在新聞發佈會上的開場講話 - 彭博社

克里斯蒂娜·拉加德在斯洛文尼亞布爾多的利率新聞發佈會上，時間為10月17日。

攝影師：佩塔爾·桑蒂尼/彭博社以下是歐洲中央銀行行長克里斯蒂娜·拉加德在週四新聞發佈會上介紹性發言的重新格式化版本：

“下午好，副行長和我歡迎您參加我們的新聞發佈會。我想感謝瓦斯勒州長的熱情款待，並對他的團隊在今天的管理委員會會議上的出色組織表示特別感謝。

管理委員會今天決定將三項關鍵的歐洲央行利率下調25個基點。特別是，降低存款便利利率的決定——我們通過該利率引導貨幣政策立場——是基於我們對通脹前景的最新評估、潛在通脹的動態以及貨幣政策傳導的強度。關於通脹的最新信息表明，去通脹過程進展順利。通脹前景也受到近期經濟活動指標的下行意外影響。同時，融資條件仍然緊縮。

預計通脹在未來幾個月會上升，然後在明年逐漸回落至目標水平。國內通脹仍然較高，因為工資仍在以較高的速度上漲。同時，勞動力成本壓力預計將逐漸緩解，利潤部分緩衝了其對通脹的影響。

我們決心確保通貨膨脹及時回到我們兩個百分點的中期目標。我們將保持政策利率在必要的時間內足夠限制，以實現這一目標。我們將繼續採取依賴數據和逐次會議的方法來確定適當的限制水平和持續時間。特別是，我們的利率決策將基於我們對通貨膨脹前景的評估，考慮到即將到來的經濟和金融數據、潛在通貨膨脹的動態以及貨幣政策傳導的強度。我們並不預先承諾特定的利率路徑。

今天做出的決定在我們的 新聞稿 中列出，可在我們的網站上找到。

我現在將更詳細地概述我們對經濟和通貨膨脹發展的看法，然後解釋我們對金融和貨幣條件的評估。

經濟活動

最新信息表明，經濟活動比預期稍微疲軟。雖然工業生產在夏季幾個月特別波動，但調查顯示製造業持續收縮。對於服務業，調查顯示八月份有所回升，可能受到強勁夏季旅遊季節的支持，但最新數據指向增長乏力。企業的投資擴張速度緩慢，而住房投資持續下降。出口疲軟，尤其是商品出口。

儘管第二季度收入上升，但家庭消費減少，出乎意料。第二季度的儲蓄率為15.7%，遠高於疫情前的平均水平12.9%。與此同時，最近的調查證據表明家庭支出正在逐漸恢復。

勞動力市場依然強勁。8月份失業率保持在歷史低點6.4%。然而，調查顯示就業增長放緩，勞動力需求進一步減弱。

我們預計經濟將隨着時間的推移而增強，因為實際收入的上升使家庭能夠消費更多。逐漸消退的限制性貨幣政策的影響應支持消費和投資。隨着全球需求的上升，出口應有助於復甦。

財政和結構性政策應旨在提高經濟的生產力、競爭力和韌性。這將有助於提高潛在增長並在中期內減少價格壓力。為此，迅速跟進馬里奧·德拉吉關於增強歐洲競爭力的提案和恩里科·萊塔關於賦能單一市場的提案，制定具體而雄心勃勃的結構性政策至關重要。全面、透明且毫不拖延地實施歐盟修訂的經濟治理框架，將幫助各國政府持續降低預算赤字和債務比率。各國政府現在應在其中期財政和結構政策計劃中朝這個方向邁出堅實的第一步。

通貨膨脹

9月份年通貨膨脹進一步下降至1.7%，為2021年4月以來的最低水平。能源價格大幅下跌，年率為-6.1%。食品價格通脹略微上升至2.4%。商品通脹保持低迷，為0.4%，而服務通脹則微降至3.9%。

大多數基礎通脹指標要麼下降，要麼保持不變。國內通脹仍然較高，因為歐元區的工資壓力依然強勁。考慮到一次性支付的重要性和工資調整的分階段性質，談判工資增長在今年剩餘時間內將保持高位和波動。

預計未來幾個月通脹將上升，部分原因是之前能源價格的急劇下降將從年度率中剔除。然後，通脹應在明年逐步回落至目標水平。通脹放緩的過程應得到勞動成本壓力緩解和過去貨幣政策收緊逐漸傳導至消費價格的支持。大多數長期通脹預期指標約為2%。

風險評估

經濟增長的風險仍然偏向下行。較低的信心可能會阻礙消費和投資的恢復速度。地緣政治風險的來源，例如俄羅斯對烏克蘭的無理戰爭和中東的悲慘衝突，可能會加劇這一情況，並可能擾亂能源供應和全球貿易。由於世界經濟疲軟或主要經濟體之間貿易緊張局勢升級，歐元區出口的需求下降將進一步拖累歐元區的增長。如果貨幣政策收緊的滯後效應比預期更強，增長也可能會更低。如果世界經濟增長超出預期，或者融資條件放鬆和通脹下降導致消費和投資更快反彈，增長可能會更高。

如果工資或利潤增長超過預期，通貨膨脹可能會高於預期。通貨膨脹的上行風險還源於加劇的地緣政治緊張局勢，這可能在短期內推高能源價格和運輸成本，並擾亂全球貿易。此外，極端天氣事件以及更廣泛的氣候危機可能會推高食品價格。相反，如果低信心和對地緣政治事件的擔憂阻礙消費和投資的恢復速度，貨幣政策抑制需求超過預期，或者全球其他地區的經濟環境意外惡化，通貨膨脹可能會出現意外的下行。

金融和貨幣條件

自我們九月份會議以來，短期市場利率已下降，這主要是由於歐元區經濟的疲軟消息和通貨膨脹的進一步下降。儘管融資條件仍然緊張，但對企業的新貸款和新抵押貸款的平均利率在八月份略有下降，分別為5.0%和3.7%。

根據我們最新的銀行貸款調查，第三季度商業貸款的信用標準保持不變，經過兩年多的逐步收緊。此外，企業對貸款的需求在兩年內首次上升。總體而言，對企業的貸款仍然低迷，八月份的年增長率為0.8%。

由於銀行之間競爭加劇，抵押貸款的信用標準連續第三季度放寬。較低的利率和更好的房地產市場前景導致抵押貸款需求強勁增長。與此相符，抵押貸款略有回升，年增長率為0.6%。

結論

今天，管理委員會決定將歐洲中央銀行的三項關鍵利率下調25個基點。特別是，降低存款便利利率的決定——我們通過該利率引導貨幣政策立場——是基於我們對通脹前景的最新評估、潛在通脹的動態以及貨幣政策傳導的強度。我們決心確保通脹及時回到我們2%的中期目標。我們將保持政策利率在必要的時間內足夠限制，以實現這一目標。我們將繼續採取依賴數據和逐次會議的方法來確定適當的限制水平和持續時間。特別是，我們的利率決定將基於我們對通脹前景的評估，考慮到即將到來的經濟和金融數據、潛在通脹的動態以及貨幣政策傳導的強度。我們並不預先承諾特定的利率路徑。

無論如何，我們隨時準備在我們的授權範圍內調整所有工具，以確保通脹回到我們的中期目標，並保持貨幣政策傳導的順暢運作。

我們現在準備回答您的問題。”