玻利維亞債券在危機重重的國家中飆升 - 彭博社

前玻利維亞總統埃沃·莫拉萊斯攝影師：費爾南多·卡塔赫納/法新社通過Getty Images

玻利維亞的美元債券飆升至一年以來的最高點，因為KNG證券對這些債券持樂觀態度，而前總統埃沃·莫拉萊斯面臨法律挑戰，降低了他在這個危機四伏的國家重返權力的機會。

到期於2030年的債券在10月10日上漲了3.5美分，達到了每美元60.5美分，正是KNG表示這些債券看起來有吸引力的那一天，因為任何重組可能會集中在推遲支付而不是削減票息或本金。根據彭博社編制的指示性定價數據，美元債券在週五繼續上漲，2028年和2030年的債券均上漲了約0.2美分。這個月它們已經上漲了8美分。

這種交易稀薄的債務似乎對分析師的報告特別敏感，2028年到期的債券在1月31日大幅上漲，當時巴克萊推薦了它們。最近的漲幅也受到樂觀情緒的推動，認為莫拉萊斯的星光漸逝可能為更市場友好的領導和多邊支持鋪平道路。與此同時，外匯儲備在經歷了九年的下滑後，顯示出初步的、微弱的穩定跡象。

莫拉萊斯的法律問題“可能被視為阻止他在2025年選舉中再次參選的一種方式，”馬里亞諾·奧爾蒂斯·維拉法涅，BancTrust & Co.的高級經濟學家，他對這些債券也持積極態度。“這將增加某種政策調整在中期內的可能性。”

檢察官於10月10日對莫拉萊斯發出逮捕令，指控其涉嫌法定強姦和人口販賣。這與KNG報告的日期相同，分析師警告稱，莫拉萊斯堅持競選總統可能會使債券前景複雜化。

根據摩根大通的數據，投資者要求持有其債券的額外收益在過去兩週內下降了超過500個基點，降至約18個百分點，低於類似的美國國債。

社會主義內部鬥爭

對64歲的莫拉萊斯的逮捕令是在他與現任總統路易斯·阿爾塞之間長期權力鬥爭的背景下發出的，雙方爭奪社會主義黨（MAS）的控制權。

這一爭端限制了該國實施急需改革和應對“日益嚴重的宏觀經濟失衡”的能力，標準普爾全球評級分析師維克多·C·桑坦納和卡羅琳娜·卡巴列羅在10月4日表示。他們重申該國的信用評級為CCC+，距離垃圾級還有七個等級。

“如果調查促使莫拉萊斯的選民轉向一個更温和的MAS候選人，這將是一個積極的發展，”KNG的策略師布魯諾·傑納裏在一次採訪中表示。

莫拉萊斯的支持者是否會支持阿爾塞仍有待討論。自檢察官宣佈以來，他們已走上街頭，設置路障並與警方發生衝突。阿爾塞週四表示，他不會向抗議者妥協。

莫拉萊斯表示，逮捕令是阿爾塞迫害運動的一部分，並誓言在明年的選舉前繼續鬥爭。

經濟失衡

政府正試圖緩解美元短缺，增加食品和燃料供應，並維持其固定匯率，因為其主要出口天然氣的生產已經大幅下降。這些壓力導致外匯儲備在過去十年中下降了近90%。

中央銀行在9月2日表示，儲備在8月份從去年年底的17億美元回升至19億美元。自那時以來沒有更新。

與此同時，傑納裏預計政府將繼續依賴多邊貸款——有超過10億美元的貸款待批准——以及黃金銷售來滿足美元需求，而政府在選舉季節避免調整外匯政策和財政賬户。

堅持不懈

政府直到2026年才開始償還其18.5億美元的美元債券本金，這減輕了當前政府在選舉後之前的壓力。

“政府違約沒有太大意義，”班克信託的維拉法涅説。“如果被迫違約，尋求過於激進的重組也沒有意義。”

巴克萊策略師塞巴斯蒂安·巴爾加斯表示，最近的反彈部分是由於玻利維亞在今年追趕受困主權債務的巨大收益。該國的美元債券今年回報率為36%，落後於厄瓜多爾和阿根廷，後者分別給投資者帶來了71%和66%的回報。

“這些債券的表現明顯低於困境市場，”瓦爾加斯説。

儘管如此，這個國家仍將處於不穩定的狀態，紐約海港全球的董事總經理裏卡多·佩恩福德表示。

“我認為你並沒有得到與風險相稱的補償，”佩恩福德説。“考慮到儲備處於這樣的水平，事情很容易出錯。”