高盛（GS）與黑石（BX）合作出售新型基金融資債券 - 彭博社

高盛集團公司與黑石集團公司合作，將私人基金貸款打包成債券，這是一種新型債務，銀行未來可能會更多地出售這種債務。

根據一位知情人士的説法，這對上週出售了4.75億美元的債券，這些債券由銀行向投資基金提供的貸款支持。這些貸款的存在是因為私募股權和其他投資工具以承諾的形式從投資者那裏籌集資金，以便在基金需要時提供現金。貸款可以幫助基金推遲向投資者請求流動性，這可以提高基金的回報指標。

高盛製作了一組這些貸款，並將其打包成資產支持證券。黑石購買了交易中風險最高的部分，這位要求匿名的知情人士表示。

這種證券化在基金融資世界與公共資產支持證券市場之間建立了一座橋樑，預計這一聯繫將會加強。高盛的美國基金融資負責人亞當·佐特科夫表示，資本調用證券化將為銀行提供一種新的方法，以增加這些貸款的數量。他預計銀行未來會偶爾利用這一資金來源。

“我們為資產管理公司和保險公司開闢了一種歷史損失較低的新資產類別，”佐特科夫説。

根據晨星DBRS的高級副總裁斯圖爾特·羅森伯格的説法，儘管資本調用應收款直到現在從未被打包成廣泛出售的資產支持證券，但這一資產類別的信用風險一直較低，該機構對最高等級的評級為AAA。

該交易中的資本調用額度池與數千名有限合夥人相關，其中最大的包括新加坡主權財富基金和阿布扎比投資局，彭博社看到的投資者材料顯示。

新加坡主權財富基金和阿布扎比投資局尚未立即回覆評論請求。

根據知情人士的説法，作為交易的一部分，黑石集團正在注入股權以換取來自基礎投資者承諾的現金流份額。黑石集團拒絕發表評論。

根據DBRS的報告，在現有貸款償還的前18個月，將向結構中添加新的資本貸款。《華爾街日報》 首次報道了該交易。

該交易是在銀行越來越多地與私營部門貸款人合作以共享資產負債表的背景下進行的，同時保持與借款人的關係。過去一年，一種被稱為合成風險轉移的流行技術在銀行尋求減少其在巴塞爾III最終規則下的風險資本敞口時迅速流行。幾筆此類交易明確集中在對基金的資本調用額度上，包括高盛在7月進行的一筆$20億的交易。

針對資本調用貸款的借貸市場大約為 9000億美元，法律事務所Cadwalader在今年早些時候估計。去年，由於地區貸方硅谷銀行、第一共和國銀行和簽名銀行的倒閉或收購，這個市場遭到了衝擊，這些銀行都是活躍的貸方。高盛是 其中之一，在動盪之後收購了一些較小貸方的認購貸款資產。

“認購貸款業務一直是我們的重點，”Zotkow説。該交易“使我們能夠在與希望進入這一不斷增長的基金融資市場細分領域的投資者合作的同時擴大貸款規模。”