中國的貸款計劃引發回購，分析師表示長期價值存疑 - 彭博社

中國人民銀行在中國北京。

來源：彭博社

中國中央銀行為股票回購提供貸款的計劃為股價提供了即時支持，但也引發了關於其長期有效性和借款人內在價值的問題，交易員和分析師表示。

在中國人民銀行的 公告發佈後，至少有23家在上海和深圳上市的公司，包括 中石化 和 中遠海控，根據彭博社的計算，共同申請了超過100億元的貸款。中國銀行在週一的 聲明 中也表示，它已向32家上市公司承諾貸款以支持其回購計劃。

該計劃向21家符合條件的商業銀行提供3000億元（421億美元）的低成本貸款，這些銀行將再貸給合格的公司和股東，按照中國人民銀行週五的聲明。中國人民銀行還啓動了一項掉期工具，允許機構投資者獲取流動性以購買股票。

市場觀察者的反應凸顯了他們的觀望態度，儘管近期政府出台了一系列刺激措施，但中國市場的波動性和整體經濟疲軟依然存在。

作為貸款申請者的 蕪湖前瞻科技有限公司的股票在大陸上漲了每日限制的20%。中遠海控的股票在香港上漲了5.5%，但在週一晚些時候回落。

分析師和交易員的看法如下：

法國巴黎銀行資產管理（Chi Lo）

• 中國當局這次更加認真是一個積極信號，這增加了中國經濟背景展望改善的可能性；這應該會影響到企業盈利
• 我們需要看到未來幾個月繼續推出刺激措施，以扭轉市場的預期
• 在這一點上，大多數投資者對這一輪刺激措施仍然“謹慎”和“懷疑”

IG Markets Ltd.（Hebe Chen）

• 理論上，成功執行使用來自中國人民銀行借款的股票回購可以產生活躍的漣漪效應，提升整體市場流動性，同時提高股票及其背後公司的價值。
• 然而，關鍵問題仍然是：在經濟條件惡化的情況下，這種“人為提升的價值”在資本市場中在多大程度上真實反映了這些公司的內在價值？

Chanson & Co.（Shen Meng）

• 該工具為上市公司提供了一個新的融資渠道進行回購，這在短期內可能對二級市場產生積極影響
• 然而，對於上市公司本身而言，回購並未提供資產和負債的結構性改善；相反，它增加了債務償還壓力
• “很難對上市公司的長期發展得出積極結論”

華泰證券（Shen Juan 和 Wang Yu）

• 中央銀行“創造的工具將有助於引入增量資金，增強投資者信心，提升資本市場的穩定性”
• 這些工具可以根據未來的情況進行擴展，這意味着仍然有很大的政策空間

全球X ETF（比利·梁）

• “我認為我看到我的先前觀點有一點積極的轉變，因為最近的股權互換倡議和中國人民銀行的股票回購計劃是淨積極的”
• 股權互換和回購可能會吸引旁觀買家的興趣
• “儘管最近波動性較大，中國在頭寸方面仍然相對偏低。我認為背景有所改善，向下風險相比幾周前更可控”

摩根士丹利（勞拉·王和周莉）

• 相對於低成本融資，具有吸引力的股息收益率和自由現金流收益率的大型股更有可能從這兩個中國人民銀行項目中受益，因為它們在指數中的權重更大，對市場指數波動的影響更大
• 公告被積極看待，其他條件相同，這應該有助於通過額外的流動性提供來穩定市場情緒；這也是對股市支持的明確表態
• 投資者應關注執行情況和實際購買在十月底前的啓動，以及財政政策方面是否有更強有力的再通脹措施的跡象