阿布扎比的數十億美元湧入私人信貸熱潮 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
阿布扎比的阿爾瑪里亞島（特雷西的舊工作地點），阿聯酋。
攝影師：克里斯托弗·派克/彭博社 你好，歡迎來到我們的通訊，這是來自奇異批量宇宙的每日內容的混合包。有時是我們，喬·韋森塔爾和特雷西·阿洛威，帶給你我們對市場、金融和經濟最新發展的看法。有時則是我們專家嘉賓和來源網絡的貢獻。
事實上，今天我們很高興為您帶來一篇來自我們多次邀請的奇異批量嘉賓的文章。希滕·薩姆塔尼是Ten31媒體的創始人，也是《推廣通訊》的出版人，該通訊涵蓋所有商業房地產相關內容。
今天他將更新阿聯酋資金在蓬勃發展的私人信貸世界中日益增長的角色，這當然是我們最近最喜歡的奇異批量話題之一。請記住，如果您喜歡與我們聊天，請查看奇異批量Discord，您可以隨時與我們和其他聽眾交流。
希滕·薩姆塔尼今天在思考什麼
阿布扎比，自稱為“資本之都”，現在正進入美國商業房地產在區域銀行危機後最熱門的領域：私人信貸
阿聯酋主權基金穆巴達拉在5月份完成了對堡壘投資集團的30億美元收購。對於美國商業房地產（CRE）行業的人來説，堡壘是一個家喻户曉的 – 而且備受恐懼 – 債務投資的名字，在諸如斯圖伊維森特鎮（堡壘子公司 CWCapital管理 該中產階級住房堡壘，為債券持有人服務，之後Tishman Speyer的戲劇性CMBS違約）、復興長期停滯的125格林威治街超高層塔樓，甚至資助投資者 哈里·麥克勞的失敗EOP摩天大樓交易。
穆巴達拉的收購 需要 財政部的批准才能進行。但現在它 已經獲得，堡壘正在加大賭注。而且它有3000億美元的資金來實現這一目標。
“為了與像Ares、Apollo和Sixth Street這樣的大型公司競爭，我們需要繼續增長資產，因為如果不這樣做，我們將變得不那麼相關，”聯合首席執行官德魯·麥克奈特 在這個夏天對彭博社説（忘掉烏龜吧 – 這完全是資產管理規模的問題）。
這股火力大部分集中在美國地區銀行危機上，該危機是由去年硅谷銀行的倒閉引發的，迅速感染了曾經是房地產行業寵兒的老牌貸款機構，包括簽名銀行和紐約社區銀行（NYCB）。
這場危機是堡壘公司的另一位聯合首席執行官約書亞·帕克所稱的“萬億機會”，他在二月份表示，“這裏的潛在壓力實在太大，以至於他們[監管機構]最終會達到一個點，必須利用私人資本來清理混亂並重組系統。”
帕克的預測幾乎立刻成真：在三月份，由史蒂夫·姆努欽領導的財團向紐約社區銀行注入了10億美元的救助資本，而這個夏天，堡壘公司斥資1.15億美元獲得了第一基金會25%的股份，這是一家面臨重大租金管制的加州多户物業風險的德克薩斯州貸款機構。與黑石和城堡公司一起，堡壘公司還是新德克薩斯證券交易所的創始投資者。
但是穆巴達拉的私人信貸需求並不止於此。它已經是藍貓的支持者，藍貓在私人信貸公司HPS投資夥伴中擁有股份——正如你現在可能已經瞭解到的，這個領域相當互聯。
所有這些私人信貸的運作都是阿布扎比（$1.7萬億管理資產）與其鄰國敵友沙特阿拉伯（$1.1萬億管理資產）之間更大金融遊戲的一部分，他們都渴望逐漸擺脱石油美元。
外國商業房地產是這一任務的重要組成部分，儘管對單個標誌性建築的股權投資往往會出現問題；考慮一下阿布扎比在2008年以8億美元的估值購買克萊斯勒大廈90%股份的案例；十年後，它以僅$1.5億的價格出售了這座藝術裝飾風格的地標。更糟糕的是一筆既是財務又是聲譽上的黑眼圈的交易：2013年從現在逃亡的馬來西亞金融家Jho Low手中購買曼哈頓公園萊恩酒店的股份。
阿布扎比的戰略現在似乎更像是騎師而非馬匹：它在2021年與達拉斯的Crow Holdings啓動了一項10億美元的工業房地產合資企業，並通過其新的基礎設施工具MGX，與黑石和微軟合作成立了一隻300億美元的人工智能基金，用於建設數據中心和能源項目。沙特人已經在這個炙手可熱的領域將賭注押在黑石上，2017年對這家資金管理公司的基礎設施基金進行了$200億的基礎投資，該基金此後積累了一個龐大的數據中心投資組合。
總的來説，阿布扎比計劃在其私人信貸項目上花費數十億，這意味着又一波資金湧入這個領域。
腳註：
- 管理這些基金的高管們是一種特別的組合，他們是城市化、充滿活力的年輕高管，在Majlis社交空間中擁有很大的影響力，流利地在國家事務和大企業之間切換——我推薦閲讀 這篇關於阿爾·穆巴拉克的簡介（他也是曼城的老闆）。
- KKR的房地產信貸負責人馬特·薩勒姆在二月份的發言中提到，如果銀行將未償還的商業房地產債務從一半縮減到40%，市場將留下5000億美元的缺口。告訴客户。
- 黑石的喬恩·格雷將數據中心描述為公司觀察AI繁榮的視角，而他的老闆史蒂夫·施瓦茨曼更進一步：他預計將成為全球最大的AI基礎設施投資者，而這個夏天 將AI的影響與愛迪生的燈泡專利進行了比較——這種世界構建的修辭與酋長們非常契合。
喬今天在想什麼
這個週末，我看到新聞説 多次出現在 Odd Lots 節目的嘉賓克雷格·威金斯去世了。我對克雷格瞭解不多，但他是 Odd Lots 播客的朋友，我最終在現實生活中與他成為了朋友，所以我想在這裏説幾句話。
我們第一次在2018年與克雷格在節目中談論 如何理解財務數據 的上市大麻公司（稍後會詳細説明）。然後在2019年，我們與他討論了 加拿大新合法化的娛樂大麻市場的市場結構，以及其引入的進展。然後在2023年， 他是我們 Pot Lots 系列中的關鍵聲音，該系列深入探討了紐約建立娛樂市場的嘗試。
現在提供一點背景。當上市的大麻公司首次出現在市場上時，關於它們有很多困惑。人們顯然對這個新領域感興趣，但許多對其感興趣的散户投資者並不理解如何分析這些公司。它們的損益表上有一項特別的項目叫做“生物資產收益”，代表公司在實際銷售任何產品之前，因基礎植物（隨着生長）價值增加而需要報告的利潤。這是被記為利潤但不是自由現金流的東西之一。
克雷格和其他兩個人一起建立了一個社區，叫做大麻分析師，他們利用自己在行業和會計方面的專業知識，幫助投資者理解他們在這些季度報告中看到的內容。
克雷格來自安大略省，他的大部分職業生涯都在當地的銀行業度過，曾與當地的汽車及汽車零部件公司合作。當大麻開始興起時，他的背景使他能夠相對輕鬆地理解會計，並意識到外界存在許多誤解。因此，他深入研究並開始在線向人們解釋他們應該知道的事情。
他還對安大略省利明頓鎮的一些當地種植者變得非常有用。（利明頓本身有一個很好的背景故事。在20世紀，它是意大利移民的目的地，他們最終建立了巨大的室內番茄農場。隨着大麻變得更加合法，他們意識到他們擁有從番茄種植到大規模種植這種新植物所需的所有基礎設施）。這一代新的番茄農民轉變為大麻種植者，向克雷格尋求會計方面的幫助。
最終，除了會計工作，克雷格還成為了我親切稱之為“草藥迷”的人。你知道的，那種對吉他放大器、音響或燒烤架非常痴迷的中年爸爸，超級關注最佳設備和最佳性能。克雷格就是這樣的人，但他專注於種植大麻。他為自己在後院合法種植的高質量植物感到非常自豪。（順便提一下，他也是一位出色的廚師）。
除了這些，他還是密歇根大學狼隊足球隊的忠實粉絲，並擁有賽季票。知道我出生在底特律，並與密歇根大學有聯繫（我母親是校友），他邀請我和我的朋友馬克·格雷厄姆（也是密歇根大學的校友）在2022年去看了一場比賽。比賽前一天晚上我們去了克雷格的家，享用了美味的晚餐，然後在比賽日與他一起進行了尾隨聚會。
左邊是克雷格喬·韋森索爾在我看來，克雷格代表了網絡的最佳面貌。特雷西和我總是在網上尋找像他這樣的人，以便在播客中與他們交談——那些在特定領域擁有深厚專業知識的人，願意教導他人，並喜歡在大家一起學習新知識時所產生的社區感。
克雷格將被 奇怪的交易團隊、許多在網上認識他的朋友，以及他在安大略省和其他地方的朋友、家人和同事所懷念。
在播客中
在九月份，聯邦儲備委員會將利率下調了50個基點。但從那時起，抵押貸款利率飆升，平均30年固定利率現在接近7%，根據Bankrate.com的數據。那麼發生了什麼？是什麼決定了抵押貸款利率，它們與聯邦政策有什麼聯繫？在這一集中，我們與 Facet的湯姆·格拉夫進行了對話，這是你將聽到的關於抵押貸款市場運作的最清晰的討論之一。
特別的 Odd Lots 活動
別忘了，我們將在11月4日晚上7:00在紐約舉辦一場特別的播客現場錄製。還有什麼比和我們以及一批完美的嘉賓一起度過選舉前夜更好的方式呢？
我們的主講嘉賓是 布拉德·塞特塞，外交關係委員會高級研究員， 他將討論美國貿易政策的未來以及更多內容。他將與 Odd Lots 的喜愛嘉賓 斯坎達·阿馬納斯 以及 神秘嘉賓 一起，共同度過一個特別的政治討論、政策討論和博彩市場八卦的夜晚。
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