阿根廷銀行因米萊的緊縮政策呼籲獲得比索：震盪療法 - 彭博社

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哈維爾·米萊

照片：托馬斯·F·奎斯塔/彭博社

總統哈維爾·米萊希望阿根廷人使用更多美元。但多年來，他們的同胞第一次呼籲使用比索。

最近幾個月對本幣的需求增加，使得商業銀行需要獲取比索，這導致中央銀行重新啓動了自2018年金融危機以來未曾使用的流動性窗口。

回購市場的活動在九月份開始增加，並在本月初激增，銀行在一天的期限內借入超過16億美元，中央銀行的數據表明。對比索貸款的需求顯示出經濟復甦的初步跡象，儘管該國仍然陷入衰退。米萊在以激進計劃上任後，面臨複雜的現實。

阿根廷中央銀行對銀行的援助六年來首次激增

活期交易的金額是自2018年金融危機以來的最高

來源：阿根廷中央銀行

利率的下降，從歷史最高的133%降至40%僅用了十個月，正在推動信貸需求。根據當地諮詢公司1816經濟與戰略的數據，比索的私人貸款與存款的比率本月上升至64%，而2023年底為42%。

儘管如此，銀行信貸——佔國內生產總值的12%——與該地區其他國家相比仍然較低，例如巴西的72%，根據世界銀行的數據。

中央銀行提供這一短期流動性窗口，以避免銀行被迫出售其國債持有或提高存款利率，從而影響人們的借貸成本。

中央銀行的一位發言人表示，活躍的回購協議是金融系統正常化過程的一部分。該國最大的私人貸款機構加利西亞銀行的一位發言人表示，他們更傾向於利用回購線，以便逐步出售債券和其他證券。

艱難的決定

但活躍回購的重新開放不僅是阿根廷人對流動性需求的信號。這也是米萊在遏制印鈔機方面的困難跡象，儘管他明確表示希望在前政府利用貨幣擴張來支持投資和消費項目、助長通貨膨脹後做到這一點。

儘管最近在降低通貨膨脹方面取得了一些成功，但經濟中仍然存在大量以比索計價的債務。這種“貨幣過剩”，正如一些人所描述的，構成了貨幣貶值的風險，如果管理不當，可能會導致通貨膨脹的重新抬頭。它還阻礙了政府放鬆貨幣控制，這使得米萊不得不嘗試一種被稱為“內生美元化”的方法。

在過去幾年中，無法將紅利匯往國外或更好地利用其儲蓄的企業和個人，被迫將資金保留在國債、存款或其他資產中。這種貨幣過剩使得官員們在決定是否解除外匯限制時感到恐懼。結果是，根據當地經紀公司PPI的數據，超過1萬億美元的以比索計價的資產。

解除職位

Milei的計劃是將阿根廷中央銀行的這些以比索計價的債務轉移到財政部，並吸引持有者——通常是銀行——以降低利率出售他們的持有量。但到目前為止，這並沒有奏效。

在過去的30天裏，銀行增加了其國債的庫存，稱為LEFI，達到11.2萬億比索（114億美元），而之前為7.5萬億，根據官方數據。在每次債務拍賣中，阿根廷財政部出售的債券數量超過到期的債券，這使得以比索計價的債務堆積增加。唯一的例外是9月26日，當時財政部的最後一次拍賣以比索債券的淨減少結束，根據當地經紀公司Facimex Valores的説法。

與此同時，比索流動性之爭可能引發利率的調整。“在需求增加和比索短缺的情況下，利率應該會受到更大的壓力，”Cohen證券公司的首席經濟學家Martín Polo表示。

“這將是國家財政部的一個頭痛問題，因為它必須在市場上再融資其債務。但沒有緊張就沒有幸福之路。”

翻譯者：Ignacio Olivera Doll。

原始備註：阿根廷貸款狂潮使銀行比索短缺：震驚療法

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