馬斯克的特斯拉顯然又是一家電動車公司 - 彭博社

Liam Denning

現在該去哪裏？

攝影師：安娜·莫尼梅克/Getty Images 北美在一次未能激發靈感的機器人出租車活動兩週後，特斯拉成功地重新聚焦回到汽車業務。然而，週三晚上的財報電話會議迴響着早期活動的模糊和困惑。總的來説，這為高風險的第四季度鋪平了道路，更重要的是，為2025年。

特斯拉首次超過了五個季度以來的共識盈利預期，儘管這一預期在過去一年中大約減半。其汽車業務的關注度極高的毛利率，在剔除温室氣體信用銷售的影響後，停止了下滑，並回升至自去年底以來的最高水平。與此同時，自由現金流為27.4億美元，為兩年來的最高水平。該公司還對汽車銷售持樂觀態度，表示預計2024年將比2023年略有增長——與當前共識預測的下降形成對比——這意味着它將在一個季度內首次轉移超過50萬輛。

特斯拉打破了下滑

特斯拉的汽車毛利率，調整後考慮温室氣體信用銷售

來源：特斯拉

注意：假設信用銷售的毛利率為100%。

一些警告。特斯拉提到，未量化地提及其全自動駕駛產品的遞延收入確認對汽車毛利率的影響，這是一個不確定因素。此外，温室氣體信用的銷售是歷史第二高，僅次於上一季度；實際上，前三個季度的銷售已經超過了2023年的總銷售額。鉅額的自由現金流無疑受益於更高的盈利，但其中近60%來自於不斷膨脹的應付賬款——本質上是遞延賬單。

彭博社觀點你不信任我，對吧？全球甲烷炸彈開始引爆增長不應是印度初創企業唯一的目標要在電動車競爭中戰勝歐洲，中國需要失去2024年汽車銷量的預測是一把雙刃劍。特斯拉在第三季度仍在增加庫存，並在美國提供零利率融資，這可能意味着本季度利潤率的逆轉。

引人注目的是，首席執行官埃隆·馬斯克再次強調增長主題，提出2025年汽車交付量將達到20%-30%的目標，遠高於市場共識預測。這顯然將由“新車型，包括更實惠的型號”推動，該公司表示這些車型將在明年上半年開始生產。

特斯拉的估值在市場收盤後上漲了約12%，相當於額外的800億美元——大約是兩家福特汽車公司的市值——抹去了機器人出租車事件令人失望後的下跌。這至少可以説是奇怪的。

特斯拉的樂觀與恐懼浪潮

特斯拉的股價

來源：彭博社

兩週前，投資者感到恐慌，因為在幾個月的鋪墊後，特斯拉對其估值至關重要的機器人出租車戰略幾乎沒有透露真實細節，而這一戰略本應取代年初崩潰的廉價電動車戰略。現在，投資者似乎對核心電動車業務的表現感到興奮，儘管有上述警告，以及新的增長目標。後者是基於“實惠車型”，而距離它們應該推出的時間僅剩幾個月，我們尚未見到。

與此同時，馬斯克重申了關於2026年網絡出租車、明年在德克薩斯州和加利福尼亞州的無人駕駛FSD車輛（如果監管允許，你明白的）以及他兩週前展示的Optimus機器人（讓人失望）的消息。他補充的一個顯著點是，他認為應該有聯邦批准用於自動駕駛車輛，並且“如果有一個政府效率部門，我會努力實現這一點”——暗示他投入數百萬的某個總統競選的勝利可能會對他的利益有利（見此）。

換句話説，敍述中唯一真正的補充是，電動車業務（反正不是特斯拉估值的主要支柱）在一個季度內扭轉了利潤下降的趨勢，並且根據馬斯克的另一個“別引用我”的預測，明年可能會實現不錯的增長。

在過去兩年左右的時間裏，我們看到特斯拉的股票總體上從2021年的泡沫中下滑。電動車銷售放緩的證據不斷增加，利潤下降——加上馬斯克在2022年的拋售——導致了反覆的拋售，然而馬斯克日益受到人工智能影響的願景和目標又重新激發了市場的動物精神。

雖然週三的復甦主要依賴於電動車，但這確實為特斯拉設定了一個有趣的短期測試。馬斯克現在承諾推出新的（如果未見過的）車型，電動車銷售增長的大幅加速，以及在至少一個州的真正自動駕駛汽車，所有這些都將在大約接下來的9-12個月內實現。敍述繼續向前推進，但特斯拉正迅速接近多個可驗證的截止日期。

來自彭博社觀點的更多內容：

​​​​​想要更多彭博社觀點？OPIN <GO>。或者您可以訂閲 我們的每日通訊**。**