優信貸（UCG）尋求傑富瑞的對沖和可選擇性服務，涉及德國商業銀行（CBK） - 彭博社

德國商業銀行在法蘭克福的總部。

攝影師：Krisztian Bocsi/Bloomberg意大利聯合信貸銀行正在對其在德國貸方德國商業銀行的現有持股進行額外保護，併為未來的任何舉動確保選擇權，知情人士表示。

這家意大利銀行最近幾天一直在與傑富瑞金融集團合作，利用複雜的金融工具對其德國商業銀行的頭寸進行對沖，以降低股價下跌的風險，這些人表示，因信息私密而要求不被透露身份。

這一舉動使聯合信貸能夠保持其持股的選擇權，並理論上為其後續增持或減持德國商業銀行提供了一條路徑，儘管該銀行尚未決定將交易用於此目的，根據一些人的説法。

本週在一些德國商業銀行的期權合約中可以看到大宗交易，這些合約之前的交易量並不大。此外，傑富瑞最近幾天在該銀行的股票中似乎是主要交易者之一。根據這些人，傑富瑞對德國商業銀行的興趣——包括最近為聯合信貸及其他客户的交易——很快將超過需要在監管文件中披露的5%閾值。

聯合信貸在德國商業銀行擁有最大的持股

這家意大利貸方在其舉動中嚴重依賴衍生品

來源：德意志商業銀行的投資者關係網站

備註：顯示總投票權的百分比；網站檢查於10月24日

總部位於米蘭的聯合信貸目前在德意志商業銀行持有21%的股份，主要以衍生品的形式存在。這家意大利銀行早些時候表示，其大部分經濟風險已被對沖，“以提供完全的靈活性和選擇權，既可以保留其股份，也可以以設定下限的方式出售其參與，或進一步增加持股。”

聯合信貸此前曾利用巴克萊銀行和美國銀行的幫助，分階段悄然增持其在德意志商業銀行的股份，彭博新聞早前報道。意大利貸方已向歐洲中央銀行申請監管許可，以將其持股比例提高至29.9%。

聯合信貸、傑弗里斯和德意志商業銀行的代表拒絕發表評論。

聯合信貸首席執行官安德烈亞·奧爾切爾上個月在揭示其在德意志商業銀行的重大股份時，震撼了歐洲金融界，並表示收購是一個可能性。這一舉動讓德國部分建立感到意外，並引發了反彈，政府譴責其所謂的“敵意”舉動。德意志商業銀行的股價今年上漲了52%，使該貸方的市值約為194億歐元（209億美元）。

安德烈亞·奧爾切爾攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社### 收購潛力

柏林表示，正在暫停進一步的德意志商業銀行股票銷售，直到另行通知，這一決定至少部分源於對奧爾切爾方式的不滿。與此同時，聯合信貸繼續增持其在德意志商業銀行的股份，將其持股比例提高至約21%，包括衍生品。

德國商業銀行正在為意大利聯合信貸可能很快提出收購要約的可能性做準備，知情人士表示。聯合信貸計劃於11月6日公佈其最新季度財報，此前已將其從原定的十月底推遲。這使得其與德國商業銀行的報告時間一致，後者也將在同一天發佈財報。

德國商業銀行的新首席執行官貝蒂娜·奧爾洛普最近警告稱，聯合信貸的收購可能會削弱其對該國中小企業的貸款，並可能導致其信用評級顯著下降。她提到，作為一家獨立機構，德國商業銀行的股價有可能接近當前水平的兩倍。