大幅漲價時代結束，給美聯儲帶來安慰 - 彭博社
Amara Omeokwe
霍比工作室的總裁邁克爾·佈雷在公司位於馬里蘭州的一家商店。來源：霍比工作室
霍比工作室的總裁邁克爾·佈雷知道他的顧客對價格上漲感到厭倦，因此他正在儲備一些他認為人們會真正購買的低價產品。在他位於馬里蘭州的羅克維爾和勞雷爾的商店裏，疫情期間將火車模型、遙控車和無人機等商品的價格上漲轉嫁給消費者的日子已經結束。
“我們不能提高價格，因為消費者已經有點承受不住了，”佈雷説。“我們正在加倍投入這些更新、更小的入門級商品，因為它們的價格點我們認為在當前環境下對消費者是可行的。”
在美國，像佈雷這樣的企業報告稱，他們提高價格的能力受到越來越大的限制。定價能力的減弱應該有助於減緩通貨膨脹，而通貨膨脹已經從兩年前的高峯大幅降温。這可能會讓聯邦儲備官員在即使最新的消費者價格報告等通貨膨脹數據波動時，繼續感到舒適地降低利率。
“企業更難將價格轉嫁給消費者，這表明美聯儲的緊縮政策在降低通貨膨脹方面發揮了作用，”富國銀行的高級經濟學家莎拉·豪斯説。“這是他們在努力完成通貨膨脹鬥爭的最後一公里時需要關注的重要因素。”
在選擇在九月份進行一次超大幅度的半點利率削減以啓動寬鬆週期後，美聯儲官員收到了高於預期的月度通脹數據。這以及最新月度就業報告中招聘加速的情況，引發了一些關於美國中央銀行可能考慮在即將召開的會議上暫停降息的猜測。
政策制定者大多淡化了這種前景，部分原因是他們引用了來自商業聯繫人關於前景的反饋。美聯儲理事克里斯托弗·沃勒在10月14日的講話中提到，在最新的消費者價格報告發布幾天後，他稱這些數據“令人失望”。但他補充説，來自企業關於定價能力減弱的報告是他預計“未來的漲幅將是温和的”原因之一。
里士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金和他的舊金山同行瑪麗·達利在通脹報告發布後都發表了類似的評論，提到越來越多的消費者開始關注成本，選擇購買私人標籤產品而非品牌產品。
“你會看到更多的促銷。你會看到更多的降價。你會看到更多的渠道轉移，這就是降低通脹的原因，”巴金在10月10日的一次活動中説道。“這就是它應該運作的方式，高價格最終會修正高價格，因為人們會做出其他選擇。”
隨着經濟在新冠疫情爆發後重新開放，企業在面臨強勁的消費者需求、廣泛的供應鏈中斷和一代人的機會來提高價格時，紛紛提高了價格。然而，今年，潮流發生了轉變。
根據舊金山聯邦儲備銀行的數據，美國人在疫情開始到2021年8月之間積累的2.1萬億美元的額外儲蓄，到2024年3月已全部花光。同時，紐約聯邦儲備銀行的數據表明，拖欠信用卡付款的美國人數量穩步上升。由於招聘放緩，工資增長也有所減緩，使得消費者在購買和支付時變得更加挑剔。
根據全國獨立商業聯合會的調查，9月份有淨 25% 的小企業表示，他們計劃在接下來的三個月內提高價格。這使得這一指標回到了疫情前的範圍，此前在2021年底曾高達54%。
美國小企業提高價格的數量減少
價格權力減弱使得美聯儲有信心繼續降息
來源：全國獨立商業聯合會
企業盈利電話會議講述了類似的故事。奧利奧製造商Mondelez International的首席執行官Dirk Van de Put在9月份告訴分析師，儘管公司將提高一些價格，但會“分步進行，以便我們可以看到消費者的反應”，同時“建立非常緊密的跟進機制”。
根據富國銀行的分析，利潤率收窄也表明價格權力減弱。儘管整體經濟的利潤率仍遠高於疫情前的水平，但在2021年和2022年激增後，零售和批發貿易部門的利潤率已大幅下降。
在Hobby Works，Brey表示，近年來顧客願意“忍受”價格上漲。但現在，他們不會支付超過他們認為合理的價格，這導致一些商店部門的銷售下降。他通過增加更實惠的產品庫存來應對，比如價格在150到200美元範圍的小型遙控車。
一些重要指標顯示出消費者的韌性仍在持續。零售銷售超出預期，根據亞特蘭大聯邦儲備銀行的模型，九月份的經濟增長有望實現一年內最強季度。
有趣的東西
但對住房、醫療保健和保險等必需品的持續價格上漲限制了企業在可自由支配類別上收費的能力，House表示。
“我們仍然看到一個相當健康的消費者，”她説。“但現在，考慮到我們在那些非必需品上看到的通貨膨脹，這使得可支配的資金減少，去花費在有趣的東西上。”
週三發佈的定期聯邦調查顯示，全國各地的企業都在看到顧客對價格的敏感性上升。
例如，在亞特蘭大地區，“聯繫人報告了可自由支配支出持續下降和轉向低價商品和服務的趨勢，”報告説。“儘管這仍主要集中在低收入羣體中，但中高收入消費者在繼續消費的同時，變得更加挑剔，並尋求折扣。”
埃內斯特·李，citizenM酒店連鎖的首席商務官，該連鎖在美國多個大城市設有分店，他表示，今年休閒旅行者的定價能力受到了挑戰。他將此歸因於消費者花費了在疫情期間節省下來的現金，以及高借貸成本對家庭預算的壓力。他表示，今年預訂提前時間的下降是這一新興趨勢的一個跡象。
李説：“消費者覺得以後或更接近旅行時會有足夠的庫存可供購買”，並且他們“仍然可以在預算內。”