菲律賓恢復利率互換以發展資本市場：你需要知道的事項 - 彭博社

菲律賓正在重新引入利率互換，並尋求提升債券回購協議市場，以創建貸款定價的替代基準，因為該國在亞洲發佈了一些最快的增長率，準備應對日益增長的資本需求。這將有助於為項目融資，例如潛在復興的一個有爭議的核設施、機場和基礎設施，同時也有助於開發工業用地。工具的有效性尚待觀察，但金融當局正在推動他們認為對保持經濟勢頭至關重要的變革。

為什麼要推動？

深厚的資本市場幫助企業籌集資金，除了向銀行借款外，還為投資者提供更多選擇。菲律賓中央銀行行長埃利·雷莫洛納一直在領導深化資本市場的努力，以便公司和企業可以利用，這可能減少他們對銀行貸款的資金依賴。

菲律賓銀行家協會公開市場委員會主席、花旗銀行國家經理保羅·法維拉在十月表示，菲律賓每年需要200億美元，直到2050年，僅用於過渡到清潔能源。他認為當前的融資系統無法勝任這一任務。

有什麼新消息？

七年前，銀行在監管機構的支持下重新引入了政府證券回購市場。由於缺乏參與者以及普遍不願意使用國際資本市場協會的全球主回購協議，該市場並未獲得太多關注，該協議概述了各種流程，包括在違約情況下的處理方式。這一次，更多市場參與者準備簽署並使用標準合同。另一種促進交易的方法是允許基金經理參與回購市場。

在利率互換方面，菲律賓銀行家協會將創建比索IRS隔夜參考利率，該利率將等於菲律賓中央銀行每日在拍賣中設定的可變隔夜逆回購利率。這種浮動基準利率對於實現利率互換至關重要。目前，菲律賓債券大多承受固定利率。

彭博社，彭博新聞的母公司，預計將提供改進後的比索利率互換的交易平台。

相關方是誰？

對於比索IRS，有15家銀行：

• BDO、BPI、中國銀行、Metrobank、PNB、安保銀行、RCBC、聯合銀行、ANZ、花旗、德意志銀行、滙豐銀行、ING銀行、摩根大通和渣打銀行

他們已承諾成為市場做市商，為一、三和六個月的掉期報價雙向價格，針對隔夜參考利率。這些來自大量銀行的市場報價將形成基準，供銀行和借款人用於貸款定價。

另外五家——BDO私人銀行、馬來亞銀行、瑞穗銀行、三菱UFJ金融集團和SMBC——已承諾成為常規參與者。

基金經理和信託實體有興趣成為回購參與者，並要求內部税務局同樣免除他們潛在回購交易的文件印花税，標準 Chartered銀行菲律賓金融市場及金融市場銷售負責人Mari Toni Bautista表示。銀行的回購交易目前免於印花税。

接下來是什麼？

BAP正在等待其隔夜參考利率成為國際掉期及衍生品協會下的比索IRS認可利率。

在回購方面，基金經理免於文件印花税可能有助於擴大市場參與。隨着短期基準的建立，反映市場共識的平滑收益曲線可能會發展，有助於定價不同到期日的債務工具。