泰晤士水務債權人包括艾略特和黑巖在爭鬥 - 彭博社

Lucca De Paoli

2024-10-26

在英國倫敦的泰晤士水務工作區挖掘出的路段。

攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社 歡迎來到 邊緣*。我是* 盧卡·德·保利*，一名在倫敦的記者，我正在報道這座城市的水務和污水公司泰晤士水務的困境。我們還有關於Brightspeed、Banca Progetto和印尼紡織行業面臨的困境的新聞。請通過* 此鏈接訂閲*。請將反饋和提示發送至* [email protected] 或在X上私信 @ManySundays。

A隊與B隊

債權人之間關於 泰晤士水務的救助計劃的緊張局勢本週升級為全面衝突。

英國最大的水供應商揹負着約160億英鎊的債務，狀況不佳。這使其成為全球困境債務投資者中最引人注目的投資項目之一，似乎每個購買困境貸款的基金都對這家為倫敦的水槽供水並幫助沖洗廁所的公司感興趣。

資金需求迫在眉睫，該公司預計將在2月份耗盡現金——這僅在允許訪問公司儲備賬户的情況下。債券持有人和其他債權人已經工作了數月，以提供新的資金，確保公司能夠持續運營到明年。

泰晤士水務的交易讓一些大牌之間展開競爭。黑石、阿維瓦和大都會人壽屬於B類債券持有者陣營，背後有包括Polus在內的困境債務專家支持。而艾略特和銀點則領導着67億英鎊的A類投資者集團，該集團在泰晤士的賠付順序中排名靠前。兩個集團之間的分歧並不完全明確，並且存在交叉持股。

泰晤士水務在倫敦運營。攝影師：克里斯·拉特克利夫/彭博社關於誰應該提供這筆資金以及以何種成本的爭論引發了債權人集團的分裂，B類債權人在本週早些時候聘請了奎因·埃曼紐爾和DC顧問，並向公司提交了自己的提案。該計劃的主要賣點是在幾天內製定的，資金的利率遠低於A類提供的利率。

黑石、阿維瓦和大都會人壽的代表沒有立即回應評論請求。Polus的發言人拒絕評論，而奎因·埃曼紐爾集團的代表表示不會對其成員的身份發表評論。

如果需要，兩個集團的融資上限可達30億英鎊，但B類的提案將有大約8%的名義利率，而泰晤士在A類計劃下每年需要支付9.75%。

泰晤士水務A類債券交易處於困境水平

重組計劃宣佈後，優先債務上升

來源：彭博社

根據彭博社看到的信件，奎因·埃曼紐爾集團辯稱，他們的提案對公司更有利。該集團還特別指出，艾略特和銀點支持的交易對貸款人來説是多麼有利可圖。

“草案條款中考慮的條件意味着對後備資金提供者的回報超過20%的內部收益率，”奎因·埃曼紐爾的律師在給公司的信中寫道，提到As提出的交易。貸款的經濟條件“與提供超級優先融資的風險嚴重不成比例。”

公司表示，它考慮了B的提案，但一切來得有些晚。談判已經進行了幾個月，即使是為了更好的交易，撕毀這些計劃也沒有意義。它在週五早上宣佈將接受A的提案。

奎因·埃曼紐爾的提案“缺乏細節，並且在我們可用的時間內無法實現，”阿拉斯泰爾·科克倫，泰晤士的首席財務官，週五對記者説。

下一步是公司前往法院，獲得法官批准該計劃。第一次法庭聽證會定於12月舉行，這可能允許在2月完成交易。

即便如此，這也只是一個止血措施，未來可能還需要進行更全面的重組。這是一項確保公司能夠生存的交易，而不是讓其繁榮的交易。

高度警報

在與 Dish Network 和 DirecTV 之間擬議的合併相關的關鍵截止日期前僅幾天，與債權人的談判已演變為一場爭議，這場爭議威脅到近100億美元的交易。
美國輪胎分銷商，在2018年因兩家主要製造商的退出而尋求破產保護，再次申請了第11章，並考慮通過出售過程來減少債務。
印度最高法院推翻了一項允許 Byju’s 與債權人和解債務的法庭命令，使這家在線輔導公司重新陷入破產程序，並更進一步接近失敗。
KKR擁有的 Selecta Group 已聘請顧問幫助其應對即將到期的債務，據知情人士透露。
破產對沖基金 Weiss Multi-Strategy Advisers 及其最大債權人 Jefferies 正在討論一項潛在的和解，以解決與 George Weiss 名下公司的倒閉相關的訴訟。

數字背後

關於一家由橡樹資本擁有的意大利貸款機構為與黑手黨有關的公司提供融資的指控正在對出售該銀行給中心橋的交易投下陰影，盧卡·卡西拉吉和索尼婭·西爾萊蒂寫道。

總部位於米蘭的Banca Progetto在週四被置於司法管理，因為當局發現它向與黑手黨關聯的公司間接貸款1000萬歐元。儘管管理層將在整個過程中保持不變——該銀行的高管和員工均未受到調查——但這些指控可能會破壞交易。該協議是具有約束力的，但需滿足“慣常條件”。

橡樹資本在2015年收購了萊科塞銀行，並將其重新推出為Banca Progetto，計劃向中小企業提供貸款。根據當地媒體報道，橡樹資本在最初計劃進行首次公開募股後，於9月與Centerbridge達成了一項交易，估值約為6億歐元。

Banca Progetto的首席執行官保羅·菲奧倫蒂諾週四表示，在接下來的幾天裏，管理層是否會對銷售過程產生影響將變得更加清晰，因為橡樹資本和Centerbridge將審查意大利當局採取的措施的細節。

新出現的問題

印尼兩家最大的紡織公司的最新動態提醒我們，製造商在高利率、成本上升和服裝零售商需求下降的情況下面臨的困難，哈里·蘇哈托諾寫道。

2021年，工人在印尼的Pan Brothers服裝廠操作縫紉機。攝影師：迪馬斯·阿爾迪安/彭博社受到出口下降的影響，Pan Brothers正在制定一項重組計劃，此前該公司在今年早些時候錯過了一次債務償還。該公司曾是印尼第二大上市服裝製造商，2021年未能償還部分借款，並獲得了重組借款的批准。

現在它正在尋求將債務負擔從約3.25億美元削減到1.4億美元，通過將未償還的美元票據和一半的雙邊貸款轉換為強制可轉換債券。根據這一提案，需要獲得三分之二的已驗證債權人的批准，公司將至少將其1.23億美元的銀團貸款的到期日延長15年，並在頭幾年內降低利率。

它最大的競爭對手之一，Sritex，本週被宣告破產。該公司在與債權人達成重組協議僅兩年後再次陷入困境。該公司為包括 **H&M、**Uniqlo 和 Zara在內的全球品牌縫製衣物，在疫情期間訂單大幅下滑。

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