英國交易員準備迎接裏夫斯公佈2930億英鎊債務銷售 - 彭博社

瑞秋·裏夫斯

攝影師：霍莉·亞當斯/彭博社債券交易員預計，英國將在本週提出其有史以來最大的一項借款計劃，因為財政大臣瑞秋·裏夫斯試圖平衡政府對促進增長的承諾與對財政紀律的呼籲。

根據16家主要交易商的中位數估計，債務管理辦公室預計將在週三宣佈本財政年度增加150億英鎊（195億美元）的國債發行。這將使總借款達到2930億英鎊，成為除2020年外的最高水平，後者因應對疫情而出現異常。

預算將是投資者首次瞭解新工黨政府融資廣泛投資計劃的機會。這也將為未來幾年大規模的預測借款奠定基礎，政府將繼續處理在最近幾十年中膨脹至佔國內生產總值100%的債務。

“國債市場對潛在的急劇增加感到緊張，”桑坦德CIB的策略師亞當·登特表示。“我們將在未來許多年內面臨高額的國債發行。”

儘管包括登特在內的許多投資者和策略師對市場能夠順利消化額外供應充滿信心，但風險依然很高。政府的借款成本已經上升，接近多年高點，而前首相莉茲·特拉斯錯誤刺激經濟的記憶仍然鮮活。

英國預計將增加本財政年度的國債銷售計劃

DMO預測將在2024-25年計劃發行中增加150億英鎊

來源：英國債務管理辦公室，彭博社

由於擔心政府將改變旨在限制借款額度的財政規則，過去一個月英國債券表現落後於同行。上週，裏夫斯確認了這一計劃，這將允許英國在未來五年內借款多達700億英鎊。

對市場而言，重要的是這些額外銷售何時進行，而這仍然是“一個有些不確定的領域，”巴克萊銀行的策略師穆因·伊斯蘭表示。

週一，10年期收益率與德國國債的利差大致保持在194個基點左右。上週，該利差曾升至近200個基點，創下超過一年來的最高水平。

到期策略

預計英國將繼續偏向短期債券銷售

來源：彭博社，DMO。由於四捨五入，數據可能不相加。

注：彭博社對14名受訪者的中位數

對週三公告的估計範圍從摩根士丹利的2860億英鎊到野村的3150億英鎊。受訪銀行預計票據將提供約60億英鎊的淨貢獻。

根據提供細分數據的14家主要交易商的中位數預測，DMO預計將大致保持其銷售計劃的到期分配。這將維持一種傾斜債券銷售遠離長期證券的政策，因為養老金基金等的需求較弱。

“這不僅僅是數字的問題，”勞埃德銀行市場洞察負責人薩姆·希爾表示。“市場的反應可能會依賴於整個宏觀經濟策略的接受程度。”