日本選民讓偏離軌道的執政黨感到羞愧 - 彭博社

一名行人在東京的選舉公告板前，公告板上展示着候選人的海報，旁邊是一個“ Nebuta”花車，時間是10月27日。

攝影師：Toru Hanai/Bloomberg 歡迎來到選舉之年，這是彭博社關於影響市場、商業和政策的重要投票的通訊，正值幾十年來最為分裂的地緣經濟格局。

日本的選舉在週日幾乎是糟糕透頂，對於一個自1955年成立以來幾乎一直執政的政黨來説。

自由民主黨遭到選民的猛烈抨擊，首次未能贏得多數席位，自2009年被擊敗以來，這是第一次。這在很大程度上是由於一個賄賂基金醜聞的後果，政治家們低報了競選捐款，並將資金用於個人利益，這讓許多首次面臨幾十年來價格上漲的選民感到憤怒。

為了組建政府，自民黨現在處於一個不熟悉的境地，需要向其他政黨伸出橄欖枝，而這些政黨並不急於與一個被許多選民拒絕的政黨攜手。自民黨唯一的好消息是，儘管反對派現在實力增強，但仍然分裂。

無論最終誰組建政府，政策不會發生劇烈變化。日本在廣泛問題上以共識運作，最關鍵的是與美國的聯盟。

反對派可能會推動對駐紮在該國的美國士兵進行更多問責，但從根本上説，考慮到來自中國和北朝鮮的威脅加劇，幾乎沒有人願意衝擊這種關係，這兩個國家在俄羅斯總統弗拉基米爾·普京入侵烏克蘭後為其提供支持。

觀看：日本執政聯盟未能在國會贏得多數席位，增加了該國與中國和美國關係的複雜性。來源：彭博社市場將關注日本銀行是否有任何改變加息和正常化貨幣政策的跡象。主要反對黨希望將2%的通脹目標改為“高於零”，這可能意味着更緊的政策，儘管在聯合政府中讓其他黨派同意這一立場可能會很困難。過去幾年，價格以幾十年來最快的速度上漲。

然而，投資者更大的擔憂是，首相石破茂——他於10月1日上任，並誓言在選舉失利後繼續留任——可能不會待太久。如果自民黨組建政府，潛在的接替者是高市早苗，她支持貨幣寬鬆，並在上個月的黨首選舉中以微弱差距輸給了石破。

無論如何，日本正面臨一個弱勢政府，恰逢全球軍事和貿易緊張局勢加劇。而且，唐納德·特朗普可能重返白宮，這將對日本施加更大壓力。

對於日本公民來説，投票給他們可以信任的政治家更為重要。這是否會真正發生還有待觀察。

自民黨選舉戰略委員會主席小泉進次郎，昨日在東京的黨總部。攝影師：Toru Hanai/Bloomberg### 日本經濟問答

日本經濟學家Taro Kimura****與彭博經濟學討論經濟的未來。

看起來日本無論如何都會出現一個弱政府。這次選舉結果對日本銀行的政策意味着什麼？

對於今年，日本銀行可能會感受到政治壓力，避免加息，因為上升的債務服務成本不會給選民帶來良好的印象。民進黨和維新黨——石破可能希望加入的關鍵反對黨——鑑於他們的政策重點是幫助困難家庭和中小企業，不會輕易同意再次加息。

也就是説，這並不意味着立法者會推動日本銀行繼續刺激政策更長時間。日本的通貨膨脹已超過2%超過兩年，並且隨着工資增長和日元貶值而加速。隨着公眾關注生活成本的上升，反對黨的立法者最終可能會在政治局勢開始穩定時呼籲日本銀行加息以應對價格飆升。

大多數日本銀行觀察者預計在一月份之前會再次加息

來源：彭博社調查

財政方面怎麼樣？

石破以對安倍經濟學的強烈批評而聞名——前首相安倍晉三的再通脹政策——並且傾向於正常化財政政策和穩定日本龐大的公共債務負擔。但他可能會暫時擱置這一點。考慮到民主黨派和維新黨都在競選中呼籲減税以幫助家庭，石破可能會加大對面臨生活成本上升的家庭的財政支持。這至少在短期內將對增長有支持作用。但這也會加劇通貨膨脹，並有可能增加日本的公共債務，而日本的公共債務已經在非常狹窄的穩定路徑上。

下一個政府面臨的主要挑戰是什麼？

顯然，石破將不得不在擔任首相的過程中走鋼絲。他需要通過操控少數政府或擴大他的聯盟來獲得支持。自1990年代初以來，自民黨就沒有面臨過這樣的情況。由於最近自民黨的籌款醜聞引發了公眾強烈反彈，加上由於通貨膨脹激增而導致的生活成本危機，短期內幾乎沒有緩解的前景。週日的選舉無疑開啓了一個異常高的政治不確定性時期。

市場反應

佐野秀幸, 高級亞洲股票記者，撰寫有關市場如何消化自民黨重大挫折的文章。

自2012年底以來，投資者幾乎將日本的政治穩定視為理所當然，因為執政的自民黨及其聯盟夥伴公明黨擁有舒適的多數來治理。但在選舉中表現不佳後，這一假設正面臨考驗。

許多分析師表示，政治僵局可能會使投資者不願購買日本資產，給日元施加壓力以及該國的股價。

日本的政治混亂再次削弱日元

該貨幣現在已經回吐了在日本央行7月加息後所獲得的所有漲幅

來源：彭博社

投資者預計，石破將最終與一個較小的政黨達成聯盟協議——最有可能是由前財政部官僚玉木雄一郎領導的保守派國民民主黨——正如在失去多數席位時過去所做的那樣。

然而，由於石破的領導能力在選舉後可能受到削弱，市場將對他在確保國家經濟走上穩健增長軌道方面的有效性保持緊張。

日元尤其處於滑坡狀態。他的潛在聯盟夥伴，國民民主黨和日本創新黨，傾向於温和的貨幣政策，這表明日本央行可能面臨更多的政治壓力來提高利率。一些市場參與者還認為，日元可能會受到擔憂的壓制，即石破可能會為了迎合選民在明年的參議院選舉中增加財政支出，從而進一步削弱日本已經岌岌可危的公共財政。

企業利益

東京的彭博社記者尼古拉斯·高橋看到日本企業的前景正在發生變化。

多年來，自民黨領導的政府一直敦促日本最大的公司解開其龐大的交叉持股網絡，以廣泛推動改善治理和培育競爭。今年早些時候，豐田汽車公司回購1.2萬億日元（78億美元）的戰略股份的計劃證明這一運動開始獲得真正的進展。

目前，Alimentation Couch-Tard Inc. 正在測試一項吸引外國投資的獨立努力，試圖收購 Seven & i Holdings Co. 這家日本便利店運營商急於尋求政府保護，表明這一計劃並不順利。

與此同時，眾多監管醜聞給日本汽車行業蒙上了陰影，而日本銀行結束三十年來超寬鬆貨幣政策的舉措正在擠壓數千家面臨破產的企業。

日本的破產案件正在增加

疫情之前，寬鬆貨幣政策曾有所幫助，但加息後

來源：東京商工研究所

再加上執政黨嚴重削弱——在當前每一次企業變動中都是核心參與者——這使得日本的企業巨頭們在應對這些挑戰時變得更加困難。

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