麥克勒姆表示加拿大銀行將不得不發現中性利率 - 彭博社

蒂夫·麥克勒姆，加拿大央行行長。攝影師：大衞·川井/彭博社行長蒂夫·麥克勒姆對加拿大央行上週做出大幅降息決定的原因進行了更多的闡述，表示考慮到近年來為了抑制價格壓力而大幅提高借貸成本，降息是合理的。

在週一於多倫多舉行的科技出版物《邏輯》主辦的活動上，麥克勒姆反駁了有關降息幅度超過四分之一點的建議，認為這僅應在緊急情況或經濟壓力時期進行。

“在你已經採取了一些非常大的上調措施時，採取一些大於正常的步驟是合理的，”麥克勒姆説。從2022年3月開始，央行在不到一年半的時間內將基準隔夜利率從0.25%提高到5%。

麥克勒姆還表示，央行將不得不“發現”中性利率——即既不刺激也不限制經濟的理論借貸成本水平——在放鬆貨幣政策時。

雖然政策制定者估計該範圍在2.25%到3.25%之間，麥克勒姆重申，揭示確切中性利率的條件需要在沒有經濟衝擊、通脹達到2%目標且增長接近產能的情況下，這種情況“永遠不會發生”。

這些評論表明，儘管官員們致力於持續降低借貸成本，但沒有預定的路徑，他們對加拿大利率的未來走向仍然不確定。這是麥克勒姆首次暗示央行可能會在進一步正常化利率時尋找一個終點。

“我們並不確切知道節奏。我們並不確切知道着陸點在哪裏，”麥克勒姆説。

隔夜掉期交易者押注中央銀行將在2025年3月之前將政策利率提高到約3%，但尚未完全考慮在那次會議之後的額外降息。

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“這突顯了在預測方面存在多麼廣泛的不確定性，”蒙特利爾銀行的利率和宏觀策略師本傑明·雷茨斯通過電子郵件説。“美國選舉，移民變化，潛在的加拿大聯邦選舉，以及各種省級選舉——有許多變量推動着前景的不確定性。”

上週，政策制定者將政策利率下調50個基點至3.75%。在中央銀行將利率調整至更正常水平時，加拿大通常不會發生如此幅度的放鬆，且通常與經濟衰退同時發生。

加拿大經濟增長的急劇下降並不是中央銀行或大多數經濟學家的基本預期，但官員們通過表示這是為了“實現軟着陸”來為選擇更大幅度的放鬆辯護。