不要對美元下注 - 彭博社

Tyler Cowen

優勢太多，無法計數。

攝影師：安妮塔·普查德·塞拉/彭博社

我一直對美元持樂觀態度，即使其他人期待它的疲軟或擔心它的強勢正在傷害美國市場。我喜歡認為自己對不同的觀點持開放態度，因此我想更新我的看法：我現在更加看好美元，原因有新有舊。

一個短期因素是美國經濟似乎正朝着軟着陸的方向發展。這始終是一個臨時判斷，但總比陷入衰退要好。美國持續強勁的經濟增長是上調美元預期的原因。最近，亞特蘭大聯邦儲備銀行預測2024年GDP增長率為3.4%。再次強調，現實可能有所不同——但從預期值來看，美國的表現好於2023年合理預期。

對美元的信心保持穩定

與其他貨幣相比，美元在過去兩年大部分時間內保持了其價值，並在上個月有所上漲。

來源：彭博社

另一個因素是美國對資本的需求持續強勁。對建設更多能源基礎設施的呼聲很高，以及啓動或重啓核電站的需求。這並不便宜。其他形式的綠色能源，如太陽能和風能，也需要大量的投資支出。為這些項目融資的借貸往往會推高實際利率，從而增強美元的價值。隨着人工智能的持續進步，能源需求不太可能在短期內減弱。

彭博社觀點債券市場發生了奇怪的事情為什麼做空者連彼此都無法和睦相處私人信貸的銀行浪漫可能會變得不愉快2016年特朗普交易與現在有什麼不同事實上，人工智能可能有助於提升美元的強度。首先，人工智能服務可能成為美國的一項主要出口商品。其次，美國政府可以利用人工智能服務鞏固與外國政府的關係，就像它利用安全情報一樣。

人工智能的一個好處是，它增加了與美國簽訂貿易協議或與美國保持友好關係的優勢。遵循美國規則的國家可以選擇性地獲得與人工智能相關的服務和情報線索，作為一種事實上的國際易貨。這對美元也是利好。

加密革命似乎也朝着一些有利於美元的方向發展。最近的加密增長主要發生在穩定幣領域，正如Stripe上週收購Bridge所證明的。大多數穩定幣以美元計價，通常由美元計價的證券支持，以避免匯率風險。如果“可編程貨幣”有未來，這似乎很可能，這將進一步幫助主導貨幣——即美元。

你可能認為其他貨幣也會變得可編程。但由於穩定幣通常在國際交易以及互聯網連接的交易中最為方便，最可能的情況是穩定幣將集中對美元的興趣。美國在互聯網運作方面對任何國家的影響力都是最大的。

最後，美元的最佳情況是一個並不新鮮的問題：你還可以把錢放在哪裏？如果你希望持有低風險的債務證券，美國國債，無論其缺陷如何，都是世界上最大和流動性最強的市場。第二大市場是日本，但它正在縮小，並且（至少目前）依賴美國的安全。很難想象美國出現問題而不會嚴重傷害日本。

至於中國，第三大債務市場，它幾乎沒有向開放資本流動的自由經濟轉變的跡象。這推遲了世界其他最大經濟體能夠提供對美元的潛在競爭者的日子。如果有什麼的話，中國的治理似乎變得更加專制和不可預測。

在最近的金磚國家會議上，關於美元替代品的討論很多。俄羅斯推動了“金磚橋”的想法，以限制與美元相關的國際制裁的影響，但似乎並沒有起步，主要是因為它幾乎沒有實際好處。外國國家仍然可以咒罵美國，然後轉身使用其貨幣。

這些大多數是長期因素，它們並不意味着美元下週會在哪裏。但如果即將到來的選舉讓你擔心美國的未來，請放心，有一些基本因素在支持美國的貨幣，儘管不一定支持美國本身。

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