對泰國銀行施加減息壓力並沒有錯 - 彭博社

經濟政策的鬥爭。

攝影師：Sirachai Arunrugstichai/Bloomberg對唐納德·特朗普在白宮時對聯邦儲備的攻擊感到震驚，並對他如果下週再次當選就想要對貨幣價格施加一些影響感到震驚？那麼你不會喜歡泰國發生的事情。

超越東南亞國家的海灘、寺廟和頻繁的軍事政變，存在着經典的經濟政策鬥爭。自2023年選舉以來領導王國的兩位平民是沒有執政記錄的民粹主義者。部長們在泰國銀行上施加了很大壓力以降低利率，結果卻遭到拒絕——直到這個月。

彭博社觀點特朗普使中國的混亂辯論更加複雜ETF是樂趣所在購物者將承受特朗普關税的重擔哈里斯的秘密武器是費城的一名保安對貨幣當局的批評者認為，它刺激經濟的速度太慢，最近的小幅減息不會讓他們滿意。那次減息只是為銀行贏得了一些時間。政治家們仍在針對這個機構：他們希望有一個更同情的人來擔任銀行行長，並尋求以更傾向於促進增長的方式重新調整其目標。

高級部長們已經通過電視、報紙和社交媒體施壓，要求降低利率。在10月17日銀行宣佈削減四分之一個百分點的幾個小時前，商務部長呼籲官員們要大膽，並要求減少半個百分點。當時，幾乎沒有經濟學家預測到即使是小幅度的調整，更不用説大幅度的了。泰國銀行並不打算給政府太多的勝利；它將這一舉措稱為“重新校準”，並不鼓勵進一步放鬆的討論。無論銀行如何解釋這一變化，這都是行長塞塔普特·蘇提瓦特納魯普特的讓步。他一直擔心金融穩定和債務問題。他表示，他的謹慎做法對國家是有益的。

我並不喜歡選舉產生的階層對中央銀行施加壓力。自1990年代以來，賦予許多中央銀行自主權是有充分理由的。官員們需要自由做出艱難的決定，而不必擔心在下次選舉中被趕下台。這並不是説每一個批評都沒有道理。獨立性很好，但很少是絕對的。銀行首席執行官們宣揚他們的獨特性，但他們是在政治背景下運作的，他們所做或避免的決定都有選舉後果。

當特朗普抱怨美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾並考慮解僱他時，鮑威爾在國會鞏固了自己的地位——這是美聯儲真正擔心的政府分支。特朗普粗暴而公開地施壓鮑威爾是愚蠢的（現代時代的其他總統通常私下表達不滿）。然而，鮑威爾的對手確實有一件事情對他們有利：儘管在幾年的逐步加息中，通貨膨脹卻保持平靜。鮑威爾的前任珍妮特·耶倫將通貨膨脹的低水平形容為“謎團。”美聯儲確實在2019年開始降息，這一過程在Covid-19爆發的次年加速。

泰國也是如此。對塞塔普特的反覆攻擊顯得粗魯。但州長確實有一個軟肋：通貨膨脹遠低於目標，即使在2022-23年的全球激增期間，價格也沒有像美國或歐元區那樣失控。如果説有什麼的話，泰國一直在與通縮力量作鬥爭。泰國銀行預計今年核心通脹僅為0.5%。在總體水平上，情況也好不到哪裏，9月份的價格比去年僅上漲了0.6%。

曼谷的部長們在不斷的指責中並沒有為自己爭取到真正的好處。他們沒有給政策制定者留下回旋餘地。泰國銀行也沒有從長期的爭鬥中獲得太多好處。文官政府來來去去，但經濟學依然引人注目。泰國似乎正朝着一個長期低通脹和相對緩慢增長的時期邁進。

是的，如果內閣能夠稍微克制一下會更好。但中央銀行最終是從政治過程中獲得權力的。當本·伯南克在美聯儲最後幾周被問及他會給耶倫什麼建議時，他強調了意識到國會是老闆的重要性。即使是已故的保羅·沃爾克，被視為在1980年代初期提高利率以壓制通脹的偶像，也知道有其限度。“你不能做一些超出人們理解範圍的事情，因為如果你這樣做，你不會獨立太久，”《華盛頓郵報》專欄作家羅伯特·J·塞繆爾森引用沃爾克的話。

貨幣政策的學生——它的影響和限制——最好看看華盛頓憲法大道上美聯儲總部以外的地方。大約9000英里之外。

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