英國預算威脅延長英格蘭銀行對抗通脹的鬥爭 - 彭博社

高 英格蘭銀行 利率的痛苦可能會被延長，經濟學家在財政大臣瑞秋·裏夫斯週三公佈預算中的支出計劃後發出警告。

裏夫斯承諾在五年內借款1420億英鎊（1840億美元），以幫助資助大規模投資計劃並提升公共服務，實施了另一次大幅提高最低工資的措施，並影響了勞動力供應——這些都是對英格蘭銀行保持低通脹目標的潛在威脅。

這意味着中央銀行可能會對進一步降息的速度保持謹慎，使其落後於美聯儲和歐洲中央銀行。下週將會有初步跡象，當時英格蘭銀行將公佈新的預測，並決定是否在今年僅第二次降低借款成本。

瑞秋·裏夫斯的預算帶來了顯著的財政寬鬆

來源：OBR

“這絕對讓[英格蘭銀行]保持謹慎，”前貨幣政策委員會成員德安妮·朱利斯説。“這項預算在頭幾年內有相當顯著的淨財政寬鬆，因此我的判斷是它是淨通脹性的。”

在英格蘭銀行行長安德魯·貝利表示如果通脹持續好消息，他可能會考慮“更加激進”地降息之際，這項預算給英格蘭銀行帶來了麻煩。

英格蘭銀行在8月份首次自疫情以來降低利率，交易員們幾乎已經預期在11月7日再次降息。然而，在預算公佈後，他們縮減了對12月連續降息的押注，將概率降至約四分之一。這表明消費者和企業在借款成本仍接近16年來的高位時沒有立即的緩解。

預算責任辦公室判斷，新工黨政府的首個預算將在未來幾年推動GDP增長，但也會推高通貨膨脹。財政監管機構警告稱，由於借貸增加和企業税收上升可能轉嫁給消費者，這些措施將在2025年和2026年達到峯值時將價格增長提高0.4個百分點。

它預計2025年的通貨膨脹平均為2.6%——比3月份的預測高出超過1個百分點，並且高於2%的目標。

英國財政監管機構預計2025年通貨膨脹上升

年度通貨膨脹預測

來源：預算責任辦公室

RSM UK經濟學家托馬斯·皮尤估計，“擴張性”預算將意味着英格蘭銀行需要將利率維持在比原本更高的25到50個基點。

“這是一種淨財政寬鬆，但英格蘭銀行在今年晚些時候會感到足夠舒適以進行一次降息，”聖詹姆斯廣場經濟研究負責人赫塔爾·梅赫塔表示。然而，她表示，這將意味着在下週會議後“降息的步伐會更加謹慎”。

掉期市場顯示，英格蘭銀行在未來一年內將利率下調約100個基點，低於美聯儲預測的115個基點和歐洲央行的119個基點的寬鬆。這儘管英格蘭銀行的寬鬆週期起步較慢。

降息步伐放緩

投資者認為英格蘭銀行的政策寬鬆不夠激進

來源：彭博社

其他人，包括前政策制定者邁克爾·桑德斯，對其對英格蘭銀行思維的影響持更樂觀態度。他表示，考慮到前保守黨政府的計劃是基於被視為無法實現的大規模削減開支，英格蘭銀行可能已經為財政寬鬆做好了準備。

“當然，這是一種更慢的赤字減少速度，”他説。“然而，我認為如果貨幣政策委員會對三月的預算計劃和其他人一樣持懷疑態度，你可以理解，他們可能並沒有完全相信這些計劃。”

借款預計比三月時高出1420億英鎊

來源：預算責任辦公室

裏夫斯的計劃可能會加劇就業市場的價格壓力，這推動了高服務業通脹

她確認國家生活工資將從2025年4月起上漲6.7%。在生活成本危機期間經歷了兩年的大幅上漲後，這使得最低工資定在每小時12.21英鎊——在三年內增加了29%，超過了通脹率。

最低工資明年將再次超過通脹

來源：低薪委員會，彭博經濟學

注意：使用CPI調整系列以應對通脹。彭博經濟學對2024-25和2025-26年的CPI預測

新的最低工資標準也可能會加劇工資增長，並引發對英格蘭銀行粘性通脹的擔憂。企業已經在提高那些高於最低工資的員工的工資，導致對工資和價格產生更大、更持久的影響。

即使在工黨宣佈之前，利率制定者也警告稱，“根據明年上半年國家生活工資的軌跡，工資增長存在上行風險”，他們在九月會議上表示。

招聘與就業聯合會的副首席執行官凱特·舒斯密斯表示，工資上漲的累積影響“讓僱主感到困擾。”

她補充道，工資賬單的急劇增加“可能意味着給員工提供更少的工作時間，暫時不招聘空缺，或者提高消費者的價格。”