日本延長股票交易時間引發對機器驅動價格波動的擔憂 - 彭博社

東京證券交易所的字體入口。攝影師：林紀子/彭博社東京證券交易所的額外30分鐘交易可能會使一些投資者與尋求利用在延長交易時間內發佈的價格敏感公告的算法驅動基金對立。

亞洲第二大股票市場的收盤時間將從11月5日起延長至下午3:30。根據交易所的調查，在此日期後將發佈財報的800家公司中，超過40%計劃在延長交易時間內報告。這與上個季度在市場交易時間內發佈的總財報中不到20%的比例相比。

這一增強的交易時段引發了基於基本面的對沖基金和僅限長期投資者的擔憂，他們擔心這一變化會導致機器驅動的價格波動，這些波動不一定反映公司的公允價值。

“這可能對日內交易者和高頻交易者有利，但作為長期投資者，我們認為這一變化並不有益，”在市場上跟蹤超過二十年的聯合私人銀行的基金經理祖海爾·汗説。

“我們希望有時間審查信息，例如財報數據，並在做出決定之前聽取公司的解釋，”汗説。“我們更喜歡在交易時間結束後發佈財報，然後花時間進行分析，再決定第二天的交易。”

這些變化的公佈正值日本交易所集團公司，東京證券交易所的運營商，尋求改善其運營並修復其全球形象，因為它在2020年經歷了前所未有的全天交易暫停。

首席執行官山路宏美本週在東京的簡報會上表示，交易所的首要任務是增強其從潛在系統崩潰中恢復的能力。

山路表示：“算法交易可能會在財報發佈後導致錯誤定價，但日本市場流動性高，可以進行修正。”他補充説，延長交易時間將有助於價格發現。

‘像獵豹一樣’

專家表示，雖然額外的時間將為能夠迅速對財報結果採取行動的日間交易者和對沖基金提供機會，但長期機構投資者可能會錯失機會，因為他們需要花更多時間做出決策，責任更重。

東京 metropolitan 大學教授足立高典表示：“如果財報結果出現意外，算法可以比人類交易者更快地行動。”對於人類來説，與算法競爭“就像獵豹在奧運會的100米賽跑中參賽。”

三菱UFJ資產管理公司的執行基金經理智森宏明表示，投資者和分析師需要足夠的時間來消化公司聲明和電話會議的反饋，以理解財報結果的細微差別。“如果企業希望被正確理解，就需要更多的時間，”他補充道。

延長交易時間使得經紀公司和投資公司的中後台工作環境惡化，並可能影響未來的人員配置和招聘，東京的對沖基金武士道資產管理公司的首席執行官兼首席投資官杉山健二表示。

“總體來説，很難為日本市場找到好處，”他説。