羅傑斯通訊投資者在愛德華時代等待：灣街版 - 彭博社

愛德華·羅傑斯。

攝影師：加利特·羅丹/彭博社 歡迎來到 貝街版， 我們的每週通訊致力於加拿大金融界的動態，涵蓋戰略、交易、人員變動和一些經濟學內容。

我是**克里斯汀·多比 ，彭博社駐多倫多的銀行記者，您每週五都會在您的收件箱中找到我。本週，我們將討論為什麼羅傑斯的股價暴跌、宏利的裁員以及在橋接金融案件中的欺詐發現。此外，印刷雜誌迴歸了嗎？

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一切但細節

在您的日曆上圈出下週二。是的，有一場選舉正在進行（大家深呼吸）。在貝街，11月5日也標誌着一個週年紀念：自從不列顛哥倫比亞省法院將愛德華·羅傑斯完全控制他父親創立的電信和媒體帝國以來，已經過去三年。

這是億萬富翁家族的爭鬥，超越了商業版面，加拿大最富有的家族之一的成員為誰應該在羅傑斯通訊公司做決定而開戰。愛德華被踢出了董事會主席的位置——他的親生母親提出了罷免他的動議——他和他的盟友與他的姐妹們展開了為期數週的公關和法律鬥爭，其中一位姐妹還發出了幾條惡毒的推文。

他們上了法庭，他贏了，從此一切都不一樣了。

他立即重新獲得了董事會主席職務，驅逐了幾位董事會對手，解僱了高管喬·納塔爾，並任命託尼·斯塔菲裏——他在幾周前被解僱！——為首席執行官。自那時起，家族女族長洛雷塔·羅傑斯去世，愛德華的兩個姐妹，瑪莎·羅傑斯和梅琳達·羅傑斯-希克森，同意進行公司離婚，以未披露的和解金退出董事會。

因此，羅傑斯現在進入了愛德華時代三年，這對愛德華·羅傑斯來説迄今為止非常順利。對他的公司的投資者來説，就沒那麼好了。

羅傑斯股票表現不及更廣泛的TSX指數

行業困境和溝通不暢對股票造成了壓力

來源：彭博社

2021年11月1日指數為100

經歷了一場瘋狂的招聘和解僱——高層管理幾乎完全被替換——以及一系列交易。在完成標誌性的肖通訊收購後，公司開始了一項計劃，以從其體育資產中挖掘更多價值。

它與競爭對手BCE Inc.達成了一項收購協議，以47億加元（34億美元）收購楓葉體育和娛樂有限公司的股份。正如我們之前所報道的，這可能最終導致多倫多最大體育團隊的首次公開募股和羅傑斯的體育廣播資產。

為了控制債務槓桿，羅傑斯計劃出售部分無線網絡基礎設施的少數股權，籌集70億加元。

這是一樁接一樁的轟動交易。那麼，為什麼股票卻處於低迷狀態？羅傑斯週四收盤時每股為50.57加元，“交易水平低於我們10年來所見的水平，”TD Cowen電信分析師文斯·瓦倫蒂尼在本週的一份報告中表示。“我們被問到底部可能在哪裏。”

部分原因是加拿大電信行業的普遍低迷，自從魁北克傳媒公司接管自由移動以來，該行業一直受到價格壓力的困擾。但這拖累了所有人，瓦倫蒂尼告訴我，羅傑斯實際上在新無線客户和多個最近季度的收入增長方面表現出色。BCE和Telus的股票表現也不佳。

然而，最近，羅傑斯股票的問題是一系列自擺烏龍。它首先在未能妥善解釋如何在不提高槓杆的情況下支付MLSE交易時失誤。上週，該公司再次失誤，透露了其網絡結構性股權投資的計劃概念，該方法據稱是加拿大首創。

羅傑斯估值下滑

公司的EV/EBITDA倍數降至十年來未見的低點

來源：彭博社

注意：圖表跟蹤企業價值與息税折舊攤銷前利潤的倍數

公告提到了一份非約束性條款清單和一個未知的投資者——我們現在知道是黑石集團，並不是因為公司披露了這一點，而是因為包括《環球郵報》和彭博社在內的金融媒體報道了這一消息。

其餘的細節“尚待公佈”，這讓創始人泰德·羅傑斯的著名格言變得有些模糊。

“我認為他們會承認，他們在這些大交易上的溝通並沒有達到灣街想要看到的正常標準，”瓦倫蒂尼告訴我。“因此，不確定性超過了這些交易的潛在積極因素，並且對股票造成了傷害。”

分析師社區仍然持樂觀態度——根據彭博社彙編的數據，該股票有15個買入評級、兩個持有評級和一個賣出評級。瓦倫蒂尼認為，MLSE的股份和融資交易將會“比現在的定價要好”，但他説缺乏清晰度意味着“人們幾乎在所有事情上都在假設最壞的情況。”

該公司的公關策略令人失望，但“並不令人震驚，”他説。“對於羅傑斯和其他家族控股公司，如魁北克傳媒和科戈科，這並不罕見。”

他説，對於這樣的公司，一旦董事會和“實際控制投票的單一股東”決定某件事符合公司的長期利益，“他們認為其他股東最終會在看到結果後自行理解。”

愛德華已經買入。其他股東將不得不等待看看市場是否也會如此。

數字概覽

最近我對每次蘋果支付交易獲得批准時，我手機發出的令人滿意的 叮 聲上癮。我曾經是那個在雜貨店結賬時數着零錢的人，但現在我幾乎不帶現金。這是有跡可循的，因為在2023年，加拿大超過一半的面對面支付是通過刷卡完成的，這個數字現在肯定更高。

兑現

加拿大人接受面對面交易的刷卡支付

來源：加拿大銀行

隨着數字支付的興起，加拿大銀行正在採取新措施來監管支付服務提供商，這些提供商從行業巨頭如西聯匯款和Moneris到幫助新移民向國外親屬匯款的初創公司都有。

加拿大有成千上萬這樣的公司，加拿大銀行支付執行董事Ron Morrow告訴我。通過向中央銀行註冊（一個 今天開始的過程），他們將獲得幫助資金在全國流動的後端基礎設施或“管道”的訪問權限。

這一切旨在讓加拿大人對他們的錢安全感到信心，並通過降低進入市場的成本和難度來促進支付領域的更多競爭，Morrow説。那些期待已久的 開放銀行規則將有所幫助。

灣街的起伏

• 賭博資金。 Gateway Casinos & Entertainment Ltd. 正在 尋求高達18億加元的私人債務 以重新融資貸款並向股東支付股息，這將是加拿大今年最大的此類交易之一。該公司正在與摩根士丹利合作，接觸貸款方，知情人士告訴彭博社的Paula Sambo和Carmen Arroyo。
• **開槍事件。**多倫多警方正在調查開槍事件，該事件發生在GFL Environmental Inc.的辦公室，這是針對該廢物管理公司在城市運營或人員的槍擊事件報告中的最新一起，Jacob Lorinc、Paula Sambo和Ari Altstedter報道。
• **裁員。**保險公司Manulife Financial Corp. 正在裁減數百個職位，涉及其全球財富和資產管理業務，約佔該部門員工的2.5%。多倫多星報報道裁員人數達到225個職位。
• **欺詐裁決。**安大略省資本市場法庭裁定，經營多倫多私人貸款公司Bridging Finance Inc.的夫妻團隊犯有欺詐，收受回扣並試圖誤導調查人員，Melissa Shin報道。
• **CIBC支持ABS。**加拿大帝國商業銀行正在擴大其美國資產支持證券業務，招聘了三名員工，包括瑞穗證券的資深人士Rob Chicchetti。這是近期向美國結構性信貸領域更廣泛推進的一部分。

接下來是什麼

還記得恩布里奇公司的94億美元交易，收購去年宣佈的三家美國天然氣公用事業公司嗎？這些交易的最後一筆在十月完成，恩布里奇表示現在是北美最大的天然氣公用事業公司。其天然氣分銷業務的總裁米歇爾·哈拉登斯將在11月5日於多倫多的帝國俱樂部演講。

下週是加拿大財報發佈的超級周，包括布魯克菲爾德資產管理公司、Cargojet、Pet Valu、太陽生命、餐飲品牌、Lightspeed Commerce、龐巴迪、BCE、宏利、加拿大輪胎、魁北克傳媒、加拿大鵝和Telus。

超越灣街

• **外交後果。**加拿大正在為印度政府支持的黑客攻擊做好準備，因為兩國的外交關係降至一代人以來的最低點，托馬斯·西爾報道。加拿大網絡安全中心在其年度威脅報告中警告了這種可能性。
• 印刷並沒有**死去？**印刷雜誌正在享受一絲復興，阿曼達·穆爾在《彭博商業週刊》中報道。幾個雜誌已經承諾重新啓動之前被放棄的實體產品，而新的印刷初創公司也加入了競爭，出版商瞄準更富裕的受眾。“它們是高端產品，大多數都有光面頁面，充滿了深入報道的故事、高端風格或原創攝影，這些都需要很長時間和大量費用來製作，”穆爾寫道。

放下你的手機，拿起一本雜誌。我敢你。攝影師：盧克·沙雷特/彭博社### 聯繫我們

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