丘吉爾的施維默認為私人信貸收益率將維持較高水平更長時間 - 彭博社

利率將保持較高水平更長時間，為私人債務投資者提供收益提升，根據丘吉爾資產管理公司的副董事長蘭迪·施維默的説法。

施維默在最新一期的彭博智能信用邊緣播客中表示：“隨着美國經濟保持強勁，聯邦儲備委員會繼續關注通貨膨脹，我們將處於高利率的狀態。私人信貸的收益將保持較高水平更長時間。”

中型市場貸款，通常在1億美元到5億美元的規模範圍內，有時甚至高達10億美元，正在為投資者提供高達12%的收益。

施維默表示：“這現在是隱藏在明面上的未被發現的價值。”丘吉爾是TIAA的資產管理公司Nuveen的附屬公司，擁有超過500億美元的承諾資本，專注於中型市場貸款。

點擊這裏收聽與丘吉爾的施維默的完整採訪。

私人信貸通常以超過擔保隔夜融資利率的利差或邊際定價，目前該利率為4.9%。根據施維默的説法，向較小的美國公司提供的私人貸款的利差平均約為500-550個基點。

與聯合貸款相比，額外風險和流動性較少的認知意味着私人貸款通常支付的溢價高於公共市場。中型市場私人貸款通常在五到七年內到期，但通常在此之前就會進行再融資。

利差下滑

利差已從最近的創紀錄高點約650個基點下降，但施維默並不預計它們會大幅下降。他認為基準利率將保持在3%以上。

雖然高利率對投資者來説可能是好事，但對借款人來説可能是個問題——特別是那些有大量到期債務的人。但施維默並不預計會出現逾期付款激增或投資者需要承擔損失的情況。

“中型市場公司的違約率實際上在今年下降了，這在我們所處的高利率環境中是令人驚訝的，”他説。

施維默表示，私人信貸對投資者的吸引力在於其與更廣泛市場缺乏相關性，因為這些貸款不進行交易。

為了應對任何擔憂，即這意味着交易的價值不確定，獨立的第三方專家每季度對丘吉爾的300筆貸款進行估值，主要基於現金流評估基本表現。

施維默説：“如果你有三家獨立的[公司]——包括你自己的丘吉爾領導的小組——在進行這些估值，你可能會得到一個相當不錯的真實價值評估。”

在播客中，施維默還討論了：

• 來自收購融資的貸款發行增加
• 私人信貸籌款的前景
• 私人信貸創新，包括擔保基金義務和淨資產價值貸款
• 監管