華爾街的目光集中在選舉上，但資金卻不太關注 - 彭博社

華爾街靠近紐約證券交易所。

攝影師：邁克爾·納格爾/彭博社只剩下一次交易時段。這就是華爾街在週二之前所擁有的時間，那時美國選民將開始選擇他們的下任總統，並可能決定未來四年的經濟走向。

交易員們對可能性充滿熱情，不斷查看最新的民調和選舉博彩市場的動態，以推測誰領先，共和黨人唐納德·特朗普還是民主黨人卡馬拉·哈里斯，以及這對他們的頭寸意味着什麼。在某些角落，猜測是 華爾街在押注特朗普。但在實際根據此進行股市投資時，情況卻很安靜。

投資專業人士知道，在結果出來之前預測贏家是有豐厚回報的。問題是，這次選舉 實在太接近，使得許多人無法承受錯失的風險。

“我們並沒有為選舉結果進行佈局，因為這就像拋硬幣一樣，”財富聯盟的總裁兼董事總經理埃裏克·迪頓在一次採訪中表示。“下注沒有意義。”

大多數交易員預計本週將出現波動，可能會有大量波動，因為爭議結果的強烈可能性將投票計數拖延數週甚至數月。這解釋了為什麼 Cboe波動率指數在過去四個交易日中攀升至20以上，這通常意味着股市壓力上升。這也是為什麼投資者不太願意根據他們認為誰將成為美國下任總統來選擇贏家和輸家。

VIX自2019年以來首次連續超過200日均線

華爾街的主要波動性指標已連續78天高於長期平均水平

來源：彭博社

“過去的民調是如此錯誤，”JonesTrading的股票銷售交易員和宏觀策略師Dave Lutz説。“根本沒有辦法看出誰在獲勝。”

現金的安全性

另一個定位挑戰是圍繞投票的額外催化劑數量，這些催化劑可能會影響市場。選舉日後，週四將緊接着是美聯儲的利率決定和美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發佈會，他將在會上詳細説明中央銀行的利率路徑。而且，美國許多公司仍然需要報告他們的收益，其中芯片巨頭Nvidia Corp.的業績預計在11月20日公佈。

這解釋了為什麼Lutz並沒有專門為選舉進行定位。他建議的做法是“保持一些現金”，以便在任何短期機會出現時進行部署，比如當某個贏家浮現時，個別股票或行業會有短期反應。

“我會説許多投資者正是這樣定位的，”Lutz説。

以Blanke Schein Wealth Management的首席投資官Robert Schein為例，他表示在選舉前將現金等價物的持有比例從通常的5%提高到10%。他的策略是準備在結果不可避免地引發市場某些部分的波動時迅速介入資產。

“投資者需要透視持續的選舉風險，”北方信託資產管理公司的全球資產配置首席投資官Anwiti Bahuguna在一次採訪中表示。“交易者此時甚至無法進行定位，因為這太投機了，交易者不知道任何候選人的政策提案實際上會通過國會。”

或許並不令人驚訝，市場看起來很緊張。S&P 500 的交易接近歷史最高點，而VIX超過20。上一次S&P在如此高的恐懼指數下創下紀錄是在2021年3月新冠病毒德爾塔變種爆發期間。與此同時，對沖基金正在押注更大的價格波動。根據商品期貨交易委員會本月早些時候公佈的數據，大型投機者首次在VIX期貨上轉為淨多頭，自2019年1月以來首次。

根據Asym 500創始人Rocky Fishman的説法，期權市場數據顯示交易者保持防禦性，對快速拋售的保護給予高於正常水平的估值。他補充説，這部分是由於接下來幾天將發佈的一系列報告和數據，包括美聯儲的決定、財報和通脹數據。

“雖然市場顯然在為週三我們瞭解選舉結果時的高波動性日定價，但圍繞這一時期遠非平靜，”Fishman説。

超越選舉

企業內部人士也對參與股市持謹慎態度。10月份僅有261名企業高管購買了自己公司的股票，這是自2017年以來的最低水平，導致買賣比率降至自2021年春季以來的第二低水平，華盛頓服務公司編制的數據表明。

一些華爾街專業人士表示，尋求更安全股票投資的投資者應該超越選舉噪音。

“選舉是一個概率極低的事件，因此我們完全預計在接下來的一個月內會有一個波動期，”北方信託的巴胡古納説。“但最終支撐股市的是不錯的企業盈利、強勁的經濟增長、通脹下降以及美聯儲降息。”

北方信託基於經濟韌性對美國股票持超配態度，並對債券持低配以對沖通脹風險。該公司還對包括基礎設施、自然資源和房地產在內的真實資產持超配，以保護投資組合免受未來動盪的影響，前提是勞動力市場保持緊張，經濟增長保持強勁。

其他人則關注企業盈利，特別是高質量的資產負債表，因為利率仍然處於高位，而美聯儲剛開始降息。

“利率仍然具有限制性，預計到年底波動性會增加，因此採取更保守的策略是合適的，”扎克斯投資管理公司的客户投資組合經理布賴恩·穆爾貝里説。

這一切的關鍵在於，面對沒有明顯熱門候選人的選舉，投資者最安全的策略就是耐心。這就是華爾街目前所宣揚的——至少現在是這樣。

“如果這是一個更清晰的判斷，它將會被市場消化，幾乎沒有剩餘的機會可供利用，”詹尼·蒙哥馬利·斯科特公司的首席投資策略師馬克·盧希尼説。“但在這種緊張的情況下，更好的是展望未來，保持對六到十八個月後宏觀經濟狀況的思考，而不僅僅是關注那一天的結果。”