BC必須加快Selic利率的上調步伐，以應對受壓的美元 - 彭博社

中央銀行應在本週三結束的會議上加快提高Selic利率的步伐，幅度為0.50個百分點，這在金融市場上被廣泛預期。第二次連續加息將使利率達到11.25%，旨在遏制在財政不確定性、美國選舉和對國內資產（特別是美元）施加強大壓力的背景下，通脹預期的脱錨，該美元自九月份的會議以來上漲了約5.5%。

在此期間，出於對公共財政的擔憂以及對財政部長費爾南多·哈達德承諾的削減開支計劃的期待，未來利率也有所上升。DI曲線預計到2025年下半年貨幣緊縮週期結束時，Selic將超過13.50%。

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在這種情況下，一些分析師預計，決策公告將強化最近中央銀行行長羅伯託·坎波斯·內託和其繼任者加布裏埃爾·加利波洛所採取的更強硬的語氣——加利波洛的提名已獲得參議院批准，將於明年開始領導該機構。此外，通脹核心指標仍然高企，產出缺口緊縮。然而，經濟學家表示，中央銀行不應提供指導或承諾下一步措施。

週一，美元和未來利率因有信號表明本週將提出財政調整計劃而下跌。資產也隨美元指數和國債收益率的下降而下跌，部分對共和黨人唐納德·特朗普戰勝民主黨候選人卡馬拉·哈里斯的勝利預期有所回落——選舉形勢依然緊張，可能在中央銀行決策之前產生波動。

查看分析師的評論：

阿爾貝託·拉莫斯，高盛拉丁美洲首席經濟學家

• 中央銀行應承認市場處於壓力之中，波動性增加，雷亞爾受到壓力
• 然而，貨幣政策委員會（Copom）最應關注的是，市場仍在提高預期的Selic軌跡，儘管如此，通脹預期再次惡化

馬里奧·梅斯基塔，伊塔烏首席經濟學家

• 面對仍然具有挑戰性的局面，匯率處於比上次會議更貶值的水平，勞動力市場緊張，通脹核心和預期仍高於目標，當局應認為加快步伐是合適的，迅速進入緊縮領域
• 對於接下來的會議，當局應保持未來可能調整的步伐和整個週期的總規模的開放性

卡西安娜·費爾南德斯及其摩根大通團隊

• 貨幣政策委員會的決定應是一致的；聲明應採取更鷹派的語氣
• 風險在於中央銀行未來可能需要採取更多措施，而不是更少，特別是在全球不確定性增加和對財政政策的擔憂提高風險溢價的情況下

米里安·巴斯特，巴西銀行經濟研究與經濟研究部

• 自上次會議以來，通脹預期持續惡化
• 此外，匯率繼續貶值，給中央銀行的模型預測施加壓力，即使在Focus中Selic更高，仍然預測相關範圍內的IPCA為3.5%

Claudio Ferraz 和 BTG 的經濟學家

• 持續的財政風險和更不利的外部環境——取決於美國選舉的結果——可能會使接下來的會議情況更加複雜
• Copom 應該謹慎評估經濟數據，並保持靈活性，以便在必要時調整節奏，以確保通脹的收斂並維護長期穩定

Tony Volpon，前中央銀行行長

• 在當前美元水平下，中央銀行應將 Selic 提高 0.50 個百分點，並保持鷹派基調
• 如果特朗普贏得美國選舉，雷亞爾可能會進一步貶值，“中央銀行將不得不作出回應”；卡馬拉·哈里斯的勝利將帶來緩解

Caio Megale，XP 的首席經濟學家

• 信號應表明未來的規模仍然開放，但 0.50 個百分點的步伐被視為合適
• 由於匯率和肉類價格的影響，預測應上調，這會影響短期通脹

Igor Campos，Gauss Capital 的固定收益經理

• Copom 應該加快加息步伐至 0.50 個百分點，保持其對通脹的風險平衡不對稱，並保持未來利率調整節奏和週期總規模將由對通脹目標的堅定承諾所決定的信號

Andrea Damico，Armor Capital 的首席經濟學家

• Copom 的決定將“與應做的事情一致”，在聲明中以相當強硬的語氣達成一致
• 擴張性的財政政策和對家庭信貸的強勁支持繼續表明對消費的支持
• 中央銀行應繼續關注長期預期的去錨化問題