Arm的90%反彈聚焦於高倍數、低增長 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2024-11-06

今年表現最好的人工智能股票之一可能即將面臨一個嚴峻的覺醒。

Arm Holdings Plc 將在市場收盤後公佈業績，投資者對這家芯片設計公司能否證明其近90%的股價上漲感到懷疑，這使其成為市場上最昂貴的股票之一。預計第二財政季度的收入僅增長0.6%，與其他人工智能公司的爆炸性趨勢相去甚遠。

“歸根結底，Arm是一家市盈率遠超Nvidia的公司，但沒有類似Nvidia的增長率，”Synovus Trust的高級投資組合經理Dan Morgan表示。“它在所有新技術中都發揮着重要作用，圍繞人工智能有如此多的動力，但我不知道我們是否能證明這種增長能證明其市盈率。”

Arm的股票交易市盈率超過76倍，使其在這一指標上成為納斯達克100指數中第三昂貴的股票，且比Nvidia Corp.的37倍還要貴。在預計銷售額方面，Arm的市盈率超過32倍，遠高於該指數中的其他公司。

“估值投資者在Arm上一直處於沉睡狀態，因此如果這份財報作為真正的修正出現也就不足為奇，”投資研究公司New Constructs的首席執行官David Trainer表示。“要證明這個估值，它需要在未來幾年內實現巨大的盈利增長，”他補充道，並指出Arm正處於一個“競爭異常激烈的行業”。

分析師對該股票的看法不一。雖然超過一半的彭博社跟蹤分析師將其評為買入，但平均價格目標顯示未來12個月內該股票的上漲空間不足2%。

伯恩斯坦的薩拉·魯索在上週將Arm股票評級下調至表現不佳後，成為少數幾位持有賣出等效評級的分析師之一。她寫道：“長期的股權故事依然非常吸引人，但以什麼價格？”考慮到該股票年初至今的強勁表現和估值，“我們很難找到上漲空間。”

她補充道，雖然Arm的人工智能相關業務“表現良好”，但“我們擔心人工智能以外的收入，考慮到我們的模擬業務面臨的週期性逆風，尤其是非存儲器業務。”

長期看漲者認為Arm將隨着時間的推移而成長為其估值。然而，它在上個季度未能提高年度銷售預測，這被視為對其增長潛力的温和解讀，讓人失望。根據彭博社彙編的數據，預計Arm在2025財年的收入將增長約23%，在2026財年將增長24%。預計淨收益在本財年幾乎將增長三倍，但在隨後的幾年中將放緩。

在另一個潛在的問號中，Arm正在取消一項許可，該許可允許長期合作伙伴高通公司使用其知識產權設計芯片。這個問題最近對股票造成了壓力，並可能在財報電話會議上被提及。

儘管短期風險存在，華爾街對人工智能交易總體上仍然持極為積極的態度。來自大型科技公司的最新業績確認了他們的承諾在該技術上的重金投入，這一趨勢可能會延續到像Arm這樣的公司。瑞銀預計大型科技公司在人工智能相關領域的支出將增加50%，達到2220億美元，並在2025年再增長20%。

“人們希望看到對人工智能的興奮轉化為實際的交易量，但數字正在朝着正確的方向發展，”Futurum Group首席執行官丹尼爾·紐曼表示。

“關於Arm如何快速成長到其估值水平是一個合理的問題，但我並不擔心它是否會。關鍵在於時間的跨度。”

股票即將達到自2023年7月以來的最高水平

來源：彭博社

注意：包括11月6日的盤前交易

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