Cevian的Baloise舉動促使歐洲頂級保險公司研究交易 - 彭博社

巴洛伊斯控股公司已成為歐洲金融行業最受關注的收購候選者之一，因為一位激進投資者的活動促使行業頂尖玩家重新審視這家瑞士保險公司。

蘇黎世保險集團、安盛和安聯是一些正在研究是否希望競標巴洛伊斯或其部分業務的各方，如果這些業務被出售的話，這些人士表示。他們中的一些人已經與潛在顧問進行了交談，以對交易的優點和可行性進行初步評估，這些人士要求匿名，因為信息是私密的。

他們的分析是在激進投資者塞維安資本增持了巴洛伊斯9.4%的股份後進行的，使其成為該保險公司的最大股東。塞維安已與一些行業參與者交談，以評估他們對交易的興趣，這些人士表示。安聯、安盛、塞維安和蘇黎世的代表拒絕置評。

塞維安一直在推動巴洛伊斯專注於其核心瑞士業務，並出售其他資產，例如其德國子公司和地區貸款機構索洛圖爾銀行，彭博新聞報道稱。

市場上的一些人押注巴洛伊斯將走上類似於RSA保險集團的道路，在那裏，瑞典激進投資者增持股份，最終看到公司的龐大業務被拆分，安拓金融公司和特瑞格購買了不同的部分。該交易是在蘇黎世保險放棄對RSA的56億英鎊（72億美元）收購提議後達成的，當時安聯和安盛也被提及為可能的買家。

豐富的估值

巴洛伊斯的股票在今年的蘇黎世交易中上漲了29%，使該公司的市值約為78億瑞士法郎（89億美元）。其已經很高的估值可能成為任何交易的障礙。根據彭博社彙編的數據，巴洛伊斯目前的交易價格是今年預計收益的18倍，而歐洲上市保險公司的中位數為10.2倍。這意味着任何買家都需要能夠提取顯著的協同效應，才能使交易有意義。

在四月份，巴洛伊斯在股東廢除了限制任何單一投資者投票權為2%的規則後，變得容易受到激進投資者的攻擊，無論他們持有多少股票。這些限制的取消使得持有大量股份的投資者更容易推動變革。

自2016年接任以來，瑞士保險首席執行官馬里奧·格雷科主要專注於較小的附加收購。今年6月，該公司 同意以6億美元收購美國國際集團的全球旅行保險業務。它還 簽署了一項協議，購買印度科塔克綜合保險公司的多數股權。

安盛在八月份宣佈，它正在與 獨家談判，將其資產管理業務出售給 法國巴黎銀行，交易金額為51億歐元（55億美元）。首席執行官托馬斯·布貝爾表示，出售所得可能為其通過收購擴大核心業務提供資金。

安聯首席執行官奧利弗·貝特最近表示，投資者不應期待 在他於12月的資本市場日上公佈新目標時，其收購政策會有重大變化。在他擔任此職務的九年裏，貝特表示他沒有看到過任何合適的大型收購機會。儘管如此，這家德國保險公司在2018年被安盛擊敗，未能參與法國公司152億美元的交易，該交易涉及XL Group Ltd。

重新聚焦業務

巴洛伊斯也可能選擇繼續自身的改造。在九月份，該公司承諾在一項戰略更新中“重新聚焦”其業務，但未達到Cevian所期待的重大資產處置。

該公司表示，將提高其股息支付比例，結束對非核心領域的投資，並裁減250個職位，作為更廣泛的節省成本措施的一部分。首席執行官邁克爾·穆勒當時表示，索洛圖爾銀行是巴洛伊斯業務的一個重要組成部分，並補充説，區域業務是巴洛伊斯未來的重要部分，儘管德國子公司必須改善其現金生成能力。自那時以來，它進行了小規模的剝離，出售了其在數字保險公司Friday的持股給安聯。

“在九月份，我們展示了我們的重新聚焦戰略，”巴洛伊斯的一位代表在週三回應彭博社的詢問時表示。“這表明我們如何能夠獨立為我們市場中的所有利益相關者創造附加價值，並在長期內保持對我們股東的吸引力。”