BC“鷹派”因財政政策而提高語調，並看到通脹惡化 - 彭博社

羅伯託·坎波斯·內託攝影師：託尼·莫利納/彭博社中央銀行將Selic利率提高了0.50個百分點，達到11.25%，這一決定被市場廣泛預期，被分析師視為更加鷹派。儘管重申了伴隨決定的聲明的主要要點，並未對未來的會議提供信號，但財政警告和預測惡化被視為更強硬的立場。

主要的新內容是提到一個財政方案，正如財政部長費爾南多·哈達德所承諾的，這將有助於平息市場。“委員會重申，可信的財政政策和對債務可持續性的承諾，以及對財政預算的結構性措施的提出和執行，將有助於錨定通脹預期並降低金融資產的風險溢價，從而影響貨幣政策，”中央銀行表示。

根據Copom的説法，經濟主體對財政形勢的看法已顯著影響資產價格和主體預期，“特別是風險溢價和匯率”。

在另一個被視為更加鷹派的信號中，2026年第二季度的通脹預測，當前的貨幣政策相關視野，參考情景下為3.6%。在上次會議中，該年的第一季度預測為3.5%——兩者均高於3%的目標。

看看分析師們怎麼説：

阿爾貝託·拉莫斯，高盛拉丁美洲首席經濟學家

• 關於財政的段落更加直接、批評和鷹派
• “風險平衡仍然傾向於上行，預計到貨幣政策相關的時間範圍結束時，通脹進一步惡化”

德博拉·諾蓋拉，Tenax Capital首席經濟學家

• “聲明比我們預期的更鷹派，特別是明確提到需要一個可信的財政方案”
• “聲明提高了在下次會議上加息的可能性，特別是如果財政方案的呈現沒有進展。現在，我們將50個基點作為基本情景”
• 相關時間範圍內的通脹預測為3.6%，與預期一致，即使在Focus中Selic上升”

維多利亞·霍爾赫，Opportunity經濟學家

• 中央銀行沒有如預期提供指導，相關時間範圍的預測保持在3.6%
• “這將導致市場繼續定價在接下來的會議上加息0.50個百分點到0.75個百分點，並且終端利率在13%左右”

何塞·毛裏西奧·皮門特爾，BB資產管理首席經濟學家

• “聲明幾乎與之前相同，保持對通脹風險平衡的評估，強調‘財政預算結構性措施’公告的重要性”
• “我們繼續預測在12月和1月的會議上各加息0.50個百分點，然後在3月加息0.25個百分點，此時當前的貨幣緊縮週期將結束”

塞爾吉奧·戈爾登斯坦，沃倫·雷納的首席策略師

• “聲明與之前的變化不大，最大的亮點是對經濟主體對財政形勢及其影響的感知的進一步強調，特別是對風險溢價和匯率的影響”
• “另一個相關的方面是對2026年第二季度3.6%的通脹預測，儘管納入了更高的Selic利率軌跡，但仍然代表了與目標的偏差有所增加，儘管幅度不大”

伊恩·利馬，Inter Asset的固定收益總監

• Copom的決定在預期之內，並且在討論中關注不增加新的不確定性
• 移動日曆的預測惡化
• 在處理財政問題時，Copom向政府“示意，並向國會發出信息”，強調需要執行提議的計劃