市場應該記住，競選活動不是政府 - 彭博社

事件可能會使競選言辭複雜化。

攝影師：漢娜·貝爾/彭博社巴拉克·奧巴馬曾強調提醒他的對手，選舉是有後果的。但經濟歷史表明，一些最重要的決定與潛在趨勢、職務的必要性和危機應對關係更大，而不是競選中所喊出的口號。亞洲在評估最新選舉結果時需要牢記這一點。

該地區的決策者還需要超越初步反應。唐納德·特朗普週二的勝利並不是全球化的終結。儘管與中國的緊張局勢升級，他的第一任期也並非如此。總統當選人對強勢美元的抱怨，儘管是他第一次白宮任期的一個特徵，但也需要謹慎看待。他並沒有貶值美元，儘管在他於2021年1月離任時美元較弱，但這種回落是由於美聯儲的大幅降息以緩解新冠疫情的影響。特朗普在這一刺激措施中推動了美聯儲，儘管他在幾年前對中央銀行的尖鋭批評。情況是 warranted 的。

彭博社觀點交易員感受到受通脹限制的美聯儲迴歸特朗普2.0對氣候不利但並非絕望RFK Jr.對美國健康不利謝因鮑姆需要為特朗普2.0準備墨西哥亞洲經濟首腦謹慎行事是明智的；白宮控制權的變化帶來了方法、風格和人事的轉變。一些憂慮是可以理解的：在美國市場開始飆升而亞洲資產下滑時，印度尼西亞的中央銀行行長對選舉所暗示的情況表示謹慎。雅加達準備支持印尼盾，經濟學家對額外的本地降息速度表示懷疑。 印度儲備銀行行長在盧比跌至歷史低點後，淡化了即將到來的降息。最終，國內條件應當驅動借貸成本的路徑。全球通脹已經下降：可以預期大多數地方的利率在幾個月後會更低，無論特朗普如何。週二衝擊亞洲的市場波動令人震驚，但它們不必是決定性的。

與特朗普在2016年的首次勝利一樣，人們對他將對貿易造成多大傷害感到擔憂。他威脅要對來自中國的商品徵收60%的關税，並對其他地方的產品徵收較小的税率。在我們為國際體系寫下第二篇訃告之前，讓我們拭目以待實施的情況。確實有先例表明，一旦面臨執政所需的妥協，政府會撤回一些最莊嚴的聲明。許多人回顧1990年代，認為那是全球化和華盛頓與北京關係的黃金時代。然而，有多少人記得候選人比爾·克林頓對北美自由貿易協定和與中國的接觸持懷疑態度？克林頓後來擁抱了北美自由貿易協定，併為中國加入世界貿易組織提供了關鍵支持。這是供應鏈加速發展的時代——而北京對西方公司設立辦事處更加開放。

貿易協議在奧巴馬競選時已經失去了光彩。他看到了抨擊北美自由貿易協定（Nafta）的修辭價值，並堅持認為中國不公平地操控人民幣以獲取商業優勢。奧巴馬保留了北美自由貿易協定，而他的財政部不願意正式認定中國是操縱者。至於他的前任喬治·W·布什，他的任期內的決定性行動花費了超過六年的時間。那是國家角色的巨大擴張。推動因素是次貸危機。情況如此嚴峻，以至於政府向華爾街公司注入現金，國有化了住房行業的主要部分，並採取了拯救底特律的第一步。

特朗普對北美自由貿易協定發起了大量攻擊，但最終選擇了重新談判，保留了原協議的實質內容。他在第一次白宮任期內實施的關税確實標誌着對與中國貿易的懷疑進入了一個新的階段。他承諾會做更多，但明智的做法是看看實際會發生什麼。除了對技術銷售和購買的限制，這是喬·拜登所倡導的，60%的關税將使兩國之間的貿易陷入癱瘓，根據彭博經濟學的説法。這將對美國經濟造成巨大沖擊。他還威脅對世界其他地區徵收20%的關税。很難想象至少不會發生一些減弱。在特朗普於2017年1月就職之前，中美關係已經降温，而在拜登政府下則變得更加冷淡。無論特朗普二期採取什麼措施，都可以認為這是演變而非革命的論點。

所以，亞洲，深呼吸。試着記住這句偉大的名言，這是前英國首相哈羅德·麥克米倫在被問及領導者面臨的最大挑戰時所説的：“事件，親愛的孩子，事件。”接下來的四年不會無聊。我們也不應該驚慌。

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