當地投資銀行因固定收益創紀錄而獲利 - 彭博社

費利佩·圖特鉅額資金流入私募信貸基金和創紀錄的地方債券發行幫助巴西最大的金融機構在美國競爭對手的投資銀行市場中獲得市場份額。

美國銀行在截至10月31日的Dealogic收入排名中，從2023年的第二位降至今年的第三位，並讓位於當地的重量級銀行 伊塔烏 和 BTG。美國最大的銀行摩根大通也失去了市場份額。

當地銀行的成功部分源於它們與該國零售客户的關係，這些客户因利率上升以及在某些情況下享受免税而購買了更多的巴西地方債券。美國銀行在巴西沒有零售業務。

“擁有更強本地資產負債表的巴西銀行更有意願購買地方債券，並在必要時將這些證券在其投資組合中持有更長時間，未來再出售，”負責巴西銀行BBI固定收益和結構化產品的費利佩·圖特表示，其市場份額從2023年的5.6%上升至今年的7.1%。 “這樣，他們可以為企業提供在市場交易中對證券的堅實承諾，這一做法自2018年以來在巴西越來越重要。”

儘管如此，截至10月31日，今年巴西投資銀行的總佣金收入為5.91億美元，較去年同期下降了6.1%，根據Dealogic的數據。這在很大程度上是由於股票發行量下降了18%，總量為308億雷亞爾，根據彭博社彙編的數據。

根據其財務報表，Itaú的經紀和經濟金融顧問收入在2024年前九個月增長了51%，而BTG表示其投資銀行收入在今年上半年翻了一番。

由於巴西的貨幣政策與世界大部分地區的政策出現分歧，私人信貸的需求正在增長，巴西的利率上升，而許多其他主要經濟體的利率則在下降。税收變化以及多市場和股票基金的表現不佳也促使投資者轉向固定收益替代品。根據彭博社彙編的數據，截至11月7日，今年本地公司債券的發行量增加了88%，達到了3787億雷亞爾的創紀錄水平。

巴西債務發行創紀錄

在本地市場上以雷亞爾出售的債券

來源：彭博社彙編的信息

注：2024年截至10月30日的交易量

根據Itaú的企業和投資銀行負責人Cristiano Guimarães的説法，企業正在利用機會以創紀錄的低信用溢價出售債務，Itaú在彭博社本地債券發行量排名中位居第一。根據Dealogic的數據，Itaú在巴西投資銀行總收入中的份額從12.4%上升到14.7%。

本地市場正在成熟，更多的結構化交易被出售給零售客户，這為投資銀行帶來了比提供給機構投資者的非結構化債券更高的佣金，Guimarães表示。

克里斯蒂亞諾·吉馬良斯來源：伊塔烏“另一方面，就像在任何賺錢的市場中，你會吸引新的競爭者，而為了讓他們進入市場，他們會收取更少的費用，”他説。

美國銀行承認在巴西的地方債務市場上僅有有限的存在。但該銀行的特許經營在戰略性產品方面具有“突出地位，例如併購諮詢、國際市場股票和債務的銷售協調，”BofA在巴西的投資銀行共同負責人漢斯·林説。

併購的交易量比去年快得多，因為許多具有長期視野的國際戰略投資者正在利用由於雷亞爾貶值而購買公司的機會，林説。

漢斯·林來源：美國銀行截至10月18日，巴西公司作為目標的收購在今年上升了62%，達到359億美元，與去年同期相比，Dealogic表示。

布魯諾·薩拉伊瓦，BofA在巴西的投資銀行共同負責人，補充説：“現在有一系列併購交易正在達成，我們希望這些交易在明年產生顯著的收入。”

布魯諾·薩拉瓦來源：美國銀行在過去幾年中，美國銀行（BofA）與伊塔烏（Itaú）在巴西收入排名的頂端交替，而BTG在市場上始終保持強勁的存在。美國銀行在2018年和2021年的表現更佳，當時許多巴西公司在美國證券交易所上市，並完成了額外的融資，支付的費用高達交易總額的6.5%。

根據其財務報表，布拉德斯科（Bradesco）在資本市場和財務顧問方面的收入在今年前九個月增長了27%，該銀行在Dealogic的排名中從第七位上升至第五位。

根據其財務報表，BTG在今年上半年的投資銀行收入達到了12億雷亞爾，而布拉德斯科在今年前三個季度的財務顧問和資本市場收入為11.6億雷亞爾。

債務證券的發行如此強勁，以至於布拉德斯科今年為投資銀行招聘了12名高管來發起這些交易，並招聘了6人來分銷這些證券，Thut表示，形成了一個55人的團隊。該銀行還首次決定成立一個專門的固定收益董事會，由Thut負責。併購顧問業務和股票發行協調現在由安德烈·穆爾（André Moor）領導。

“自2018年以來，本地債券市場增長了三倍，所有大型本地銀行都越來越專注於此，”Thut説，並補充説，預計明年隨着巴西利率的持續上升，增長將繼續。“但到2025年，市場的增長速度可能會減緩。”