國債收益率預計將對日元對沖投資者轉為正值 - 彭博社

日元對沖的國債收益率預計將在兩年來首次轉為正值，因為唐納德·特朗普的選舉勝利推高了美國利率，而美聯儲的降息降低了對沖成本。

經過考慮保護美元對日元可能下跌的成本後，美國10年期收益率在週二上升至負13個基點。自2022年9月以來，對沖收益率一直低於零，因為美聯儲的加息使得做空美元的成本更高。

國債收益率的上升引發了關於日本投資者是否會在美聯儲的寬鬆週期中重新投資該資產類別的辯論，還是會因特朗普的高關税和減税計劃而認為收益率會進一步上升而選擇觀望。

數據顯示，日本投資者在今年前三個月是國債的淨買家，但此後已轉為賣家。美國財政部的數據顯示，他們在1月至8月期間總共出售了244億美元的國債。

儘管如此，在此期間，亞洲國家的基金仍購買了超過10億美元的美國機構債券和公司債券，表明他們正在轉向收益更高的債務，以抵消仍然高昂的對沖成本和貨幣風險。

投資者為對沖美元對日元下跌三個月所需承擔的成本已從一年前的6.01%的峯值降至4.56%。

西太平洋銀行金融市場策略主管馬丁·韋頓表示：“外匯對沖仍然太昂貴，但如果收益率在對沖成本之後轉為正值，這種情況可能會略有改變。考慮到10年期日本國債的收益率約為1%，收益率仍然無法與日本政府債券競爭。”

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日本基金從國債轉向其他美國債務

日本在一月至八月期間的淨購買

來源：彭博社，美國財政部

貨幣對沖成本的下降“影響了日本對投資級證券和應税市政債券等的需求，這是我們認為非常有趣的領域，”富蘭克林鄧普頓固定收益首席投資官索納爾·德賽説。“隨着對沖成本的降低，毫無疑問，美國市場的不同部分看起來更具吸引力。”