中國貿易戰是特朗普不必參與的戰鬥 - 彭博社

被霧霾籠罩的紫禁城。

來源：彭博社

這不是2016年第一次贏得選舉後迎接唐納德·特朗普的同一個中國。曾經廣泛認為將使美國失去其作為首要商業強國地位的經濟，如今暴露出一些明顯的脆弱性，這些脆弱性似乎並沒有消失。而當選總統似乎正在為一場他不再需要打的貿易戰做準備。

距離第一次特朗普衝擊已經過去八年，全球形勢截然不同。人們不再羨慕中國，也不再相信某種秘密配方使其表現優於他國。美國是當代的明星。國際貨幣基金組織在選舉前幾周發佈的預測顯示，美國的前景更為強勁。對中國的預測則被下調。儘管特朗普在競選期間傳播了對增長和通貨膨脹的悲觀看法，但美國在全球經濟中的領導地位依然穩固。

彭博社觀點特朗普的關税和通貨膨脹疲勞是一種有毒的混合物試圖量化一切正在損害我們的決策特朗普的環保局：減少保護環境，增加鑽探特朗普的“史詩”放鬆監管必須維護金融穩定北京上週末發佈了一些令人震驚的統計數據：外國公司撤回了更多資金，貿易順差飆升，通貨膨脹令人擔憂地接近零。所有這些都指向疲軟的國內需求。這不僅僅是一組顯示刺激措施必要性的數字；這種數據已經存在了一段時間，官員們也宣佈了一些促進增長的努力。然而，如果投資的下降持續下去，這將顯示自1990年以來首次出現年度外商直接投資流出。那是軍隊鎮壓天安門廣場抗議活動後的年份，使國家一度變成了國際孤兒。再過十年，華盛頓才促成中國加入世界貿易組織，這一發展極大推動了經濟擴張。

隨着這種快速增長的消退，中國現在向世界其他地方出售的商品遠遠超過其購買的商品。根據彭博社的計算，這種過剩預計今年將達到近1萬億美元。在2024年的前10個月，出口的增速超過進口，創下歷史新高。在大約20年的時間裏，西方財政部長一直敦促中國通過減少對外出口商品的依賴，更多地關注國內需求來重新平衡其經濟。北京對此也表示同情。但房地產行業的危機——幾家主要開發商破產——在一些世界上最嚴厲的疫情限制解除後，仍然削弱了消費者的購買慾。這種不景氣因習近平主席對從網約車服務到遊戲和教育公司的地方企業的監管努力而加劇。

中國遠未衰落；所有大經濟體都會經歷週期性的下滑。然而，特殊主義的感覺受到了打擊。在2016年，國內生產總值增長了近7%。是的，它在放緩，但仍然處於一個極高的水平。今年的增長將難以達到官方設定的5%的目標。儘管最近推出了刺激措施並承諾將有更多措施出台，但對其經濟的悲觀情緒依然存在。特朗普喜歡關税並承諾會增加更多。這是中國不需要的額外麻煩。

歷史性的撤退

對中國的直接外資投資來説，這是非常糟糕的一年

來源：中國國家外匯管理局

當特朗普擊敗希拉里·克林頓時，一種陰鬱的情緒也瀰漫開來，儘管對中國的影響不大。美國從次貸危機中恢復過來時，正值中年，被嘲笑為無就業的反彈，這一低於標準的結果被認為是由於財政支持不足所拖累。長期市場利率很低，短期借貸成本也由美聯儲控制在低位。在歐洲，前景更加黯淡：德國、法國和荷蘭的債券收益率處於負值區域。在日本，中央銀行將主要利率壓至零以下，約2%的通貨膨脹似乎是一種幻想。這是一個風險厭惡的環境。

而且過於陰鬱。美國的擴張成為有記錄以來最長的一次，並不是因為特朗普的許多失誤而結束，而是因為新冠疫情。疫情帶來的衰退是殘酷的——但也非常短暫。現在情況看起來不錯，即使許多特朗普的選民並沒有感受到。在特朗普勝利之前，美元已經有了相當不錯的表現。過去一週，股票上漲，債券收益率攀升，這些激增很容易被解釋為特朗普意圖延長減税政策並削減監管的結果。還有他承諾顯著提高對中國的關税，並對其他地方的進口徵收較小但仍然顯著的費用。許多經濟學家表示，這些措施將加劇通貨膨脹——出口民調顯示，價格是選民的主要關切——並阻礙美聯儲進一步降息。

雖然遠非完美，但美國經濟正在證明其韌性，並支撐全球增長，這種積極的氛圍曾被歸因於中國。希望特朗普不要因無謂的錯誤而搞砸。他第一次對中國發出如此多的憤怒時，那個地方已經不再是同一個地方**。他不需要在它落魄時再踢它一腳，也不需要讓美國消費者再次面臨通貨膨脹的危險。**對此的某種理解確實會是一個很大的變化。

或者，正如孫子可能 所説：“最大的勝利是不需要戰鬥的勝利。”更多來自彭博社觀點：

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