美聯儲政治鬥爭可能比你想的更早到來 - 彭博社
Joe Weisenthal, Tracy Alloway
美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在新聞發佈會後離開。
攝影師：Ting Shen/Bloomberg 你好，歡迎來到新聞通訊，這是來自Odd Lots宇宙的每日內容雜燴。有時是我們，Joe Weisenthal和Tracy Alloway，帶給你我們對市場、金融和經濟最新發展的看法。有時則是我們專家嘉賓和消息來源的貢獻。無論是什麼，我們保證它總是會很有趣。
如果你喜歡和我們聊天，可以查看 Odd Lots Discord，你可以隨時和我們以及其他聽眾聊天。
Odd Lots在舊金山
你好 Odd Lots 新聞通訊的訂閲者！我們下週將前往舊金山錄製與風險投資家Ethan Kurzweil的播客現場節目。如果你在舊金山地區，絕對應該來聽聽採訪，享受幾杯飲料，和我們以及其他讀者/聽眾一起聚會。
註冊完全免費，但名額有限，所以一定要現在註冊。
喬今天在想什麼
今天在播客上，Tracy和我與PIMCO顧問Richard Clarida進行了交談，他是2018年至2022年間的美聯儲前副主席。
正如我們喜歡説的，他是這個特定時刻的完美嘉賓。
由於幾個原因，我們現在處於一種奇怪的狀態。首先，宏觀形勢在短期內仍然不明確。經濟數據表現相當不錯。今天早上的最新初請失業金人數顯示進一步改善。與此同時，今天的生產者物價指數報告高於預期。系統中仍然存在不必要的通脹壓力跡象。我們不知道美聯儲需要多長時間才能達到2%的目標，但我們知道這條道路仍然坎坷。
所以這很棘手，因為美聯儲在最近兩次會議上已經削減了75個基點，而現在我們在11月14日，面臨着經濟軌跡的一些模糊性。削減週期將會有多深？我們並不真正知道。
與此同時，還有另一個巨大的不確定來源，那就是即將上任的政府。實際上，即將上任的政府帶來了兩個不確定性來源。
第一個是我們將會經歷某種宏觀政策的動盪。關税在討論之中。驅逐出境在討論之中。拜登政府所採取的工業政策的變化在討論之中。我們還不知道。
而且更重要的是——這是Clarida在今天的節目中提到的——很有可能政府會恢復舊的傳統（我們在特朗普第一次擔任總統時看到過這種情況），採取更積極的貨幣政策立場。這可能表現為在推特上討論利率變動。也可能表現為試圖在現任美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的任期結束之前將其免職（這本身將引發各種法律爭鬥）。也可能表現為承諾鮑威爾在2026年的繼任者將是一個對這項工作有着截然不同方法的人。我們現在還不知道。
無論如何，暫時回到現在，12月降息的概率最近一直在下降。目前，市場僅預計美聯儲再降25個基點的概率為75%。在本月初，市場隱含的降息概率為97%。
因此，僅根據過去兩週的數據，現在美聯儲在12月會議上跳過降息的可能性並非微不足道。
因此，政治風險在這裏出現，可能很快就會顯現。美聯儲在9月會議上降息50個基點。當時，我們剛剛收到了一份非常疲弱的非農就業報告，而這一激進的降息與鮑威爾在傑克遜霍爾的講話一致，表明中央銀行已經不再等待勞動力市場的疲軟，如果想要實現軟着陸，就需要在問題真正出現之前果斷行動。
請記住，歷史上普遍認為——回顧歷史——美聯儲常常被指責行動太慢，它希望在降息之前看到衰退的“白眼”，但一旦你接近看到它們，實際上已經為經濟減速的過程停止太晚了。
所以在選舉前的最後一次會議上發生了50個基點的調整。然後在選舉周又進行了減息。因此現在局勢稍微平靜了一些，也許在12月時，最優的舉動不會那麼明顯。也許數據會進一步疲軟，顯然會有更多的寬鬆措施是合理的。另一方面，也許我們會看到由於選舉而引發的動物精神的上升（當然我們在金融市場上已經看到了這一點），並且會有理由擔心通脹。
但是如果他們在12月的會議上不減息，幾乎可以肯定會有與特朗普政府一致的聲音大喊政治偏見，以及美聯儲在拜登任內積極減息，然後在特朗普任內暫停了這一週期。再説一次，你不必對這些減息的優劣有任何看法，就能認識到這種動態如何在公共話語中出現。
現在，“話語”如何轉化為實際發生的實質性事件是高度值得懷疑的。但是如果你在考慮何時可能點燃更深層次的緊張關係和衝突的第一火花，那麼在12月18日美聯儲宣佈下一個利率決定時，這種情況有可能發生。
在播客中
如上所述，今天我們首次邀請到了前美聯儲副主席理查德·克拉裏達，他現在是PIMCO的經濟顧問，同時也是哥倫比亞大學的教授。
來自彭博社的更多內容
享受 奇怪的交易 嗎？查看這些通訊：
- 市場日報 瞭解股票、債券、外匯和商品的動態
- 晨間簡報 瞭解您需要知道的一切
- 晚間簡報 理解當天最重要的故事
- 交易 涉及從首次公開募股到創業投資的交易和分析
- 財經資訊 彭博社評論員馬特·萊文的華爾街和金融每日通訊
*您可以獨家訪問其他僅限訂閲者的通訊。*在這裏探索所有通訊 以充分利用您的彭博訂閲。