英國財政大臣瑞秋·裏夫斯通過英國央行的悄然變動獲得高達100億英鎊 - 彭博社

瑞秋·裏夫斯

攝影師：伊莎貝爾·因凡特斯/路透社這幾乎被宣佈為一個腳註。但對英格蘭銀行債券投資組合管理方式的改變為英國財政大臣瑞秋·裏夫斯在未來幾年釋放了多達100億英鎊（127億美金），有助於控制借貸。

裏夫斯週二致信英格蘭銀行行長安德魯·貝利，表示同意應“稍微重新校準和減少”用於保護中央銀行免受其持有資產意外損失的現金緩衝。這意味着財政部將向英格蘭銀行轉移更少的資金，因為儲備金被允許減少。

安德魯·貝利（右），與阿拉斯泰爾·金和瑞秋·裏夫斯在倫敦金融城，11月14日。攝影師：伊莎貝爾·因凡特斯/路透社/彭博社這項節省為裏夫斯上個月的預算提供了財政救助，使她在增加基礎設施項目和公共服務支出時有了一些額外的餘地。她在自己的財政規則下幾乎沒有留下錯誤的餘地。

德意志銀行估計，裏夫斯到2029年初（下次選舉必須召開的時間）可以節省50億到100億英鎊。不過，這隻會是一次臨時的現金注入，因為與投資組合相關的巨大終身成本幾乎沒有變化。英格蘭銀行和財政部都沒有質疑德意志銀行的計算，但沒有提供更多細節。

量化寬鬆預計將使英國納税人損失超過1000億英鎊

來源：預算責任辦公室

備註：2024年第四季度的預測

“這些變化標誌着財政部收入的短期提升，”德意志銀行首席英國經濟學家Sanjay Raja表示。“不清楚為什麼英格蘭銀行和財政部對這些變化如此沉默。”

這些安排與2009年的一項協議有關，根據該協議，財政部承擔英格蘭銀行為支持經濟而購買的8750億英鎊國債的任何損失，這一過程跨越了全球金融危機、脱歐投票和疫情的12年。

自2022年以來，由於利率上升以及英格蘭銀行通過讓部分國債到期和積極出售其他國債來縮減其投資組合，損失不斷增加。預算責任辦公室現在假設，英格蘭銀行將逐步減少現金緩衝，而不是維持固定金額的緩衝，以與投資組合的規模相一致，從而減少財政部的季度損失。目前投資組合的規模為6550億英鎊。OBR已將這一變化納入對Reeves預算的預測中。

財政部已經花費730億英鎊來彌補量化寬鬆的損失

來源：國家統計局

備註：對英格蘭銀行的轉移始於2022年10月

“9月宣佈的主動銷售顯著減少，加上資產購買基金的整體規模較小，減少了現金流的波動性，並使所需的現金緩衝變小，”英格蘭銀行的一位發言人解釋了改變現金管理安排的決定。

財政部發言人表示：“隨着資產購買機制的逐步退出，現金流的規模、時機和性質發生了變化。這改變了在資產購買機制中作為緩衝持有現金的需求，因此銀行和財政部已達成一致，決定稍微減少在資產購買機制中持有的現金水平。這只是一次操作上的變化。”

國家統計局的數據表明，緩衝金超過了100億英鎊。財政部和英格蘭銀行均未對此發表評論。

這一變化將為納税人提供“物有所值”，裏夫斯和貝利在本週早些時候的一封信件交流中寫道。這是行長對財政大臣的最新支持，行長上週將她預算後市場動盪的反應稱為“有序反應”，並表示她的計劃對通貨膨脹的影響不會阻止銀行降低利率。

裏夫斯已經用盡了額外的儲蓄，這些儲蓄已在10月30日納入她的預算。她以僅剩99億英鎊的餘地達到了嚴格的財政規則，而這一餘地已因她的高支出預算和唐納德·特朗普當選美國總統後市場借貸成本的增加而消失。

英國新財政大臣給自己留下了很小的靈活空間

英國財政與當前授權的差距

來源：預算責任辦公室，財政部

注：裏夫斯的規則要求2029-30年度的日常支出和收入保持平衡

這個轉變讓人想起2013年，當時的財政大臣喬治·奧斯本對英國央行在量化寬鬆投資組合中獲得的利潤進行了掠奪，將350億英鎊劃入財政部，然後花費這些收益。在那時，裏夫斯（當時在反對派）將這一舉動形容為“煙霧和鏡子”，會“愚弄任何人。”

“資產購買基金是一個政治敏感的話題，”拉賈在談到缺乏透明度時表示。“財政部和英國央行在涉及賠償支付轉移的任何操作變更時，可能會小心翼翼。”