為什麼比特幣和黃金應該在你的投資組合中——目前：梅林談錢 - 彭博社

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嗨，我是梅林·薩默塞特·韋伯，彭博社英國財富的特約編輯。歡迎來到第一期 梅林談錢 通訊。每個星期六，我將為您帶來關於您的錢和投資的微觀到宏觀的思考。我歡迎您的 反饋。

在 梅林談錢 播客中，我們總是以同一個問題結束我們的聊天：“比特幣還是黃金？”有幾個參數——我們的嘉賓必須選擇一個，並且必須假設他們會持有至少10年。否則，這絕對不是一個陷阱問題。到目前為止，至少，它似乎沒有錯誤答案。

最近，任何人持有黃金都會感到興奮（見上文）。德意志銀行剛剛發佈的一份報告顯示，在公元第三個千年的前25年中，黃金是表現最好的主流資產。

那麼比特幣呢？在過去的25年裏，您也會很高興擁有它。早在2000年，它並不存在。今天，它的價格徘徊在90,000美元左右（下面的圖表顯示它超過了所有其他“特朗普交易”）。

在過去幾年中，任何持有一定數量的人都是富有的——當然，前提是他們能找到它（比特幣大多沒有客户服務熱線，約20%的總供應量可能永遠丟失）。

如果你一直在關注加密市場（或者如果你聽了我們的選後播客，與海倫·托馬斯和皮帕·馬爾姆格倫一起），這一切都會變得有意義。唐納德·特朗普説他愛加密貨幣：他承諾停止政府出售被沒收的數字資產（可以説這是個壞主意），鼓勵更多的加密挖礦，甚至可能將比特幣作為儲備資產。

當選的共和黨總統還表示，他計劃解僱對加密持懷疑態度的監管者（告別證券交易委員會主席加里·根斯勒）並推動國會制定新的加密友好監管環境，這可能會吸引新的機構和零售投資者。

那麼有什麼不好呢？加密貨幣正在上漲——市場的總市值剛剛創下新高（根據德意志銀行為31萬億美元）。但這不僅僅是關於特朗普。加密貨幣對貨幣政策非常敏感（利率下降，比特幣上漲），如果沒有其他因素，這也是一種動量交易。當其他一切都在上漲時，它也會上漲——正如當特朗普擊敗副總統卡馬拉·哈里斯時幾乎所有事物都一樣。

它會走多遠？沒有人知道，因為沒有真正的方法來評估它。但黃金市場的規模給看漲者提供了一個線索。那些相信比特幣不僅僅是長期價值儲存，而是 最佳長期價值儲存的人認為，它的市值應該與黃金相似（它已經超過了白銀）。如果是真的，那麼可以賺到更多的錢——而且會有更多的人蔘與其中。

但這一切都不是理所當然的。在過去的幾年裏，我的播客上的嘉賓們指出，他們對大多數加密貨幣並不熱衷，但比特幣是不同的。他們説這是唯一能夠成功的。但我們仍然沒有100%相信這一點——尤其是在特朗普即將掌控美國的情況下。

經濟歷史學家、愛丁堡錯誤圖書館創始人拉塞爾·納皮爾是 Merryn Talks Money的常客。他提出了一個可能顯而易見的觀點： 特朗普是民族主義者，“將尋求利用國家儲蓄為國家利益服務。”但將這個想法延伸到比特幣，其整個要點是全球無摩擦的覆蓋。納皮爾説，它明確設計為“一個門户，允許儲蓄者避免將儲蓄推向資助國家投資的措施。”

穩定幣，蓬勃發展的比特幣的無聊小兄弟，正好相反：它們大多由短期美國國債支持，因此正在成為外國人重要的價值儲存工具，而這些外國人無法輕鬆訪問美元賬户。此外，它們實際上作為 交易貨幣。

關鍵在於：穩定幣吸引資金流向美元（並由此延伸至美國政府）；比特幣則因其自我保管的可能性和內置隱私而不然。考慮到這一點，哪一種聽起來更像是特朗普的加密貨幣？確實如此。（更多內容請參見來自AQR資本管理的加密投資者亞倫·布朗的一篇精彩文章。）

比特幣長期以來一直是普通人進入加密貨幣的門户，就像網景是我們1990年代進入互聯網的門户一樣。但隨着新規擴大了傳統金融體系與加密經濟之間的聯繫，布朗表示，它可能很快“失去其經濟合理性”。提醒我們看似強大的東西是多麼容易衰落：在1990年代中期，網景在瀏覽器市場的市場份額高達90%；到2006年，這一數字降至不足1%。

梅林談錢在比特幣上大多是錯誤的——我在社交媒體上有一條舊推文正在流傳（感謝我在X上的反對者們花時間羞辱我非常舊的帖子）。它在下面。你明白我的意思。

但即便如此，我們仍然無法完全放下黃金。

眾所周知，它是一種儲備資產，擁有3000年的歷史，保護儲户免受法定貨幣固有的災難。而儘管狂熱可能持續比預期更長的時間，但它們終究會結束，因此比特幣或黃金的問題最終可能會有一個錯誤的答案。

話雖如此，我們所有人都有一個非常合理的折衷方案：兩者兼得。約翰·斯特佩克在他的《Money Distilled》 通訊中討論了這一點，時間是11月11日，但在這個播客中還有更多內容：聽聽ByteTree的查理·莫里斯解釋為什麼同時持有黃金和比特幣（顯然前者多一點） 是有道理的。

本週貨幣世界動態

• 彭博社社論：勞動税計劃很明確。其改革議程卻不明確。
• Money Distilled：英國預算可能會拖累 房地產市場。
• 英國將闡明加密貨幣計劃，因為初創公司關注 特朗普下的好處。
• 彭博社觀點：為什麼“幸福的貨幣平台”並不存在。
• 如何省下很多錢，同時享受一個 奢華的滑雪假期。

三件事需要關注

**核能復興：**我們可能不知道比特幣的未來走向，但我們知道挖掘比特幣需要大量的能源。我們對人工智能也知道同樣的情況（更多內容請參見我們的 新播客）以及國內製造業。即將到來的特朗普政府計劃涉及這三者的更多內容，因此也需要廉價能源。我們已經談論過，長期來看，獲得廉價電力的唯一真正途徑是 核能，而現在我們看到其他人也開始接受我們的想法。拜登政府是 支持核能的，特朗普（和他的科技兄弟們）也是支持核能的， 私募股權也支持核能，本週在COP29上六個新國家支持了一項到2050年將核能三倍增長的聲明。這使得支持這一運動的總數達到了31個。難怪現貨鈾價在上漲。長期投資者應該注意。

**金融壓制：**特朗普絕對是一個金融民族主義者。但看起來英國的新財政大臣也是如此。瑞秋·裏夫斯剛剛宣佈了一項計劃，旨在創建一個養老金“巨型基金”小組，以“解鎖”800億英鎊（1016億美元）的市政工作人員養老金資金，用於投資於英國本土的基礎設施和小企業。最後一點目前還不是強制性的。但諮詢表明，裏夫斯希望管理資產的30%能夠朝政府的方向發展，如果不這樣做，強制要求這一點顯然是有可能的——而且不僅僅是針對公共部門養老金。英國人的自我投資個人養老金和個人儲蓄賬户也可能會成為目標。我們常常提醒聽眾關於搶劫犯和銀行的老笑話：你為什麼搶銀行？因為那裏有錢。政府和養老金的情況也是如此。

降低你的税單：在我們本週的總結錄音中，我們詢問亨扎·尤薩夫和尼古拉·斯特金有什麼共同點。這是一個技巧性的問題。他們不僅是蘇格蘭的兩位失敗的首席部長。更重要的是，他們都設立了個人服務公司，以便通過這些公司來處理他們的非按收入納税的收入。使用這些公司是減少税單的一個眾所周知的方法，似乎有些人即使在引入這些税收後也希望這樣做。這是如何運作的，你也能做到嗎？約翰·斯特佩克和我在這裏討論。

大陸上有多少人擁有加密貨幣？

• 10%

投資至少一種加密貨幣的歐洲人所佔的百分比。在更願意冒險的美國，這個數字是16%。

—來源：德意志銀行

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