美國原油市場信號顯示九個月來首次出現供應過剩 - 彭博社

位於俄克拉荷馬州庫欣的期貨交割點庫存基本符合近期季節性規範，但美國原油產量持續激增，突破每日1300萬桶的新紀錄。

攝影師：丹尼爾·阿克/Bloomberg

美國一個關鍵的石油市場指標顯示出過剩的跡象，這是全球即將出現過剩的最新跡象。

所謂的即期價差——衡量即期交割期貨與一個月後交割期貨之間價格差異——自二月份以來首次交易於負值區域。這反映了一種被稱為“期貨升水”的看跌市場結構，表明近期供應充足。

交易者密切關注2025年的平衡，國際能源署警告稱將出現超過每日100萬桶的過剩。該機構表示，如果OPEC及其盟友明年將產量重新投放市場，庫存可能進一步膨脹。目前，美國原油期貨曲線的其餘部分仍保持輕微的看漲逆價結構。

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期貨升水可能對金融和實物市場產生重大影響。對於那些有存儲能力的人來説，持續且深度的期貨升水可以使將石油存儲在罐中並在未來以更高價格出售變得盈利。對於金融參與者來説，這種結構產生了所謂的“負滾動收益”，意味着投資者在將頭寸向前滾動時會虧損。

位於俄克拉荷馬州庫欣的期貨交割點庫存基本符合近期季節性規範，但美國原油產量持續激增，創下每日超過1300萬桶的新紀錄。這是因為中國——全球最大的原油消費國——的石油消費在截至九月的六個月內持續收縮，根據國際能源署（IEA）的數據。